IRIX

IRIDEX($IRIX) CFO, 주가 반토막 와중에도 42회 연속 자사주 매수 '무엇을 알고 있나'

2025.08.22 16:11

IRIDEX Corporation($IRIX)은 캘리포니아 마운틴뷰에 본사를 둔 안과 전문 의료기기 회사로, 1989년 설립 이래 녹내장, 망막 질환, 당뇨망막병증 등 심각한 안과 질환 치료를 위한 치료용 레이저 시스템을 개발·제조하고 있다. 직원 93명의 소규모 전문기업이지만 Cyclo G6 녹내장 치료기, IQ 532/577 망막 치료기, OcuLight 시리즈 등 틈새 시장에서 독특한 기술력을 보유하고 있으며, 전 세계 안과의사, 병원, 수의과 병원을 대상으로 사업을 전개하고 있다. 현재 $IRIX 주가는 심각한 위기 상황을 보이고 있다. 2024년 6월 2.41달러였던 주가는 2025년 8월 현재 1.20달러대로 무려 50% 이상 급락했다. 시가총액이 2천만 달러에 불과한 소형주로, 연간 매출 약 5천만 달러 대비 극도로 저평가된 상태다. 특히 2025년 3월에는 0.79달러까지 하락하며 52주 최저가를 기록하기도 했다. 이는 지속적인 순손실과 음의 현금흐름, 그리고 소형주에 대한 시장의 외면이 복합적으로 작용한 결과로 보인다. 하지만 이런 절망적인 주가 상황 속에서 매우 이례적인 현상이 벌어지고 있다. CFO Romeo Dizon이 2025년 4월부터 거의 매일같이 자사주를 매수하고 있는 것이다. 4월 21일 500주를 시작으로 8월 21일까지 총 42회에 걸쳐 지속적으로 주식을 사들였다. 특히 주목할 점은 이 모든 거래가 SEC Rule 10b5-1 사전 거래 계획에 따른 것이라는 점이다. 이는 미리 계획된 체계적 매수가 아니라 시장 상황에 대한 확신을 바탕으로 한 의도적 투자행위임을 시사한다. Dizon CFO뿐만 아니라 다른 임원들도 적극적으로 매수에 참여하고 있다. William Moore 이사는 신탁을 통해 총 109,524주를 매수했고, Patrick Mercer 사장도 7,796주를 추가 매수했다. Scott Shuda 이사 역시 21,457주를 한 번에 매수하는 등 경영진 전체가 한목소리로 자사주 매수에 나선 상황이다. 이들의 매수 총액은 약 15만 달러에 달한다. 경영진의 이런 강력한 매수 신호는 최근 실적 개선과 맞물려 더욱 주목받고 있다. 2025년 Q2 실적에서 매출 1,357만 달러로 컨센서스 예상치 1,310만 달러를 상회했고, 전년 동기 대비 7% 성장, 전분기 대비 14% 성장을 기록했다. EPS는 -0.06달러로 예상치 -0.09달러보다 양호했다. 특히 2024년 말부터 시작된 공격적인 비용 절감 프로그램으로 운영비용을 전년 대비 28% 감축하는 데 성공했으며, 3분기 연속 양의 조정 EBITDA를 달성했다는 점이 고무적이다. 업계 관점에서 보면 IRIDEX는 매우 특수한 위치에 있다. 안과 레이저 치료 분야는 진입장벽이 높고 기술적 전문성이 요구되는 틈새 시장이다. 특히 녹내장과 망막 질환은 고령화와 함께 환자 수가 지속 증가하는 분야로, 장기적 성장 동력이 확실하다. 회사의 Pascal 레이저와 G6 녹내장 치료기는 해당 분야에서 인정받는 제품들이며, 설치 기반을 통한 소모품 매출 모델도 안정적이다. 여기에 중요한 호재가 하나 더 있다. 2024년 11월부터 시행된 미국 녹내장 치료 보험수가 정책 변화가 IRIDEX에 유리하게 작용할 것으로 예상된다는 점이다. 기존 MIGS(미세침습 녹내장 수술) 대비 IRIDEX의 cyclophotocoagulation 치료법에 대한 보험수가가 개선되면서, 시장 점유율 확대 가능성이 높아졌다. 하지만 투자자들이 신중하게 고려해야 할 위험 요소들도 분명히 존재한다. 회사는 여전히 연간 545만 달러의 순손실을 기록하고 있으며, 운영 현금흐름도 -586만 달러로 부정적이다. 부채비율이 62-84%로 높은 편이고, 현금보유액 678만 달러로는 현재 현금소모 속도를 감안할 때 충분한 여유가 있다고 보기 어렵다. 또한 아시아·태평양 지역 공급망 차질과 관세 문제 등 국제 사업 리스크도 상당하다. 단기적으로는 주가의 기술적 반등 가능성을 주목할 만하다. 7월 하순 0.88달러에서 8월 하순 1.28달러까지 약 45% 상승하며 회복 신호를 보이고 있다. 거래량도 평소 9만-11만 주에서 최근 증가 추세를 보이고 있어 관심도가 높아지고 있음을 시사한다. 베타값 0.62로 시장 전체 변동성보다 낮아 방어적 성격도 있다. 장기 투자 관점에서는 회사의 전략적 거래 추진 상황이 핵심 변수가 될 것으로 보인다. Patrick Mercer CEO는 2024년 말 취임 후 주주가치 제고를 위한 전략적 거래나 파트너십을 적극 추진하겠다고 밝혔으며, 실제로 여러 인수 후보와 논의가 진행 중이라고 알려졌다. 안과 의료기기 시장의 통합 트렌드를 고려할 때, 기술력을 보유한 IRIDEX가 대기업에 인수될 가능성도 배제할 수 없다. 현재 상황을 종합하면, $IRIX는 전형적인 역발상 투자 후보로 분류할 수 있다. 주가는 바닥권에서 반등 신호를 보이고 있고, 경영진의 강력한 매수 행보는 내부 정보에 기반한 확신을 드러낸다. 실적 개선과 비용 절감 효과가 가시화되고 있으며, 녹내장 치료 보험수가 개선이라는 업계 호재도 있다. 다만 소형주 특성상 높은 변동성과 유동성 리스크, 그리고 지속적인 현금소모 문제는 여전히 주의해야 할 요소다.