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5E Advanced Materials($FEAM) CEO·CFO, 90% 폭락장에서 동시 자사주 매수...바닥 신호인가 마지막 발악인가

2025.08.25 21:07

5E Advanced Materials ($FEAM)가 투자자들에게 극단적인 선택을 강요하고 있습니다. 주가가 90% 넘게 폭락한 상황에서 CEO Paul Weibel III와 CFO Joshua Malm이 8월 25일 동시에 자사주를 매수했기 때문입니다. 5E Advanced Materials는 호주 기반의 보론과 리튬 공급업체로, 전기차 배터리와 청정에너지 저장 시스템에 필수적인 원자재를 생산합니다. 회사는 미국 내 Boron Americas Complex 건설을 통해 중국 의존도를 줄이려는 미국 정부의 공급망 다각화 정책에 부합하는 사업을 추진해왔습니다. 작년 10월에는 미국 수출입은행으로부터 2억8500만 달러 규모의 채무 금융 지원에 대한 관심 표명서를 받기도 했습니다. 그러나 현실은 녹록지 않았습니다. 2024년 6월 33.35달러였던 주가는 2025년 8월 22일 3.49달러까지 폭락했습니다. 특히 올해 1월 구조조정 지원 계약(RSA) 체결 이후 투자자들의 신뢰는 바닥을 쳤습니다. 회사는 주요 대출기관과 선순위 담보부 전환사채 보유자들과 협상을 진행하며 A$500만 달러 규모의 주식 발행을 추진했지만, 주가 하락세는 멈추지 않았습니다. 이런 상황에서 경영진의 자사주 매수는 강력한 메시지를 전달합니다. CEO Weibel은 주당 3.50달러에 1,628주(총 5,698달러), CFO Malm은 같은 가격에 1,425주(총 4,987.50달러)를 매수했습니다. 두 임원 모두 2024년 6월 CEO 교체 당시부터 회사를 이끌어온 핵심 인물들로, 특히 Weibel은 CFO에서 CEO로 승진한 인물입니다. 경영진이 회사 최악의 상황에서 개인 자금을 투입한다는 것은 내부 전망에 대한 확신을 의미합니다. 하지만 투자자들은 신중해야 합니다. 내부자 매수 규모가 각각 5,000-6,000달러 수준으로 상징적 의미가 강하고, 실질적 지분 변동은 미미합니다. 더 중요한 것은 회사가 여전히 구조조정 과정에 있다는 점입니다. 최근 8월 14일에는 Canaccord Genuity와 D.A. Davidson과의 주식 배분 계약도 종료되어 자금조달 옵션이 제한된 상황입니다. 보론과 리튬 시장 환경도 복합적입니다. 전기차 수요 둔화로 리튬 가격이 조정받고 있지만, 장기적으로는 에너지 저장 시스템과 배터리 기술 발전이 수요를 뒷받침할 전망입니다. 특히 5E가 추진하는 미국 내 생산 기지는 지정학적 리스크 완화 차원에서 가치가 있습니다. 미국 정부의 인플레이션 감축법(IRA)과 CHIPS법으로 인한 공급망 재편 정책이 회사에게는 기회 요인입니다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 다음과 같습니다. 긍정적 신호로는 구조조정 완료 발표, 미국 수출입은행 채무 금융의 최종 승인, 그리고 월간 생산량 증가 추이를 확인해야 합니다. 반면 추가 증자 발표, 주요 고객사 계약 취소, 또는 분기 현금 소진율이 예상을 크게 초과할 경우 즉시 경계 모드로 전환해야 합니다. 현재 시가총액 6,640만 달러 수준에서 회사는 극도로 저평가된 상태이거나, 아니면 사업 모델 자체에 근본적 문제가 있는 상태입니다. 낙관적 시나리오에서는 구조조정 완료와 함께 생산 정상화가 이뤄지면 주가 회복 여지가 큽니다. 기본 시나리오로는 당분간 낮은 수준에서의 박스권 거래가 지속되겠지만, 경영진 매수가 바닥 신호일 가능성도 있습니다. 리스크 시나리오에서는 추가 자금조달 실패 시 상장폐지 위험까지 고려해야 합니다. 경영진의 자사주 매수는 분명한 긍정 신호이지만, 그 자체로 투자 근거가 되기에는 부족합니다. 향후 3개월 내 구조조정 진전 상황과 생산 정상화 여부가 투자 성패를 가를 것으로 판단됩니다.