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시노버스 파이낸셜($SNV), 합병 후 주가 급락에도 CEO 20만달러 매수..."확신의 클러스터 매수"

2025.08.29 21:21

시노버스 파이낸셜($SNV)이 지난 7-8월 경영진과 이사진의 집중적인 주식 매수 행렬로 시장의 주목을 받고 있다. 특히 7월 24일 피나클 파이낸셜 파트너스와의 86억 달러 합병 발표 이후 주가가 급락했음에도 불구하고, 내부자들은 오히려 적극적인 매수에 나서며 합병에 대한 강한 확신을 드러내고 있어 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 조지아주 콜럼버스에 본사를 둔 시노버스 파이낸셜은 앨라배마, 플로리다, 조지아, 사우스캐롤라이나, 테네시 등 미국 남동부 지역에서 244개 지점과 357개 ATM을 운영하는 지역은행이다. 1888년 설립된 이 은행은 도매은행업무, 지역은행업무, 소비자은행업무, 금융관리서비스 등 4개 사업부문을 통해 다양한 금융서비스를 제공하며, 약 4,804명의 직원을 고용하고 있다. 시가총액 71억 달러 규모의 중형 지역은행으로, 최근 1년간 주가 수익률이 16.05%를 기록하며 S&P 500의 15.53% 수익률을 상회하는 견실한 성과를 보여왔다. 가장 눈길을 끄는 것은 7월 29일 하루 동안 벌어진 경영진들의 집중 매수다. 합병 후 CEO로 예정된 케빈 블레어 사장이 4,040주를 주당 49.40달러에 매수해 약 19만 9,576달러를 투입했고, 앤드류 그레고리 주니어 부사장은 2,000주를 48.90달러에, 다이애나 머피 이사는 1,000주를 48.80달러에 각각 매수했다. 이어 8월 1일 그레고리 몬타나 이사가 1,000주(46.74달러), 8월 4일 팀 벤센 이사가 1,074주(46.44달러), 8월 5일 쉘리 크레손 부사장이 1,000주(47.79달러)를 추가 매수하는 등 임원진과 이사진의 매수 행렬이 이어졌다. 이러한 클러스터 매수는 단순한 우연이 아니다. 7월 22일 합병 발표 당시 주가가 59.60달러까지 치솟았지만, 시장이 합병 조건과 통합 리스크를 소화하면서 7월 말 49달러대까지 급락했다. 하지만 내부자들은 이 시점을 오히려 매수 기회로 판단하며 적극적인 투자에 나선 것이다. 특히 합병 후 CEO로 예정된 케빈 블레어의 대규모 매수는 합병 성공에 대한 경영진의 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. 합병 자체의 조건도 매력적이다. 피나클 파이낸셜 파트너스와의 합병은 시노버스 주주들에게 주당 61.18달러의 가치를 제공하며, 이는 현재 주가 대비 약 20% 이상의 프리미엄을 의미한다. 합병 후 새로운 모회사에서 피나클 주주가 51.5%, 시노버스 주주가 48.5%의 지분을 보유하게 되며, 합병법인은 1,150억 달러 이상의 자산을 보유한 미국 남동부 최대 규모의 지역은행으로 탄생할 예정이다. 2026년 1분기 완료 예정인 이 합병은 규제당국과 주주 승인을 거쳐야 하지만, 지역은행업계의 통합 트렌드와 맞물려 승인 가능성이 높다는 평가다. 재무적 성과도 내부자들의 확신을 뒷받침한다. 2025년 2분기 시노버스는 주당 순이익 1.49달러를 기록해 애널리스트 전망치 1.25달러를 18% 상회했고, 매출은 전년 동기 대비 93.9% 증가한 5억 9,370만 달러를 달성해 예상치를 넘어섰다. 특히 2024년 2분기 2,370만 달러 순손실에서 2025년 2분기 2억 630만 달러 순이익으로 완전히 턴어라운드한 것은 주목할 만한 성과다. 자기자본이익률(ROE) 14.6%, 자산이익률(ROA) 1.3%로 지역은행 평균을 웃도는 수익성을 보이고 있으며, 효율성 비율도 전년 98.2%에서 53.6%로 대폭 개선됐다. 현재 시노버스의 밸류에이션도 합리적 수준이다. 주가수익비율(P/E) 9.82배는 지역은행 평균인 10-12배보다 낮고, 주가순자산비율(P/B) 1.39배도 동종업계 대비 약간 할인된 수준이다. 배당수익률 3.07%는 지역은행 중에서도 매력적인 편이며, 배당성향 30% 내외로 지속가능한 수준을 유지하고 있다. 애널리스트들의 목표주가는 평균 58-59달러로 현재 주가 대비 15% 이상의 상승 여력을 시사한다. 다만 주의해야 할 요소들도 있다. 부실자산이 2억 8,974만 달러로 전분기 대비 소폭 증가했고, Tier 1 자본비율이 11.3%로 전분기보다 다소 하락했다. 또한 합병 과정에서 425만 달러의 해약금 조항이 설정돼 있어 합병이 무산될 경우의 리스크도 고려해야 한다. 베타 1.23으로 시장 대비 변동성이 다소 높은 편이어서 위험 회피 성향 투자자들에게는 부담이 될 수 있다. 그럼에도 불구하고 현재 상황은 여러 긍정적 요인들이 수렴하는 지점으로 보인다. 지역은행업계 전반의 통합 트렌드, 금리 정상화에 따른 순이자마진 개선 기대, 그리고 무엇보다 내부자들의 강한 확신이 투자 매력도를 높이고 있다. 특히 CEO를 포함한 경영진들이 합병 발표 후 주가 하락 시점에 집중적으로 매수한 것은 현재 주가가 내재가치 대비 저평가되어 있다는 강력한 신호로 해석할 수 있다. 향후 주목할 포인트는 2026년 1분기 합병 완료까지의 진행 상황과 통합 시너지 실현 여부다. 규제 승인 과정에서 예상보다 긴 시간이 소요되거나 추가 조건이 부과될 가능성은 있지만, 현재까지는 순조롭게 진행되고 있다. 합병이 성사될 경우 규모의 경제와 지역적 시너지를 통해 수익성 개선과 배당 여력 확대를 기대할 수 있어, 중장기 투자자들에게는 매력적인 기회가 될 수 있을 것으로 전망된다.