LKQ

LKQ Corporation($LKQ) 경영진, 3년 최저 주가서 34만달러 '바닥 매수'...구조조정 성과 기대감

2025.08.27 19:58

LKQ Corporation($LKQ)은 미국 최대 규모의 자동차 애프터마켓 부품 유통업체로, 북미와 유럽을 중심으로 사고 수리용 부품, 재생 부품, 기계 부품 등을 공급하는 회사다. 1998년 설립 이후 적극적인 인수합병을 통해 성장해온 LKQ는 현재 시가총액 82억 달러 규모의 중형주로, 약 4만 7천명의 직원을 보유하고 있다. 투자자들에게 지금 당장 주목할 만한 상황이 벌어지고 있다. 8월 27일 Justin Jude 사장이 5,669주(17만 8천 달러 상당)를, Andrew Clarke 이사가 5,000주(16만 달러 상당)를 각각 매수했다. 이는 주가가 3년 최저치인 31달러 수준에서 이뤄진 매수로, 경영진이 현재 주가를 저평가로 판단하고 있음을 시사한다. 이들의 매수는 우연이 아니다. 2024년 7월에도 비슷한 상황이 있었다. 당시 주가가 37달러대로 급락했을 때 같은 인물들이 대량 매수에 나섰고, 이후 주가는 44달러까지 반등한 바 있다. 특히 Justin Jude는 2025년 4월에도 추가 매수를 단행해, 시장 바닥에서의 매수 타이밍을 보여준 전례가 있다. LKQ의 주가 하락은 실적 부진에서 비롯됐다. 7월 24일 회사는 2025년 조정 주당순이익 전망을 3.40-3.70달러에서 3.00-3.30달러로 대폭 하향 조정했다고 발표했다. 이로 인해 주가는 하루에만 21% 급락했고, 이후 지속적인 하락세를 보였다. 북미 시장에서 보험 수리 클레임이 9% 감소하고, 유럽에서도 경기 둔화가 지속되면서 매출이 예상보다 부진했기 때문이다. 하지만 경영진의 최근 행보는 회사의 구조적 변화를 시사한다. 8월 26일 LKQ는 Self Service 사업부문을 4억 1천만 달러에 매각한다고 발표했다. 이 부문은 'Pick Your Part'라는 브랜드로 운영되는 셀프 서비스 폐차장 사업으로, 수익성이 낮고 본업과의 시너지가 제한적이었다. 매각 대금은 부채 상환에 사용될 예정이다. 재무적으로 LKQ는 도전과 기회가 공존하는 상황이다. 부채비율이 90%에 달해 높은 편이지만, 연간 9억 4천만 달러의 영업현금흐름을 창출하고 있어 재무 안정성은 양호하다. 현재 주가 기준 PER은 11.49배, PEG 비율은 0.98배로 동종업계 대비 저평가 상태다. 특히 Forward P/E는 10.25배로 실적 개선이 반영되면 밸류에이션 매력이 더욱 부각될 전망이다. 투자자 입장에서 주목할 점은 회사의 방어적 특성이다. 자동차 애프터마켓은 경기 하강기에도 상대적으로 안정적인 수요를 보이는 업종이다. 새 차 구매를 미루는 소비자들이 기존 차량의 수리와 부품 교체에 더 의존하게 되기 때문이다. 또한 LKQ는 3.81%의 배당수익률을 제공하며, 지속적인 자사주 매입을 통해 주주가치 제고에 힘쓰고 있다. 단기적으로는 여전히 주의가 필요하다. 미국 경제의 관세 정책 불확실성과 유럽의 경기 둔화가 실적에 부정적 영향을 줄 가능성이 높다. 특히 트럼프 행정부의 관세 정책이 부품 조달 비용을 높여 마진을 압박할 수 있다. J.P.Morgan은 목표주가를 49달러에서 40달러로 하향 조정하며 이런 우려를 반영했다. 하지만 중장기적으로는 구조조정의 성과가 나타날 가능성이 높다. 회사는 지난 1년간 1억 2천 5백만 달러의 비용 절감을 달성했고, 2025년에 추가로 7천 5백만 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있다. 유럽 사업부에서는 경영진의 25% 이상을 교체하며 효율성 개선에 나섰다. 액티비스트 투자자의 존재도 긍정적 요인이다. 5월 Ancora Holdings와 Engine Capital과의 협력 계약을 체결하며 이사회 구성과 전략 방향에서 변화가 예상된다. 이들은 주주가치 극대화를 위한 구체적 방안을 요구하고 있어, 추가적인 구조조정이나 자산 매각 가능성도 열려 있다. 현재 상황에서 투자자들이 고려해야 할 구체적 기준들이 있다. 긍정적 신호로는 월별 보험 클레임 데이터의 개선, 유럽 경제지표의 안정화, 추가 사업부문 매각 발표 등을 들 수 있다. 반대로 주의 신호로는 분기 실적에서 가이던스 추가 하향 조정, 부채비율 100% 돌파, 배당 감축 등이 있다. 투자 논리가 무너지는 명확한 기준점은 연간 영업현금흐름이 7억 달러 아래로 떨어지거나, 순부채비율이 3.5배를 초과하는 경우다. 현재는 각각 9억 4천만 달러, 2.6배 수준으로 안전 마진이 있다. 향후 시나리오를 보면, 낙관적 경우 2025년 하반기 북미 보험 클레임이 정상화되고 유럽 경기가 회복되면서 주가가 40달러 이상으로 반등할 가능성이 있다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 현재 수준에서 점진적 회복으로 35-38달러 범위의 박스권 거래다. 리스크 시나리오는 관세 정책 악화나 유럽 경기 침체 심화로 25-28달러까지 추가 하락하는 경우다. 종합적으로 LKQ는 현재 3년 최저 수준의 주가에서 경영진이 신뢰를 보이고 있는 상황이다. 높은 배당수익률과 저평가된 밸류에이션, 그리고 구조조정을 통한 효율성 개선 기대감이 투자 매력 요소다. 다만 단기적 실적 부진과 거시경제 불확실성은 여전한 위험 요인으로 작용한다.