TPVG

트리플포인트 벤처 그로스($TPVG), 경영진 660만달러 매수에 NAV 28% 할인... 13.6% 배당수익률 주목

2025.09.02 21:18

트리플포인트 벤처 그로스($TPVG)의 최고경영진이 8월 말 대규모 자사주 매수에 나서며 시장에 강력한 신뢰 신호를 보냈다. 이 소형주 BDC(사업개발회사)는 현재 순자산가치(NAV) 대비 28% 할인된 가격에 거래되고 있어 가치 투자자들의 주목을 받고 있다. 트리플포인트 벤처 그로스는 벤처캐피털 지원 기업들에게 맞춤형 부채 조달과 지분 투자를 제공하는 BDC다. 주로 기술(보안, 무선통신, 소프트웨어, 클라우드 컴퓨팅, 반도체)과 생명과학(바이오테크, 진단, 의료기기, 제약) 분야의 성장 단계 기업들을 대상으로 한다. 500만-5000만 달러 규모의 성장자본 대출, 500만-2500만 달러의 장비 금융, 그리고 소규모 직접 지분 투자를 통해 10-18% 수익률을 목표로 운영한다. CEO 제임스 라베와 사장 사잘 스리바스타바가 8월 11일부터 29일까지 집중적으로 진행한 매수 거래가 투자자들에게 중요한 신호로 받아들여지고 있다. 두 최고경영진은 각각 약 330만 달러씩, 총 660만 달러 규모의 자사주를 매수했다. 매수 가격대는 주당 6.20-6.73달러로 현재 주가 6.78달러와 거의 일치한다. 이는 배당 재투자 계획의 일환이기도 하지만, 경영진이 회사의 내재가치에 대해 강한 확신을 갖고 있음을 보여준다. 현재 $TPVG의 주가는 2025년 Q2 기준 주당 순자산가치 8.65달러 대비 약 28% 할인된 수준이다. 이는 BDC 투자에서 중요한 지표로, 시장이 회사의 자산을 저평가하고 있을 가능성을 시사한다. 특히 회사가 2025년 Q2에 기록적인 2억4150만 달러의 텀시트 사이닝과 1억6010만 달러의 신규 부채 투자 약정을 달성한 점을 고려하면 이 할인폭은 주목할 만하다. $TPVG의 가장 큰 매력은 13.6%에 달하는 높은 배당수익률이다. 분기당 0.23달러(연 0.92달러)의 배당을 지급하고 있어 인컴 투자자들에게 매력적인 선택지가 된다. 회사는 2025년 남은 기간 동안 인센티브 수수료를 포기하기로 했고, 최대 1400만 달러 규모의 자사주 매입 프로그램도 발표했다. 재무적으로 $TPVG는 견고한 수익성을 보여준다. 지난 12개월 매출은 9739만 달러, 순이익은 4131만 달러를 기록했다. 주당순이익(EPS)은 1.03달러로 분기 대비 52.9% 증가했다. 영업이익률 77.47%, 순이익률 42.42%로 효율적인 운영을 보여준다. 자기자본수익률(ROE)도 11.78%로 양호한 수준이다. 하지만 주의해야 할 위험 요소들도 존재한다. 부채비율이 121.49%로 높아 금리 상승이나 시장 변동성 확대 시 부담이 될 수 있다. 또한 연간 매출이 전년 대비 14.3% 감소하는 등 단기적인 실적 압박도 있다. 배당 지급비율이 115%를 넘어 수익 외 다른 재원으로도 배당을 지급하고 있어 지속가능성에 대한 면밀한 모니터링이 필요하다. 애널리스트들의 전망은 신중한 편이다. 컨센서스 등급은 '매도 권고(Reduce)'이며, 평균 목표주가는 6.75달러 수준이다. 2025년 3분기 EPS는 0.29달러로 소폭 하락, 매출은 2417만 달러로 예상된다. 하지만 2026년에는 매출 회복세가 예상되어 전년 대비 6.8% 증가한 1억69만 달러를 기록할 것으로 전망된다. $TPVG 투자를 고려할 때 몇 가지 핵심 지표를 주목해야 한다. NAV 대비 할인율이 20% 이하로 축소되면 긍정적 신호로, 부채비율이 130%를 넘어서면 주의가 필요하다. 분기 배당이 0.20달러 아래로 떨어지거나 포트폴리오 신용등급이 2.5 이상으로 악화되면 투자 논리 재검토가 필요할 것이다. 향후 시나리오를 보면, 낙관적인 경우 Fed 금리 인하와 벤처 투자 회복으로 포트폴리오 가치 상승과 신규 투자 기회 확대가 예상된다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 현재 수준의 배당 유지와 점진적 NAV 회복이다. 주의 시나리오는 경기 침체로 인한 포트폴리오 부실과 배당 추가 삭감 가능성이다. 경영진의 대규모 매수와 NAV 대비 큰 할인폭을 고려할 때, $TPVG는 높은 배당수익률을 추구하는 투자자들에게 흥미로운 기회를 제공한다. 하지만 높은 레버리지와 매출 감소 우려를 감안하면 신중한 접근이 필요하며, 포트폴리오의 일부로만 고려하는 것이 적절해 보인다.