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웨스턴 유니언($WU) CEO 150만달러 매수 단행, P/E 3배대 극저평가에서 반전 신호?

2025.08.25 20:20

웨스턴 유니언($WU)의 최고경영진이 보내는 신호가 시장의 주목을 받고 있다. 8월 18일 CFO 매튜 캐그윈이 17,500주를 146,300달러(약 2억원)에 매수한 데 이어, 3일 후인 8月 21일에는 CEO 데빈 맥그라하안이 무려 176,470주를 149만8천달러(약 20억원)에 매수했다. 두 거래 모두 평단가 8달러 중반대로, 현재 주가 수준에서 경영진이 직접 자금을 투입한 것이다. 웨스턴 유니언은 1851년 설립된 글로벌 송금 서비스 기업으로, 전 세계 200여개 국가에서 크로스보더 송금과 금융 서비스를 제공한다. 소비자 송금 사업과 청구서 결제, 선불카드 등의 소비자 서비스 사업을 통해 연간 41억달러의 매출을 기록하고 있다. 하지만 핀테크 업체들의 경쟁 심화와 규제 강화로 인해 최근 2년간 주가가 30% 이상 하락했다. 이런 상황에서 CEO의 150만달러 규모 매수는 매우 이례적이다. 특히 맥그라하안 CEO는 지난해 12월 10억달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표한 바 있어, 주주가치 제고에 대한 강한 의지를 보여왔다. CFO와 CEO가 연이어 대량 매수에 나선 것은 현재 주가가 기업의 내재가치 대비 과도하게 저평가됐다고 경영진이 판단하고 있음을 시사한다. 실제로 웨스턴 유니언의 밸류에이션 지표들은 극도로 낮은 수준이다. 주가수익비율(P/E)이 3.29배에 불과하고, 주가매출비율(P/S)도 0.71배로 시장 평균을 크게 하회한다. 배당수익률은 10.83%에 달해 인컴 투자자들에게 상당한 매력을 제공하고 있다. 이는 시장이 회사의 수익성 하락과 성장 둔화를 과도하게 반영한 결과로 보인다. 경영진의 매수 타이밍도 주목할 만하다. 지난 8월 11일 웨스턴 유니언은 경쟁사 인터맥스(Intermex)를 5억달러에 인수한다고 발표했다. 주당 16달러에 인수하는 이 거래는 70% 이상의 프리미엄을 제공하는 것으로, 인수 후 첫 해 주당순이익을 0.10달러 이상 증가시킬 것으로 예상된다고 회사 측은 밝혔다. CEO와 CFO의 매수는 이 인수가 가져올 시너지 효과에 대한 확신을 보여주는 것으로 해석된다. 다만 투자자들이 경계해야 할 부분도 있다. 웨스턴 유니언의 부채비율은 311%로 매우 높고, 레버리지 프리캐시플로우는 마이너스 1억3천만달러를 기록하고 있다. 최근 분기 실적에서도 매출이 전년 동기 대비 3.8% 감소했고, 순이익은 13% 줄어들었다. 향후 3년간 연평균 매출 성장률은 1.2%에 그칠 것으로 전망돼 업계 평균 5.3%를 크게 밑돈다. 그럼에도 현재 상황은 가치투자 관점에서 흥미로운 기회를 제공할 수 있다. 회사는 10억달러 이상의 현금을 보유하고 있어 단기 유동성 위험은 제한적이다. 또한 전통적인 송금 사업의 한계를 극복하기 위해 디지털 월렛과 모바일 플랫폼 확장에 적극 투자하고 있다. 최근 HCL테크놀로지스와 AI 기반 플랫폼 구축을 위한 전략적 파트너십을 체결한 것도 디지털 전환 의지를 보여준다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 다음과 같다. 긍정적 신호로는 인터맥스 인수 통합 과정에서 나타나는 매출 시너지 효과와 비용 절감 규모, 디지털 채널의 거래량 증가세를 확인해야 한다. 반대로 부채비율 개선 속도와 프리캐시플로우의 플러스 전환 시점, 그리고 핀테크 경쟁업체 대비 시장점유율 변화를 경계해야 한다. 향후 시나리오를 살펴보면, 낙관적인 경우 인터맥스 인수가 예상보다 큰 시너지를 창출하고 디지털 전환이 가속화되면서 P/E 5-6배 수준까지 밸류에이션 회복이 가능하다. 이 경우 목표주가는 12-15달러 구간이 될 것이다. 기본 시나리오에서는 현재 저평가 상태가 점진적으로 해소되면서 10-12달러 구간에서 거래될 가능성이 높다. 하지만 경쟁 심화가 지속되고 부채 부담이 가중될 경우 6-7달러까지 추가 하락할 리스크도 있다. 종합적으로 웨스턴 유니언은 현재 극도로 저평가된 상태에서 경영진이 강한 매수 신호를 보내고 있어 단기 반등 가능성이 높다. 다만 구조적 성장 한계와 높은 부채비율을 감안할 때 장기 보유보다는 밸류에이션 정상화 과정에서의 수익 실현을 고려하는 것이 바람직해 보인다.