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골든매트릭스($GMGI) CEO는 매도, CFO는 매수.. 75% 폭락 속 경영진 엇갈린 신호의 의미는?

2025.08.27 12:09

온라인 게임 기술 회사 골든매트릭스($GMGI)에서 흥미로운 내부자 거래 패턴이 포착되고 있다. CEO 앤서니 굿맨은 7월부터 매주 5만 주씩 지속적으로 매도하는 반면, CFO 리차드 크리스텐슨은 8월 들어 4만 주를 추가 매수하며 정반대의 행보를 보이고 있어 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 골든매트릭스는 라스베이거스에 본사를 둔 중견 게임 기술 회사로, 온라인 카지노, 스포츠 베팅, 복권 플랫폼을 중남미, 유럽, 아프리카 15개국에서 운영하고 있다. 주요 자회사인 메리디안베트 그룹을 통해 브라질, 페루, 크로아티아, 루마니아 등 규제 시장에서 B2B 및 B2C 솔루션을 제공하며, 2029년까지 브라질 라이선스를 확보한 상태다. 가장 주목할 만한 내부자 거래는 경영진 간의 상반된 행동이다. 굿맨 CEO는 7월 2일부터 8월 20일까지 총 7차례에 걸쳐 매회 5만 주씩 총 35만 주를 매도했으며, 거래 금액은 약 54만 달러에 달한다. 매도 가격은 주당 1.34달러에서 1.75달러 사이로, 지속적인 하락세 속에서도 규칙적인 매도를 이어갔다. 이는 룩서 캐피탈 LLC를 통한 간접 보유분 처분으로, 기술적으로는 간접 매도에 해당한다. 반면 크리스텐슨 CFO는 5월 27일 1만 주를 주당 1.36달러에 매수한 데 이어, 8월 들어서만 4만 주를 추가 매수했다. 특히 8월 11일부터 27일까지 5차례에 걸쳐 매수한 가격은 주당 1.30달러에서 1.39달러로, 주가가 바닥권에서 움직일 때 적극적인 매수 의지를 보였다. 총 매수 금액은 약 8만7천 달러로 상대적으로 소액이지만, 타이밍 면에서 의미있는 신호로 해석된다. 주목할 점은 임원 알렉산다르 밀로바노비치의 과거 매수 패턴이다. 그는 2024년 10월부터 2025년 4월까지 지속적으로 주식을 매수하며 총 100만 달러 이상을 투입했다. 특히 2025년 2월 주가가 1.80달러대로 하락했을 때 대량 매수에 나섰던 것으로 보아, 내부자들 사이에서도 회사 가치에 대한 견해가 다를 수 있음을 시사한다. 이런 복합적인 내부자 거래 신호 속에서 회사의 실제 사업 성과는 어떨까. 골든매트릭스는 2025년 2분기 매출 4,320만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 10% 성장했다. 연간 기준으로는 매출 1억 7,280만 달러로 9.7% 증가했다. 메리디안베트 부문 매출은 16% 증가한 2,920만 달러를 기록했으며, 온라인 매출은 20% 성장했다. 카지노 총게임매출은 29% 증가했고, 플레이어당 회전율도 분기 대비 50% 늘었다. 하지만 수익성 면에서는 여전히 과제가 남아있다. 2분기 순손실은 360만 달러로 전년 동기 6만4천900달러 흑자에서 적자로 전환됐다. 연간 기준 순손실은 935만 달러에 달하며, 영업이익률은 -5.33%를 기록했다. 조정 EBITDA는 전년 대비 37% 감소한 340만 달러로, 지역 확장과 마케팅, 규제 준수, 신기술 플랫폼 감가상각 등으로 운영비용이 510만 달러 증가한 영향이다. 재무 건전성 측면에서는 엇갈린 신호가 나타난다. 부채비율은 23.37%로 적정 수준이며, 현금 보유액도 2,248만 달러로 충분해 보인다. 특히 운영현금흐름은 연간 3,148만 달러의 양수를 기록해 실제 사업에서는 현금을 창출하고 있음을 보여준다. 하지만 유동비율이 0.61로 1을 밑돌아 단기 유동성 관리에 주의가 필요한 상황이다. 회사는 적극적인 부채 감축에도 나서고 있다. 4월에는 지분 전환을 통해 950만 달러의 부채를 제거했고, 린드 글로벌 전환사채 720만 달러도 상환 및 퇴직시켰다. 총 1,670만 달러의 부채 감축으로 재무 유연성을 개선했다는 평가다. 주가는 투자자들의 우려를 반영하고 있다. 2024년 6월 5.02달러에서 시작해 2025년 8월 26일 1.26달러로 약 75% 하락했다. 52주 최저가 1.21달러 근처에서 거래되고 있어 상당한 조정을 겪었다. 이는 지속적인 손실과 유동성 우려, 그리고 CEO의 지속적인 매도가 복합적으로 작용한 결과로 보인다. 그럼에도 불구하고 회사의 성장 동력은 여전히 유효해 보인다. 2025년 연간 매출 가이던스를 1억8,500만-1억8,800만 달러로 제시해 전년 대비 22-24% 성장을 전망하고 있다. 브라질 등 규제 시장 확대, 아틀라스 플랫폼 같은 신기술 도입, 2,500개 이상으로 확대된 게임 라이브러리 등이 성장 동력으로 작용할 것으로 기대된다. 애널리스트들은 여전히 매수 의견을 유지하고 있다. EF 허튼과 맥심 그룹 등이 매수 등급을 부여했으며, 평균 목표주가는 2.70달러로 현재 가격 대비 약 114%의 상승 여력이 있다고 평가하고 있다. 일부는 4달러까지도 가능하다고 보고 있어 밸류에이션 매력도는 높은 편이다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표들이 있다. 단기적으로는 3분기 실적에서 마진 개선 여부와 브라질 시장 성장세, 그리고 현금흐름 개선 정도를 확인해야 한다. 중장기적으로는 2026년 흑자 전환 가능성과 신기술 플랫폼의 경쟁력, 규제 시장 확대 성과 등이 투자 판단의 핵심 요소가 될 것이다. 위험 요소로는 국제 게임 시장의 규제 리스크, 대형 운영업체와의 경쟁 심화, 환율 변동에 따른 해외 매출 영향, 기술 도입 및 시장 확장 과정의 실행 리스크 등을 꼽을 수 있다. 특히 유동성 문제가 악화될 경우 사업 운영에 제약이 생길 수 있어 주의 깊게 모니터링해야 한다. 결국 골든매트릭스는 성장하는 글로벌 온라인 게임 시장에서 기술력과 시장 포지션을 바탕으로 확장을 추진하고 있지만, 당분간은 수익성 개선과 유동성 관리가 핵심 과제로 남아있는 상황이다. CEO와 CFO의 상반된 거래 패턴은 이런 복잡한 상황을 반영하는 것으로, 투자자들은 단기 변동성을 감내하면서도 장기 성장 가능성에 베팅할 의향이 있는지 신중히 판단해야 할 때다.