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LKQ($LKQ) 3년 최저점서 임원 3명 집중 매수…DCF 74달러 vs 현재 32달러 '극도 저평가'

2025.08.29 17:30

LKQ Corporation ($LKQ)이 자동차 부품 유통업계의 주요 플레이어로서 극도의 저평가 상황에 놓여 있다. 이 회사는 1998년 설립되어 미국과 유럽 전역에서 자동차 aftermarket 부품을 유통하는 중형주 기업으로, 수리점과 딜러십을 대상으로 대체 부품과 전문 부품을 공급한다. 현재 시가총액 83억 달러 규모의 이 회사가 투자자들의 주목을 받는 이유는 단순하다 - 주가가 3년 최저점에 도달한 시점에서 경영진이 보내고 있는 강력한 매수 신호 때문이다. 가장 눈에 띄는 것은 최근 내부자 거래 패턴이다. 8월 27일부터 28일까지 사흘간 3명의 핵심 임원이 총 25,669주, 약 82만 달러 규모의 집중 매수에 나섰다. Andrew Clarke 이사는 5,000주를 평균 31.95달러에, Justin Jude 사장은 5,669주를 31.50달러에, Xavier Urbain 이사는 15,000주를 32.12달러에 매수했다. 이는 우연이 아니다. 2024년 7월 실적 발표 후 주가가 급락했을 때도 4명의 임원이 동시에 총 60만 달러 규모의 매수를 단행한 바 있다. 경영진이 두 차례 실적 쇼크 이후 주가 바닥에서 적극적으로 매수에 나선 것은 회사의 내재가치에 대한 강한 확신을 시사한다. 현재 $LKQ 주가는 32달러 수준에서 거래되고 있지만, 독립적인 DCF 분석에 따르면 공정가치는 74달러로 추정된다. 이는 현재 주가가 내재가치의 절반에도 못 미치는 극도의 저평가 상황임을 의미한다. P/E 비율 11.88배, PBR 1.27배 등 주요 밸류에이션 지표들도 동종업계 평균을 크게 하회하고 있다. 하지만 이런 저평가에는 그만한 이유가 있다. 회사는 올해 두 차례에 걸쳐 실적 전망을 대폭 하향 조정했다. 7월 발표된 2025년 가이던스에서 조정 EPS 전망을 3.40-3.70달러에서 3.00-3.30달러로, 유기적 매출 성장률을 플러스에서 마이너스 1.5-3.5%로 수정했다. 북미 시장의 수리 가능한 보험 청구 건수 감소와 관세 불확실성이 주요 원인으로 지목됐다. 2분기 매출 36억 달러는 전년 동기 대비 1.9% 감소했고, 유럽 부문은 더욱 심각해 4.9%의 유기적 매출 감소를 기록했다. 그럼에도 불구하고 여러 긍정적 신호들이 포착되고 있다. 회사는 지난 1년간 1억 2500만 달러의 비용 절감을 달성했고, 올해 추가로 7500만 달러 절감을 목표로 하고 있다. 포트폴리오 단순화를 통해 Self Service 부문을 4억 1000만 달러에 매각하기로 합의했으며, 이 자금으로 부채 상환에 나설 계획이다. 또한 SYNETIQ와의 유럽 합작법인 설립을 통해 salvage 사업 확장도 추진하고 있다. 현금 흐름 측면에서는 여전히 견고함을 보이고 있다. 2025년 상반기 영업현금흐름 2억 9300만 달러, 자유현금흐름 1억 8600만 달러를 기록했다. 부채비율 2.6배는 관리 가능한 수준이며, 배당수익률 3.72%와 함께 16억 달러 규모의 자사주 매입 승인을 통해 주주 친화적 정책을 유지하고 있다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표들이 있다. 북미 시장의 repairable claims 회복세, 유럽 사업 구조조정 진행상황, 그리고 관세 정책의 방향성이다. 특히 북미에서는 업계 평균 9% 감소 대비 LKQ는 0.3%의 유기적 성장을 기록해 상대적 우위를 보여주고 있다. 만약 이런 시장점유율 확대가 지속되고 전체 시장이 회복된다면 실적 턴어라운드는 예상보다 빠를 수 있다. 반대로 주의해야 할 리스크도 분명하다. 경제 둔화가 장기화될 경우 자동차 수리 수요 자체가 위축될 수 있고, 관세 인상이 현실화되면 비용 압박이 더욱 심화될 것이다. 또한 유럽 사업의 구조조정이 예상보다 지연될 가능성도 있다. 시나리오별 전망을 살펴보면, 낙관적 시나리오에서는 2026년부터 본격적인 실적 회복과 함께 주가가 50달러 이상으로 상승할 가능성이 있다. 기본 시나리오로는 내년 하반기부터 완만한 회복세를 보이며 40달러 중반대 회복을 예상해볼 수 있다. 반면 비관적 시나리오에서는 경기 침체 심화로 20달러대까지 추가 하락 위험도 배제할 수 없다. 종합적으로 $LKQ는 극도로 저평가된 상황에서 경영진의 강한 매수 신호가 나오고 있는 흥미로운 투자 기회다. 단기적 어려움은 분명하지만, 시장 점유율 확대와 비용 절감 노력이 결실을 맺는다면 상당한 리워드를 기대해볼 수 있다. 다만 경기 민감 업종의 특성상 매크로 환경 변화에 대한 지속적인 모니터링이 필수적이다.