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IRIDEX($IRIX) 경영진, 바닥권서 43회 연속 매수…전략적 검토와 흑자전환 '신호탄'

2025.08.25 15:59

IRIDEX($IRIX)가 투자자들의 주목을 받고 있다. 안과 의료기기 전문업체인 이 소형주가 1년여 만에 주가가 절반 이상 폭락한 상황에서, 경영진들이 대규모 자사주 매수에 나서고 있기 때문이다. IRIDEX는 녹내장, 당뇨성 망막병증 등 실명 위험이 있는 안과 질환 치료용 레이저 시스템을 개발・제조하는 기업이다. 1989년 설립된 이 회사는 Cyclo G6 녹내장 치료 시스템, IQ 532/577 망막 질환 치료기 등 다양한 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며, 전 세계 안과의사, 병원, 수술센터를 대상으로 사업을 영위하고 있다. 가장 눈에 띄는 움직임은 올해 4월부터 8월까지 이어진 경영진들의 집중적인 매수 행렬이다. 로미오 디존(Romeo Dizon) CFO는 이 기간 동안 거의 매일같이 소량씩 주식을 매수하며 총 43차례에 걸쳐 자사주를 매입했다. 특히 그의 모든 거래는 10b5-1 사전계획 매매를 통해 이뤄져 내부 정보를 이용한 거래가 아님을 명확히 했다. 윌리엄 무어(William Moore) 이사는 신탁을 통해 더욱 적극적인 매수에 나섰는데, 5월과 6월에만 9만7천 주 이상을 매입하며 총 10만 달러가 넘는 금액을 투자했다. 패트릭 머서(Patrick Mercer) 사장 겸 CEO도 합류했다. 2024년 말 새로 취임한 그는 4월 말 7,500주를 1.29달러에 매입하는 등 경영진으로서의 확신을 행동으로 보여줬다. 스콧 슈다(Scott Shuda) 이사 역시 4월 24일 2만1,457주를 1.20달러에 매수하며 약 2만6천 달러를 투자했다. 이러한 경영진들의 매수 타이밍이 흥미롭다. 주가가 2024년 6월 2.41달러에서 올해 3월 0.79달러까지 무려 67% 급락한 바닥권에서 집중적인 매수가 이뤄졌기 때문이다. 현재 주가는 1.24달러 수준으로 3월 저점 대비 57% 반등했지만, 여전히 작년 고점 대비 절반 수준에 머물러 있다. 실제로 회사의 재무 상황은 점진적인 개선 신호를 보이고 있다. 2025년 2분기 매출은 1,357만 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 전 분기(1,190만 달러) 대비로는 14% 성장했다. 더 중요한 것은 조정 EBITDA가 2만1천 달러 흑자를 기록하며 3분기 연속 개선세를 보였다는 점이다. 전년 동기 170만 달러 적자와 비교하면 극적인 변화다. 비용 절감 노력도 가시적인 성과를 거두고 있다. 운영비용을 전년 대비 28% 줄여 560만 달러로 압축했으며, 현금 소모량도 분기당 40만 달러 수준으로 크게 개선됐다. 678만 달러의 현금 보유고는 단기 운영 자금으로는 충분한 수준이다. 특히 주목할 점은 회사가 현재 전략적 검토를 진행 중이라는 사실이다. 머서 CEO는 2025년 말까지 잠재적 인수자들과의 거래 발표를 목표로 하고 있으며, 이는 주주 가치 극대화를 위한 노력의 일환이다. 27% 수준의 높은 내부자 지분율은 경영진이 주주들과 이해관계를 같이한다는 것을 의미한다. 규제 환경 변화도 긍정적이다. 2024년 11월부터 시행된 미국의 새로운 보험급여 정책은 IRIDEX의 주력 제품인 모양체 광응고술을 최소침습 녹내장 수술 기기에 대한 제한에서 제외하고 있어, 시술량 증가가 기대된다. 그러나 투자자들이 간과해서는 안 될 리스크도 상당하다. 부채비율이 83.6%에 달해 재무 레버리지가 높고, ROA -7.0%, ROE -105.7%로 여전히 자산 효율성이 낮다. 총매출 4,974만 달러 대비 545만 달러의 순손실을 기록 중이며, 매출총이익률도 제품 믹스 변화와 관세 부담으로 34.5%까지 하락했다. 국제 사업 부문에서도 과제가 있다. 아시아 지역 공급망 차질과 캐나다・라틴아메리카에서의 가격 압박이 지속되고 있으며, 망막 분야 자본재 판매 사이클이 길어지고 있다. 그럼에도 내부자들의 이례적인 매수 강도는 시사하는 바가 크다. 특히 CFO가 거의 매일 소액씩이라도 주식을 사들이는 행위는 단순한 재무적 계산을 넘어선 강한 확신을 보여준다. 이사들이 신탁을 통해 수만 주씩 매입하는 것 역시 장기적 가치 상승에 대한 믿음을 반영한다. 향후 주목할 지표로는 3분기 실적 발표(11월 11일 예정)와 전략적 검토 과정의 진전이 있다. EBITDA 흑자 전환이 지속될 수 있는지, 그리고 연말 예정인 잠재적 거래 발표가 실제로 이뤄질지가 주가 방향을 좌우할 것이다. 현재 시가총액 2,116만 달러, 일평균 거래량 11만5천 주 수준의 소형주인 만큼 유동성 제약이 있지만, 그만큼 호재 발생 시 주가 탄력성도 클 수 있다. 베타 0.62로 시장 평균 대비 낮은 변동성을 보이는 점도 방어적 성격의 투자자들에게는 매력적일 수 있다. 결국 IRIDEX는 바닥권에서 경영진들이 강한 매수 신호를 보내고 있는 특수한 상황의 종목이다. 재무 개선과 전략적 검토라는 두 가지 동력이 맞물려 있어, 리스크를 감수할 수 있는 투자자들에게는 흥미로운 기회가 될 수 있다.