MSDL

모건스탠리 다이렉트 렌딩 펀드($MSDL), CEO·CFO 8월 집중매수에 11% 고배당까지…17달러 저점이 기회일까

2025.08.15 19:32

모건스탠리 다이렉트 렌딩 펀드($MSDL)의 최고경영진들이 8월 중순 집중적으로 자사주를 매수하면서, 17달러대 후반에서 형성된 주가 저점이 투자 기회일 가능성에 주목받고고 있다. 모건스탠리 다이렉트 렌딩 펀드는 미국 중간시장 기업들에게 직접 대출을 제공하는 BDC(Business Development Company)다. 주로 사모펀드가 후원하는 기업들의 선순위 담보대출에 집중하며, 높은 위험을 감수하고 프리미엄 수익률을 추구한다. 시가총액 약 16억 5천만 달러 규모로 뉴욕증권거래소와 나스닥에 동시 상장되어 있으며, 2024년 1월 IPO를 통해 약 1억 300만 달러를 조달했다. 8월 11일부터 14일까지 단 4일간 최고경영진들의 대규모 매수가 연쇄적으로 이어졌다. 마이클 오치 주니어 CEO가 14,000주를 주당 평균 17.78달러에 약 24만 9천 달러 규모로 매수했고, 데이비드 페사 CFO는 3,400주를 17.72달러에 약 6만 달러어치 매수했다. 제프 데이 공동사장도 5,650주를 17.70달러에 10만 달러 규모로, 조앤 빈스톡 이사는 5,659주를 17.68달러에 약 10만 달러 규모로 각각 매수했다. 총 4명의 임원이 매수한 물량은 28,709주로 약 45만 달러에 달한다. 이 같은 집중 매수는 경영진들이 현재 주가 수준을 크게 저평가된 것으로 판단하고 있음을 시사한다. 특히 CEO와 CFO가 동시에 자신의 자금으로 대량 매수에 나선 것은 회사의 펀더멘털과 향후 전망에 대한 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. $MSDL의 주가는 2024년 6월 20달러 초반에서 시작해 7월 중순 이후 급락하며 17-18달러대로 하락했다. 올해 1월 20달러 근처까지 회복했지만 4월 이후 다시 17달러대로 내려앉아 현재까지 이 수준을 유지하고 있다. 8월 14일 종가 기준 17.67달러로, 52주 최고가 21.75달러 대비 약 19% 하락한 상태다. 재무적으로 $MSDL은 BDC 특유의 매력과 위험을 동시에 보여준다. 전진 배당수익률이 11.32%에 달해 수익형 투자자들에게 강력한 유인을 제공한다. 주당 2.00달러의 연간 배당금을 지급하며, 다음 배당락일은 9월 30일로 예정되어 있다. P/B 비율 0.86은 장부가치 대비 저평가 상태를 의미하지만, 이는 대출 포트폴리오의 신용위험을 반영한 것일 수도 있다. 하지만 투자자들이 신중하게 고려해야 할 요소들도 있다. 부채비율이 114.52%에 달해 BDC 치고는 높은 레버리지를 보이고 있으며, 신용상황 악화 시 재무위험이 증가할 가능성이 있다. 또한 1년 수익률이 0.60%에 그쳐 S&P500의 16.44%에 크게 못 미치는 저조한 성과를 보이고 있다. 그럼에도 불구하고 현재 시점은 여러 긍정적 요인들이 수렴하고 있다. 경영진의 집중 매수는 주가 바닥 신호일 가능성이 높고, 높은 배당수익률은 금리 하락 기대감 속에서 더욱 매력적으로 부각될 수 있다. 모건스탠리의 중간시장 대출 전문성과 네트워크도 경쟁우위 요소다. 앞으로 주목할 포인트는 11월 6일 예정된 실적 발표다. 대출 포트폴리오의 건전성과 순이자마진 동향, 그리고 배당 지속가능성에 대한 경영진의 전망이 주가 방향을 좌우할 것으로 예상된다. 특히 경영진들이 대량 매수 이후 어떤 실적 가이던스를 제시하는지가 핵심이다. 투자 전략 측면에서 $MSDL은 고배당 추구 투자자와 신용투자 다각화를 원하는 투자자들에게 고려해볼 만한 옵션이다. 다만 BDC 특유의 신용위험과 높은 레버리지, 그리고 시장 대비 저조한 성과는 충분히 검토해야 할 리스크 요소다. 경영진의 강력한 매수 신호와 매력적인 배당수익률이 이러한 위험을 상쇄할 만큼 충분한 보상을 제공하는지가 투자 판단의 핵심이 될 것이다.