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IRIDEX($IRIX) CFO 매일 자사주 매수, 67% 폭락 속 숨겨진 기회인가?

2025.09.05 15:04

IRIDEX Corporation($IRIX)은 안과용 레이저 시스템을 전문으로 하는 캘리포니아 소재 의료기기 회사로, 녹내장과 당뇨망막병증 같은 심각한 안과 질환 치료용 장비를 개발·제조합니다. 1989년 설립된 이 회사는 전 세계 안과의사와 병원에 Cyclo G6, IQ 532/577, MicroPulse 시스템 등을 공급하며 틈새 시장에서 독특한 위치를 점하고 있습니다. 지난 15개월간 $IRIX 주가는 투자자들에게 고통스러운 여정을 선사했습니다. 2024년 6월 $2.41에서 시작해 2025년 3월 $0.79까지 무려 67% 폭락했고, 현재는 $1.36 수준에서 거래되고 있습니다. 소형 의료기기주 특성상 변동성이 크긴 하지만, 이 정도 하락은 투자자들의 신뢰가 크게 흔들렸음을 보여줍니다. 하지만 흥미로운 현상이 나타나고 있습니다. 주가가 바닥권에서 맴돌던 2025년 4월부터 경영진의 집중적인 자사주 매수가 시작되었습니다. 특히 CFO Romeo Dizon의 행보가 눈에 띕니다. 그는 4월 21일부터 9월 4일까지 거의 매일같이 소액 매수를 지속했는데, 이는 단순한 투자가 아니라 회사 전망에 대한 강한 확신을 드러내는 신호로 해석됩니다. 평균 매수가는 $0.95-$1.37로, 현재 주가 수준과 비슷하거나 약간 높은 가격입니다. William Moore 이사의 매수 패턴도 주목할 만합니다. 그는 4-6월 사이 총 10만 주 이상을 대량 매수했는데, 이는 경영진 차원에서 상당한 자금을 투입했음을 의미합니다. 특히 주가가 $1.00 이하로 떨어진 시점에서의 매수는 '바닥 매수' 전략으로 볼 수 있습니다. 재무 실적 면에서는 엇갈린 신호가 나타나고 있습니다. 2025년 2분기 매출은 $13.6백만으로 전년 대비 7%, 전분기 대비 14% 증가해 성장 모멘텀을 보이고 있습니다. 특히 Pascal과 G6 레이저 콘솔 시스템 판매가 호조를 보이며 매출 증가를 견인했습니다. 연간 매출도 $49.74백만으로 7.4% 성장했습니다. 문제는 수익성입니다. 제조비용 상승과 제품 믹스 악화로 총이익률이 전년 40.7%에서 34.5%로 하락했고, 여전히 분기당 $1백만 수준의 순손실을 기록하고 있습니다. 다만 운영비를 전년 대비 28% 삭감하며 조정 EBITDA는 3분기 연속 흑자를 달성한 점은 긍정적입니다. 회사의 현금 포지션은 $6.78백만으로 단기 운영에는 문제없지만, 지속적인 현금 소모를 고려할 때 추가 자금 조달이나 수익성 개선이 시급한 상황입니다. 부채비율 83.64%도 부담스러운 수준입니다. 투자자들이 주목해야 할 중요한 촉매가 나타났습니다. 2025년 6월 회사는 당뇨황반부종 치료를 위한 MicroPulse 기술의 독립적인 임상시험에 첫 환자 등록을 발표했습니다. 이는 Anti-VEGF 치료의 보조 요법으로서 MicroPulse 기술의 효능을 검증하는 획기적인 연구로, 성공할 경우 시장 확대와 매출 증대에 크게 기여할 수 있습니다. 또한 2026년 8월 임대차 만료 후 저비용 시설로 이전을 계획하고 있어, 고정비 절감을 통한 운영 효율성 개선이 기대됩니다. 현재 운영비 28% 삭감 성과를 보면 경영진의 비용 관리 능력은 충분히 입증되었습니다. 위험 요소로는 아시아 시장의 관세 문제로 인한 공급망 제약, 캐나다와 라틴아메리카에서의 가격 경쟁 심화, 그리고 G6 프로브 공급 부족 등이 있습니다. 특히 일본 시장에서의 관세 관련 공급망 차질은 단기적으로 매출에 부정적 영향을 줄 수 있습니다. 하지만 내부자들의 지속적인 매수는 이런 단기 어려움을 넘어선 장기적 가치를 보고 있다는 신호로 해석됩니다. 특히 CFO가 본인 급여의 상당 부분을 자사주 매수에 투입하고 있다는 점은 회사 전망에 대한 강한 확신을 보여줍니다. $IRIX는 현재 매출 대비 0.44배라는 극도로 낮은 밸류에이션에 거래되고 있습니다. 의료기기 업계 평균을 크게 하회하는 수준으로, 만약 수익성 개선이나 신기술 상용화에 성공한다면 상당한 리밸런싱 여지가 있습니다. 11월 11일로 예정된 3분기 실적 발표가 다음 중요한 이정표가 될 것입니다. 매출 성장 지속성과 비용 절감 효과, 그리고 임상시험 진행 상황에 대한 업데이트가 주가 방향을 결정할 가능성이 높습니다.