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NIQ($NIQ) 최고전략책임자, 주가 급락 후 17만달러 자사주 매수..."하반기 흑자 전환 확신"

2025.09.02 10:35

글로벌 소비자 인텔리전스 분야의 선도기업 $NIQ가 IPO 이후 약세를 보이는 가운데, 최고전략책임자(CSO)의 대규모 자사주 매수가 투자자들의 주목을 끌고 있다. NIQ Global Intelligence는 코카콜라, 네슬레, 월마트 등 23,000여개 글로벌 고객사에게 소비자 쇼핑 행동 데이터와 AI 기반 인사이트를 제공하는 기업이다. 전 세계 90개국에서 운영되며 7.2조 달러 규모의 글로벌 소비 데이터를 추적하고 있어, 소비재 업계에서는 없어서는 안 될 파트너로 자리잡고 있다. 닐슨홀딩스에서 2021년 분리된 이후 Advent International과 KKR의 지원을 받아 성장해왔으며, 지난 7월 뉴욕증권거래소에 상장했다. 이번 내부자 거래에서 Curtis Miller CSO는 8월 28일 10,000주를 주당 평균 16.97달러에 매수했다. 이는 약 17만달러 규모의 투자로, 개별 거래가격이 16.95달러에서 17.01달러 사이에서 이뤄진 것으로 확인됐다. 특히 이 거래는 주가가 7월 말 19달러대에서 8월 초 16달러대로 급락한 직후 타이밍에 이뤄져 더욱 의미있는 신호로 해석된다. $NIQ의 주가는 7월 23일 IPO 가격 21달러로 출발한 이후 지속적인 하락세를 보였다. 특히 8월 초 시장 전반의 조정 국면에서 16.2달러까지 떨어진 후 16-17달러 박스권에서 횡보하고 있다. 이런 상황에서 최고 경영진의 자사주 매수는 현재 주가 수준에 대한 내부 확신을 보여주는 강력한 신호다. 실제로 $NIQ의 펀더멘털은 IPO 이후 꾸준히 개선되고 있다. 2025년 2분기 매출은 10.4억 달러로 전년 동기 대비 5.6% 성장했으며, 조정 EBITDA는 2.1억 달러로 15.7% 증가했다. EBITDA 마진도 20.6%로 전년 대비 180bp 확대되며 수익성 개선이 뚜렷하다. 무엇보다 순손실 폭이 전년 동기 1.9억 달러에서 1,410만 달러로 대폭 축소된 점이 주목할 만하다. IPO 자금을 활용한 부채 상환도 긍정적 변화를 가져왔다. 회사는 IPO로 조달한 10.5억 달러 중 5.3억 달러를 부채 상환에 사용해 연간 이자 비용을 약 1억 달러 절감했다. 이는 향후 수익성 개선에 직접적으로 기여할 요소다. 또한 부채 만기를 2030년 10월로 연장해 재무 안정성도 크게 높였다. 특히 하반기 실적 전망이 밝다는 점에서 Miller CSO의 매수 타이밍이 더욱 주목된다. 회사는 상반기 마이너스 1.6억 달러의 영업현금흐름을 기록했지만, 하반기에는 크게 개선돼 연간 2.5억-2.8억 달러의 양의 프리캐시플로우를 달성할 것으로 전망하고 있다. 이는 계절적 매출 패턴과 운전자본 개선, 그리고 부채 상환에 따른 이자 비용 절감 효과가 복합적으로 작용한 결과다. $NIQ의 핵심 경쟁력인 구독 기반 매출도 안정적 성장을 지속하고 있다. 연간 구독 매출은 27.7억 달러에 달하며 순 달러 유지율이 105%를 기록해 고객 충성도가 높다는 점을 보여준다. 특히 EMEA 지역에서 8.1%, 아메리카 지역에서 5.4%의 견고한 성장률을 보이며 글로벌 사업 기반이 탄탄함을 입증하고 있다. 다만 투자자들이 주의깊게 봐야 할 리스크 요인들도 존재한다. 가장 큰 우려는 여전히 높은 부채비율이다. 부채자본비율이 2600을 넘나드는 수준으로, 레버리지드 바이아웃 출신 기업의 전형적인 모습이다. 비록 IPO 이후 부채 부담이 줄어들었다고는 하나, 금리 상승기에는 여전히 부담으로 작용할 수 있다. 또한 현재 시장 환경도 녹록지 않다. 트럼프 행정부의 공격적인 관세 정책으로 인한 인플레이션 우려와 소비자 심리 악화가 지속되고 있다. 8월 미시건대 소비자심리지수는 58.2로 하락했고, 인플레이션 기대치도 4.8%로 상승해 소비재 관련 데이터 분석 서비스에 대한 수요에 영향을 줄 가능성이 있다. 밸류에이션 관점에서 보면 $NIQ는 상당한 매력을 지니고 있다. 현재 주가 기준 예상 매출 배수(P/S)는 약 1.2-1.3배로, 유사한 소프트웨어 기업들의 3-4배에 비해 상당히 저평가되어 있다. 물론 아직 순손실을 기록하고 있어 P/E 배수는 의미가 제한적이지만, 수익성 개선 추세를 고려하면 현재 수준에서의 투자 매력도는 충분해 보인다. 향후 투자 포인트는 3분기 실적과 프리캐시플로우 전환 여부가 될 것으로 보인다. 회사가 제시한 연간 가이던스인 41.4억 달러 매출과 8.8억 달러 조정 EBITDA 달성이 가능하다면, 현재 주가는 상당한 상승 여력을 가질 것으로 판단된다. 특히 4분기는 전통적으로 소비재 기업들의 마케팅 예산 집행이 늘어나는 시기여서 $NIQ에게는 호재로 작용할 가능성이 높다. 결론적으로 Curtis Miller CSO의 자사주 매수는 현재 $NIQ가 펀더멘털 대비 저평가된 상황에서 나온 확신의 표현으로 해석된다. 높은 부채비율과 거시경제 불확실성이라는 리스크 요인이 존재하지만, IPO 이후 재무구조 개선과 수익성 향상 추세, 그리고 현재의 매력적인 밸류에이션을 종합적으로 고려할 때 중장기 투자 관점에서 관심을 가져볼 만한 종목으로 평가된다.