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IRIDEX($IRIX) 경영진, 67% 급락 구간서 대규모 자사주 매수…M&A 협상 진행 중

2025.08.20 17:25

IRIDEX($IRIX)의 경영진이 올해 4월부터 8월까지 자사주를 대규모로 매수해 투자자들의 주목을 받고 있다. 이 안과용 레이저 의료기기 전문업체는 시가총액이 1,580만 달러(약 212억 원)에 불과한 소형주지만, 최고경영진들의 연이은 매수 행동은 회사의 턴어라운드 가능성에 대한 강한 확신을 시사한다. IRIDEX는 1989년 설립된 캘리포니아 마운틴뷰 소재 의료기기 회사로, 녹내장과 당뇨망막병증 등 실명 위험이 있는 안과 질환 치료용 레이저 시스템을 개발·판매한다. 주력 제품으로는 녹내장 치료용 Cyclo G6, 망막질환용 IQ 시리즈, 당뇨망막병증 치료용 OcuLight 시리즈 등이 있으며, 전 세계 안과의와 병원을 대상으로 직접 판매 및 유통업체를 통한 간접 판매를 병행하고 있다. 가장 눈에 띄는 것은 CFO Romeo Dizon의 지속적인 매수다. 그는 4월 21일부터 8월 19일까지 총 40차례에 걸쳐 자사주를 매수했으며, 매수 금액은 2만 달러(약 2,680만 원)를 넘는다. 특히 주가가 1달러 아래로 떨어진 5-6월 기간 중에도 꾸준히 매수를 이어갔다. 이사 William Moore 역시 4월부터 6월까지 총 13만 달러(약 1억 7,400만 원) 상당의 주식을 매수했고, 8월에도 1만 4,200달러(약 1,900만 원) 규모의 추가 매수를 단행했다. 사장 Patrick Mercer도 4월과 6월 두 차례에 걸쳐 약 1만 달러(약 1,340만 원) 상당을 매수했다. 이들의 매수 타이밍이 의미심장하다. $IRIX 주가는 2024년 6월 2.41달러에서 2025년 3월 0.79달러까지 67% 급락했다. 경영진들은 바로 이 최악의 구간에서 대량 매수에 나선 것이다. 현재 주가는 1.16달러 수준으로 3월 저점 대비 47% 반등했지만, 여전히 1년 전 대비 52% 하락한 상태다. 회사의 재무 상황을 보면 경영진의 자신감이 더욱 주목된다. IRIDEX는 2025년 2분기 매출 1,360만 달러(약 182억 원)를 기록해 전년 동기 대비 7% 증가했고, 1분기 대비로도 14% 성장했다. 하지만 여전히 순손실 100만 달러(약 13억 원)를 기록하며 적자 상태를 벗어나지 못했다. 다만 운영비용을 전년 대비 28% 삭감하는 등 적극적인 비용 절감 노력을 통해 조정 EBITDA는 3분기 연속 흑자를 달성했다. 더욱 흥미로운 것은 회사가 진행 중인 전략적 검토다. 2024년 말 CEO로 부임한 Patrick Mercer는 여러 잠재적 인수업체와 논의를 진행 중이며, 2024년 말 또는 2025년 초 거래 발표를 목표로 하고 있다. 시가총액이 매출의 0.32배에 불과한 현재 상황에서 M&A는 주주가치 제고의 현실적 방안으로 여겨진다. 운영 측면에서도 긍정적 변화가 감지된다. 2024년 11월 17일부터 시행된 유리한 보험 적용 정책 변경으로 녹내장 치료 시장에서의 경쟁력이 강화됐다. 또한 영국에서 진행되는 당뇨황반부종 치료용 MicroPulse 기술 임상시험 첫 환자 등록도 완료했다. 5년간의 장기 연구를 통해 녹내장 치료용 MicroPulse 기술의 장기 효과와 안전성도 입증됐다. 하지만 리스크 요인도 상당하다. 현금 보유액은 678만 달러(약 91억 원)로 제한적이고, 영업현금흐름은 586만 달러(약 79억 원) 적자다. 아시아 시장에서는 관세와 공급망 문제로 어려움을 겪고 있으며, 총 마진은 제품 믹스 변화와 제조비용 증가로 43.7%에서 34.5%로 하락했다. 투자자 관점에서 주목할 지표는 명확하다. 경영진의 대규모 매수가 지속되는지, 전략적 검토의 구체적 진전이 있는지, 그리고 조정 EBITDA 흑자 기조가 유지되는지가 핵심이다. 특히 2025년 4분기 실적에서 계절적 강세와 비용 절감 효과가 실제 수익성 개선으로 이어지는지 확인해야 한다. 낙관적 시나리오에서는 M&A 성사로 상당한 프리미엄을 받을 수 있고, 설령 단독 경영을 지속하더라도 비용 구조 개선과 유리한 시장 환경 변화로 수익성 턴어라운드가 가능하다. 반면 현금 부족으로 인한 추가 자금 조달 필요성과 공급망 문제 장기화는 주요 리스크다. $IRIX는 전형적인 턴어라운드 투기주다. 경영진의 확신에 찬 매수 행동과 진행 중인 전략적 검토는 분명 긍정적이지만, 여전한 적자와 제한적 현금은 고위험 요소다. 소액 분산투자를 통해 M&A 프리미엄 가능성에 베팅하거나, 명확한 턴어라운드 신호가 나올 때까지 관망하는 것이 현명한 접근법이 될 것이다.