RVP

리트랙터블 테크놀로지스($RVP) CEO, 15개월간 100만달러 매수 신호 vs 마이너스 수익성 딜레마

2025.09.04 15:12

리트랙터블 테크놀로지스($RVP)의 토마스 쇼 CEO가 15개월간 90회 이상 자사주를 매수하며 총 100만 달러 이상을 투입한 것이 확인됐다. 이는 소형 의료기기주 투자에서 보기 드문 강력한 경영진 확신 신호로, 투자자들의 주목을 받고 있다. 리트랙터블 테크놀로지스는 의료용 안전 주사기 및 관련 안전 장치를 전문으로 하는 텍사스 소재 회사다. 1994년 설립된 이 회사는 의료진의 바늘 찔림 사고를 방지하는 VanishPoint 인슐린 주사기, 결핵균 검사용 주사기, 알레르기 항원 주사기 등을 제조한다. 221명의 정규직 직원을 보유하고 있으며, 일반 유통업체와 국제 유통업체, 직접 마케팅 네트워크를 통해 제품을 판매하고 있다. 시가총액 2,360만 달러의 소형주로, 의료 안전 장치 분야에서 틈새 시장을 공략하고 있다. 쇼 CEO의 매수 행보는 2024년 6월부터 시작됐다. 주가가 1.02달러였던 6월 3일 6,144주를 시작으로, 주가가 0.62달러까지 하락한 11월에도 지속적으로 매수했다. 특히 주목할 점은 주가 하락기인 2024년 11월부터 12월 사이 가장 적극적인 매수를 보였다는 것이다. 11월 26일에는 2만 111주를 62센트에 매수했고, 12월 18일에는 2만 8,596주를 60센트에 대량 매수했다. 이후 2025년 들어서도 매수를 지속해, 8월까지 총 90회 이상의 매수 거래를 기록했다. 내부자 거래 분석에서 주목할 부분은 쇼 CEO가 500,000주에 대한 가족 구성원을 위한 신탁 투자권한을 보유하고 있다는 점이다. 또한 의결권 합의를 통해 나머지 주식에 대한 의결권도 행사하고 있어, 회사에 대한 상당한 통제력을 갖고 있다. 이는 단순한 투자 차원을 넘어 회사의 장기적 가치에 대한 강한 확신을 보여주는 대목이다. 하지만 재무적 현실은 복잡한 그림을 그린다. 2025년 2분기 매출은 1,040만 달러로 전년 동기 대비 73% 성장했지만, 영업손실은 510만 달러를 기록했다. 지난 12개월 누적 매출은 3,816만 달러지만 순손실은 897만 달러, EBITDA는 마이너스 1,462만 달러다. 매출총이익마저 마이너스 262만 달러로, 원가 구조에 심각한 문제가 있음을 시사한다. 그럼에도 불구하고 회사의 재무 건전성은 양호한 편이다. 현금 보유액은 3,305만 달러로 시가총액을 상회하며, 부채는 107만 달러에 불과해 부채비율이 1.4%에 그친다. 유동비율 7.01은 단기 유동성에 전혀 문제가 없음을 보여준다. 이러한 강력한 현금 포지션이 쇼 CEO의 지속적 매수를 뒷받침하는 근거로 해석된다. 최근 회사는 비용 절감을 위한 구조조정에 나서고 있다. 올해 4월 7%의 인력을 감축했고, 7월에는 제조 인력을 12.4% 추가 감축했다고 발표했다. 중국 의존도를 줄이고 미국 내 제조 역량을 강화하겠다는 전략의 일환이지만, 동시에 타리프 압박으로 인한 불가피한 선택이기도 하다. 투자자 입장에서 핵심 판단 기준은 매출 성장이 수익성으로 이어질 수 있느냐는 점이다. 의료 안전 장치에 대한 수요는 지속적으로 증가하고 있고, 회사의 제품도 필수적인 의료 안전 요구사항을 충족한다. 하지만 원가 구조 개선과 규모의 경제 실현이 선행되어야 한다. 긍정적 신호로는 분기별 매출이 꾸준히 개선되고 있다는 점이다. 2025년 1분기 830만 달러에서 2분기 1,040만 달러로 증가했고, 이는 시장 수요 회복과 제품 경쟁력을 반영한다. 또한 CEO의 지속적 매수는 내부 정보에 기반한 확신으로 해석될 수 있다. 반면 주의해야 할 warning sign들도 분명하다. 마이너스 매출총이익은 가격 경쟁력이나 원가 관리에 구조적 문제가 있음을 의미한다. 운영현금흐름이 마이너스 1,204만 달러, 잉여현금흐름이 마이너스 763만 달러인 상황에서 현금 소진 속도도 우려된다. 현재 현금으로는 약 2-3년간 운영이 가능하지만, 수익성 개선이 없다면 장기적으로 지속가능하지 않다. 낙관적 시나리오에서는 매출 성장이 가속화되면서 규모의 경제로 인해 원가율이 개선되고, 구조조정 효과가 나타나 2026년부터 흑자 전환이 가능할 것으로 예상된다. 의료 안전에 대한 규제 강화와 인식 개선이 지속되면서 시장 수요도 확대될 가능성이 높다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 매출 성장은 지속되지만 수익성 개선은 완만할 것으로 보인다. 2025년 하반기부터 점진적인 손실 축소가 나타나고, 2026년 중반 이후에야 본격적인 흑자 전환이 이뤄질 것으로 예상된다. 리스크 시나리오에서는 타리프 압박 지속과 원자재 가격 상승, 경쟁 심화로 인해 손실이 확대될 수 있다. 특히 현금 소진이 예상보다 빨라질 경우 추가 자금조달이 필요할 수 있고, 이는 기존 주주 지분 희석으로 이어질 수 있다. 종합적으로 리트랙터블 테크놀로지스는 CEO의 강력한 확신과 탄탄한 현금 보유, 성장하는 시장 수요라는 긍정 요인과 지속적 손실, 구조적 원가 문제라는 부정 요인이 공존하는 상황이다. 소형주 특성상 변동성이 클 수 있지만, 의료 안전이라는 필수 영역에서의 틈새 시장 지위와 경영진의 확신은 중장기적 관점에서 고려해볼 만한 요소들이다.