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아메리서브 파이낸셜($ASRV) CEO, 주가 40% 급등에도 고점서 추가 매수..."확신의 연속 투자"

2025.08.29 14:29

아메리서브 파이낸셜($ASRV)의 제프리 스톱코 CEO가 주가 30% 상승에도 불구하고 자사주 매수를 이어가고 있어 투자자들의 주목을 받고 있다. 특히 8월 말 주가 $3.04에 3,000주를 추가 매수한 것은 경영진의 강한 자신감을 보여주는 신호로 해석된다. 아메리서브 파이낸셜은 펜실베이니아 존스타운에 본사를 둔 지역 은행 지주회사로, 커뮤니티 뱅킹과 자산관리 서비스를 제공한다. 24억 달러 규모의 오프밸런스 자산을 관리하며 약 309명의 직원을 고용하고 있는 이 회사는 전형적인 소형 지역은행의 특징을 보인다. 시가총액이 약 5,100만 달러에 불과해 기관투자자들의 관심도가 낮은 편이지만, 최근 잭스 인베스트먼트 리서치로부터 '아웃퍼폼' 등급을 받으며 재평가받고 있다. 스톱코 CEO의 매수 패턴은 특별한 주목을 받을 만하다. 2024년 8월부터 시작된 그의 자사주 매수는 총 8차례에 걸쳐 이뤄졌으며, 모든 거래가 401(k) 플랜을 통해 실행됐다. 주목할 점은 주가 수준과 관계없이 일관되게 매수를 지속했다는 것이다. 2024년 8월 $2.29-2.85 구간에서 시작된 매수는 2025년 들어서도 계속됐고, 3월 $2.42, 11월 $2.85를 거쳐 최근 8월에는 $3.04라는 상당한 고점에서도 이뤄졌다. 이는 단순한 기회적 매수가 아닌 장기적 확신에 기반한 전략적 투자로 보인다. 마이클 린치 임원 역시 7월 말 이틀에 걸쳐 3,500주를 매수하며 경영진의 낙관론에 동참했다. 두 임원의 매수 시점이 주가 상승 국면과 겹친다는 점에서 이들이 회사의 내재가치를 현 주가보다 높게 평가하고 있음을 시사한다. 실제로 $ASRV의 주가는 지난 1년간 인상적인 상승세를 보였다. 2024년 중반 $2.2 수준에서 시작해 올해 6-7월 $3.3 근처까지 오르며 약 40% 상승했다. 특히 2024년 8월 이후 꾸준한 상승 추세를 유지하고 있어 내부자 거래와 주가 움직임 사이의 상관관계를 보여준다. 하지만 재무 실적은 혼재된 신호를 보내고 있다. 2025년 2분기 순손실 28만 달러를 기록했지만, 이는 대형 상업용 부동산 대출 관련 충당금 때문이며 상반기 전체로는 전년 대비 11.1% 증가한 163만 달러의 순이익을 달성했다. 더 중요한 것은 핵심 지표인 순이자소득이 2분기 17.1%, 상반기 15.3% 증가하며 은행업의 기본기가 탄탄함을 보여준다는 점이다. 현재 밸류에이션 관점에서 $ASRV는 상당히 매력적이다. 주가순자산비율(P/B) 0.46배, 매출액대비 주가비율(P/S) 0.91배로 동종업계 대비 현저히 낮은 수준이다. 특히 장부가치 $6.72에 비해 현재 주가 $3.06은 약 55% 할인된 수준으로, 자산가치 대비 저평가 상태가 뚜렷하다. 배당 측면에서도 약 3.9%의 배당수익률을 제공하며, 지급비율이 54-60% 수준으로 안정적이다. 소형주 특성상 변동성이 클 수 있지만 베타값 0.51로 시장 대비 낮은 변동성을 보인다. 앞으로 주목할 요인으로는 SB 밸류 파트너스와의 자문계약 연장을 통한 자산관리 부문 성장과 디지털 뱅킹 대응력이 있다. 다만 상업용 부동산 익스포저로 인한 신용위험과 소형 지역은행 고유의 성장 한계는 여전한 리스크 요소다. CEO의 지속적인 자사주 매수는 강력한 긍정 신호지만, 투자자들은 소형 지역은행 투자 시 유동성 리스크와 경기 민감도를 함께 고려해야 한다. 현재 밸류에이션과 내부자 거래 패턴을 종합하면 중장기적으로 재평가받을 가능성이 있으나, 단기적으로는 신용비용 추이와 순이자마진 개선 여부가 핵심 변수가 될 전망이다.