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골든 매트릭스($GMGI) CEO는 매도, 임원은 100만달러 매수...극명한 내부자 거래 대조의 진실

2025.09.03 12:04

골든 매트릭스 그룹($GMGI)에서 흥미로운 내부자 거래 패턴이 포착되고 있다. 라스베가스에 본사를 둔 이 온라인 게임 기술 회사의 주가가 지난 15개월 동안 80% 급락한 가운데, 경영진 사이에서 완전히 상반된 투자 행동이 나타나고 있어 주목된다. 골든 매트릭스는 중남미, 유럽, 아프리카 지역에서 온라인 스포츠베팅 및 카지노 플랫폼을 운영하는 회사다. B2B 사업으로는 게임 플랫폼을 제3자 운영업체에 라이선스하고, B2C 사업으로는 자체 브랜드인 MeridianBet을 통해 직접 서비스를 제공한다. 최근 크로아티아와 브라질에서 게임 인증을 획득하며 지리적 확장을 추진 중이다. 가장 눈에 띄는 것은 알렉산다르 밀로바노비치 임원의 공격적인 매수 행보다. 2024년 10월부터 2025년 5월까지 그는 총 100만 달러가 넘는 규모로 지속적으로 자사주를 매수했다. 특히 2025년 2월에는 한 달 동안에만 약 55만 달러 상당의 주식을 매입했으며, 주가가 $1.85 수준까지 떨어진 시점에서도 대규모 매수를 이어갔다. CFO 리차드 크리스텐슨 역시 2025년 5월부터 9월까지 꾸준한 매수세를 보였다. 그는 주가가 $1.36에서 $1.04까지 하락하는 구간에서도 총 9만 달러 상당의 주식을 추가 매입했다. 이는 회사의 재무를 가장 잘 아는 CFO가 현재 주가 수준을 저평가로 판단하고 있음을 시사한다. 반면 앤서니 굿맨 CEO의 행보는 정반대다. 2025년 6월 말부터 8월까지 그는 거의 매주 정확히 5만 주씩 매도를 지속했다. 총 40만 주를 처분하며 약 67만 달러를 현금화했는데, 이는 사전에 계획된 10b5-1 매매 계획에 따른 것으로 보인다. 하지만 주가가 지속적으로 하락하는 상황에서 CEO의 규칙적 매도는 시장에서 부정적 신호로 해석될 수 있다. 회사의 재무 상황을 보면, 2025년 상반기 매출은 전년 대비 9.7% 증가한 연간 1억 7,280만 달러를 기록했다. 특히 주력 사업인 MeridianBet은 16% 성장했고, 자회사 Expanse Studios는 무려 652%의 매출 증가율을 보였다. 하지만 여전히 분기당 약 360만 달러의 순손실을 기록하고 있어 수익성 개선이 과제로 남아있다. 더 우려되는 것은 유동성 지표다. 현재 유동비율이 0.61에 불과해 단기 부채 상환 능력에 제약이 있다. 다만 최근 950만 달러 규모의 부채를 주식으로 전환하고 720만 달러의 전환사채를 상환하는 등 재무구조 개선 노력을 보이고 있다. 현재 현금 보유액은 2,248만 달러 수준이다. 분석가들은 여전히 이 회사에 대해 '매수' 의견을 유지하고 있다. 목표주가는 3.50달러로 현재 주가 대비 약 250% 상승 여력을 제시하고 있다. 2025년 전체 매출 가이던스를 1억 8,500만-1억 8,800만 달러로 22-24% 성장을 전망하고 있는 점도 긍정적이다. 하지만 투자자들이 가장 주목해야 할 부분은 이런 극명한 내부자 거래 패턴이 의미하는 바다. CEO의 지속적 매도와 임원진의 적극적 매수가 공존한다는 것은 회사 내부에서도 현재 상황과 미래 전망에 대한 견해가 엇갈리고 있음을 의미할 수 있다. CEO의 매도가 단순한 자산 다변화나 개인적 자금 필요에 따른 것인지, 아니면 회사의 단기 전망에 대한 우려 때문인지는 향후 실적 발표에서 더 명확해질 것으로 보인다. 긍정적 시나리오에서는 임원진의 대규모 매수가 옳다는 것이 증명될 수 있다. 온라인 게임 시장의 지속적 성장, 신규 지역 진출 성과, 그리고 수익성 개선이 실현된다면 현재 1달러대 주가는 상당한 저평가 상태일 수 있다. 특히 내부자 지분이 84%에 달해 경영진과 주주 이익이 높은 수준으로 정렬되어 있다는 점은 긍정적이다. 반면 주의해야 할 시나리오도 있다. 유동성 제약이 심화되거나 온라인 게임 시장의 규제 강화, 경쟁 심화 등으로 성장세가 둔화될 경우 현재의 재무 구조로는 어려움이 가중될 수 있다. CEO의 지속적 매도가 이런 리스크를 반영한 것일 가능성도 배제할 수 없다. 투자자들은 11월에 예정된 3분기 실적 발표를 주목해야 한다. 매출 성장세 지속 여부, 수익성 개선 진전, 그리고 현금흐름 개선 정도가 향후 투자 방향을 결정하는 핵심 지표가 될 것이다. 현재 주가가 역사적 저점 근처에 있는 만큼, 실적 개선 신호가 나타날 경우 상당한 반등 가능성도 있지만, 반대의 경우 추가 하락 위험도 상존한다.