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RCI 호스피탤리티($RICK), 36% 급락 속 경영진 연속 매수...목표가 98달러 '160% 상승 여력'

2025.08.18 20:06

RCI 호스피탤리티 홀딩스($RICK)는 올해 36.7% 급락한 주가 속에서도 경영진들이 꾸준히 주식을 매수하고 있어 투자자들의 주목을 받고 있다. 이는 소형주 시장에서 저평가된 기회를 찾는 투자자들에게 흥미로운 신호로 해석되고 있다. RCI 호스피탤리티는 릭스 카바레, 재규어스 클럽, 투치스 카바레 등 고급 성인 나이트클럽 브랜드와 봄셸스 레스토랑 & 바 체인을 운영하는 휴스턴 본사의 접대업체다. 1983년 설립된 이 회사는 물리적 매장 운영을 넘어 업계 컨벤션, 무역 간행물, 시상식 등을 관리하며 로버스트 에너지 드링크의 미국 라이선스도 보유하고 있다. 시가총액 3억 4,600만 달러 규모의 소형주로, 약 3,613명의 정규직 직원을 고용하고 있다. 가장 주목할 만한 움직임은 에릭 랭건 사장의 연속적인 매수 행보다. 그는 2025년 2월 주당 50.54달러에 1,000주를 매수한 데 이어, 5월에는 39.83달러에 1,000주, 그리고 최근 8월 18일에는 36.74달러에 1,370주를 추가 매수했다. 이는 주가가 하락할 때마다 더 많은 물량을 매수하는 전형적인 '물타기' 전략으로, 경영진의 강한 확신을 보여준다. 랭건 사장의 최근 매수 금액만 5만 333달러에 달한다. 엘레인 존슨 마틴 이사 역시 지속적인 매수세를 보이고 있다. 2024년 9월부터 2025년 3월까지 여러 차례에 걸쳐 주식을 매수했으며, 특히 주가가 40달러대로 하락했던 시기에 집중적으로 매수했다. 이는 이사회 차원에서도 현재 주가를 매력적인 진입 시점으로 판단하고 있음을 시사한다. 반면 2024년 상반기에는 CFO 브래들리 채와 랭건 사장이 43-44달러 수준에서 매도했던 점도 눈여겨볼 대목이다. 이들의 매도는 투자클럽 지분과 관련된 것으로, 실질적 경제적 이익에 대한 면책 조항이 포함되어 있어 개인적 판단보다는 구조적 거래로 해석된다. 중요한 것은 같은 경영진이 이후 낮은 가격에서 다시 매수에 나섰다는 점이다. 이러한 내부자 매수가 의미 있는 이유는 회사가 현재 겪고 있는 운영상 어려움 때문이다. 최근 3분기 실적에서 매출이 전년 동기 대비 6.7% 감소한 7,110만 달러를 기록했고, 조정 주당순이익도 1.35달러에서 0.77달러로 43% 급감했다. 전체 동일매장 매출도 4.7% 감소했으며, 특히 봄셸스 부문은 13.4%나 줄어들었다. 하지만 이러한 부진에는 명확한 이유가 있다. 회사는 수익성이 낮은 봄셸스 매장 5곳을 2024년 말과 2025년 초에 매각하거나 폐점하는 구조조정을 진행했다. 또한 2024년 7월 화재로 인한 나이트클럽 임시 폐점 등 일회성 운영 차질도 실적에 영향을 미쳤다. 나이트클럽 부문만 보면 매출 감소폭이 3.1%로 상대적으로 양호했다는 점은 고무적이다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 회사의 밸류에이션이다. 현재 선행 주가수익비율(Forward P/E)이 6.82에 불과해 업계 평균 20 대비 크게 저평가되어 있다. PEG 비율도 0.79로 1 미만이어서 성장성 대비 매력적인 수준이다. 시장이 향후 수익 개선을 기대하고 있음을 보여주는 신호다. 재무 건전성 측면에서는 주의가 필요하다. 부채비율이 101.25%로 높은 편이고, 유동비율이 0.92로 단기 유동성에 다소 제약이 있다. 하지만 연간 5,134만 달러의 영업현금흐름과 3,221만 달러의 잉여현금흐름을 창출하고 있어 운영 자금 조달에는 큰 무리가 없는 상태다. 업계 전문가들은 성인 나이트클럽 업계의 특수성을 지적한다. 이 업계는 진입장벽이 높고 규제가 엄격해 기존 사업자들이 안정적인 수익을 유지할 수 있는 구조다. RCI는 이 분야에서 선도적 지위를 확보하고 있으며, 고급화 전략을 통해 차별화를 꾀하고 있다. 향후 주목할 촉매로는 봄셸스 구조조정 완료 후 수익성 개선, 나이트클럽 리모델링을 통한 동일매장 매출 회복, 그리고 현재 진행 중인 플래티넘 웨스트 젠틀맨스 클럽 인수 등이 있다. 회사는 또한 전국 업계 이벤트와 미디어 플랫폼을 통한 브랜드 강화에도 투자하고 있다. 리스크 요인으로는 성인 엔터테인먼트 업계 고유의 규제 위험과 평판 리스크가 있다. 또한 소비자 트렌드 변화와 거시경제 불확실성도 고려해야 할 요소다. 베타가 1.39로 시장 평균보다 높아 주가 변동성이 클 수 있다는 점도 염두에 둬야 한다. 그럼에도 불구하고 Zacks는 이 종목에 대해 '적극 매수(Strong Buy)' 등급을 유지하고 있으며, 월가 애널리스트들의 중간 목표주가는 98달러로 현재 주가의 2.6배 수준이다. 이는 구조조정 완료 후 수익성 회복에 대한 기대를 반영한 것으로 보인다. 결국 RCI 호스피탤리티는 단기적 어려움 속에서도 경영진이 확신을 갖고 있고, 밸류에이션이 매력적인 상황이다. 다만 높은 부채비율과 업계 특수성을 감안할 때 보수적 접근이 필요하며, 향후 실적 회복 추이를 면밀히 관찰해야 할 것으로 판단된다.