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IRIDEX($IRIX) 경영진들이 주가 60% 급락에도 18만달러 자사주 매수하는 이유

2025.08.29 22:23

IRIDEX Corporation($IRIX)은 안과용 레이저 시스템을 전문으로 하는 소규모 의료기술 회사로, 녹내장과 당뇨성 망막병증 등 심각한 안질환 치료를 위한 레이저 콘솔과 전용 장비를 개발·제조한다. 1989년 설립된 이 회사는 캘리포니아 마운틴뷰에 본사를 두고 있으며, Cyclo G6, IQ 532/577, OcuLight 등의 제품으로 전 세계 안과의사들과 병원에 서비스를 제공하고 있다. 시가총액 약 2,277만 달러(약 300억 원)의 소형주로, 현재 매우 흥미로운 투자 신호가 포착되고 있다. 가장 눈에 띄는 것은 주가가 60% 이상 급락한 상황에서도 회사 경영진들이 보여주는 강력한 자사주 매수 행보다. 2024년 6월 2.41달러에서 시작해 올해 3월 0.79달러까지 떨어진 주가를 보며 시장은 회의적이지만, 내부자들의 반응은 정반대다. 특히 CFO Romeo Dizon은 4월부터 8월까지 거의 매일같이 소액 매수를 이어가며 총 18,000주 이상을 매입했다. 이사 William Moore는 더욱 적극적으로 4월부터 6월까지 총 109,524주를 약 11만 7천 달러(약 1억 6천만 원)에 매입했다. 사장 겸 CEO Patrick Mercer 역시 전략적 시점에 매수에 참여했다. 이러한 내부자 거래 패턴은 단순한 의례적 매수를 넘어서는 의미를 갖는다. Romeo Dizon의 경우 Rule 10b5-1 거래 계획하에 체계적으로 매수를 진행했는데, 이는 사전에 계획된 전략적 접근을 의미한다. William Moore의 거래는 신탁을 통해 이루어졌으며, 여러 차례에 걸친 대규모 블록 매수는 강한 확신을 보여준다. 특히 주목할 점은 이들이 주가 하락 과정에서도 지속적으로 매수 물량을 늘려왔다는 것이다. 회사의 실적 추이를 보면 내부자들의 낙관론에 일정 부분 근거가 있어 보인다. 2025년 2분기 매출은 1,357만 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 이는 3분기 연속 전년 동기 대비 성장을 기록한 것이다. 순손실은 100만 달러(-0.06달러/주)로 전년 동기 270만 달러 손실(-0.16달러/주)에서 크게 개선됐다. 운영비용도 전년 대비 28% 감소하는 등 적극적인 비용 절감 효과가 나타나고 있다. 더 중요한 것은 회사가 현재 전략적 검토 과정에 있다는 점이다. 2024년 말 Patrick Mercer가 CEO로 취임한 이후 주주 가치 극대화를 위한 잠재적 인수합병이나 전략적 파트너십 논의가 활발히 진행 중이며, 2025년 말까지 구체적인 발표가 예상된다. 동시에 공급업체 계약 재협상, 재고 감축, 제조 아웃소싱 등을 통한 구조조정도 병행되고 있다. 특히 주목할 만한 것은 녹내장 치료 분야에서의 기회 확대다. 2024년 11월부터 시행된 새로운 상환 정책 변화로 IRIDEX의 Cyclo G6 시스템 채택이 늘어날 것으로 예상된다. 또한 당뇨성 황반부종 치료를 위한 MicroPulse 기술의 독립적 임상연구도 영국에서 시작되는 등 제품 포트폴리오 강화도 진행 중이다. 하지만 투자자들이 반드시 고려해야 할 리스크 요인들도 상당하다. 회사는 여전히 연간 545만 달러의 순손실을 기록하고 있으며, 총매출이익률도 34.5%로 하락 추세다. 관세 부담, 인플레이션 관련 제조 비용 증가, 제품 믹스 변화로 인한 마진 압박이 지속되고 있다. 운영 현금흐름도 마이너스 586만 달러로 현금 소모가 계속되고 있어 재무 안정성에 대한 우려가 있다. 아시아태평양 지역의 공급망 차질과 라틴아메리카·캐나다에서의 가격 압박도 성장을 제약하는 요인이다. 현재 현금 보유액 678만 달러와 부채 507만 달러를 고려할 때 적절한 유동성은 확보했지만, 지속적인 현금 소모를 감안하면 전략적 대안 모색이 시급한 상황이다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 다음과 같다. 분기별 매출 성장 지속 여부, 비용 절감 효과의 실제 반영, 전략적 검토 과정의 구체적 진전 상황, 그리고 현금 소모율 개선 정도다. 특히 회사가 목표로 하는 2024년 4분기부터의 EBITDA 손익분기점 달성과 2025년 중반까지의 지속적인 양의 조정 EBITDA 유지가 핵심 관찰 포인트가 될 것이다. 현재 주가 1.34달러는 매출 대비 0.45배로 의료기술 업계 평균 2-4배에 비해 상당히 저평가된 수준이다. 내부자들의 지속적인 매수는 이러한 저평가 상황과 향후 전략적 변화에 대한 강한 확신을 보여주는 신호로 해석될 수 있다. 투자자들은 경영진의 이러한 확신이 실제 사업 성과로 이어질지, 그리고 전략적 검토 과정에서 구체적인 가치 창출 방안이 제시될지 면밀히 관찰할 필요가 있다.