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Aebi Schmidt($AEBI) CEO 등 임원 4명 집중 매수, '합병 시너지 확신' 신호에 주목하라

2025.08.21 19:58

Aebi Schmidt Holding AG($AEBI)는 1883년 창립된 스위스의 특수 차량 제조업체로, 제설장비, 공항장비, 농업기계, 철도장비 등 6개 핵심 사업 영역에서 전 세계 3,000여 명의 직원과 함께 운영되고 있다. 유럽, 북미, 아시아 전역에 생산기지를 보유하고 있으며, 특히 겨울철 도로 유지보수와 공항 운영 장비 분야에서 강력한 시장 지위를 확보하고 있다. 지난 8월 15일부터 21일까지 단 일주일 사이에 4명의 CEO급 임원이 집중적으로 자사주를 매수했다는 소식이 투자자들의 주목을 받고 있다. Marco Portmann CEO를 비롯해 Henning Schroeder, Steffen Schewerda, Barend Fruithof 등 핵심 경영진이 총 16,300주(약 19만 5천 달러 상당)를 $11.65~$12.25 가격대에서 매수했다. 이는 같은 기간 주가가 $12.19에서 $11.48로 하락하는 상황에서 나온 움직임이어서 더욱 의미가 깊다. 이러한 경영진의 집중 매수는 7월 1일 완료된 The Shyft Group과의 합병 이후 나타난 일시적 어려움에 대한 경영진의 강한 자신감을 보여주는 신호로 해석된다. 합병을 통해 연매출 18.5억~20억 달러 규모의 글로벌 특수차량 기업으로 성장했지만, 통합 과정에서 발생한 일회성 비용과 시장의 우려로 주가는 올해 들어 약 65% 하락한 상태다. 재무적으로 보면 우려할 만한 지표들이 눈에 띈다. 부채비율이 156%에 달해 업계 평균 50-100%를 크게 웃돌며, 순이익률도 1.25%로 낮은 수준이다. 그러나 경영진은 2026년 말까지 상당한 디레버리징을 통해 재무 구조를 개선하겠다고 명확히 발표했다. 연간 2,500만~3,000만 달러의 비용 시너지와 추가 500만 달러의 매출 시너지 창출 계획도 구체적으로 제시했다. 특히 주목할 점은 11억 달러 규모의 주문잔고가 전년 대비 6.2% 증가했다는 것이다. 유럽/기타 지역에서는 공항 및 지자체 계약 증가로 32.4%나 성장했고, 북미에서도 0.6% 증가를 기록했다. 이는 합병 시너지가 단순한 계획이 아닌 실제 성과로 나타나고 있음을 시사한다. 투자자들이 주의 깊게 봐야 할 지표는 현재 주가 수준이다. $11.48는 52주 최저가 $8.91에서 크게 벗어나지 않은 수준으로, 과도한 매도가 진행된 상황일 가능성이 높다. P/E 비율 30배는 업계 평균 20-25배보다 높지만, 이는 합병 시너지에 대한 기대감이 반영된 것으로 보인다. 긍정적 시나리오에서는 경영진의 통합 계획이 성공적으로 실행되면서 2026년부터 본격적인 시너지 효과가 나타날 것으로 전망된다. 특히 'Local for Local' 생산 전략을 통한 관세 리스크 완화와 지역별 시장 확대가 핵심 성장 동력이 될 것이다. 반면 주의해야 할 리스크는 높은 부채 수준으로 인한 재무 부담과 통합 과정에서의 예상치 못한 비용 발생 가능성이다. 현재 내부자 지분이 52.86%에 달해 경영진과 주주 이익이 잘 정렬되어 있고, 기관투자자 지분이 5.57%에 불과해 향후 기관 자금 유입 여지도 크다. 합병 후 첫 분기 배당($0.025/주)도 발표하며 주주 친화적 정책을 지속하겠다는 의지를 보였다. 경영진의 이번 집중 매수는 단순한 상징적 제스처를 넘어 구체적인 개선 계획에 대한 확신을 보여주는 것으로, 중장기 관점에서 투자 기회를 고려해볼 만한 시점으로 판단된다.