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Dollar Tree($DLTR) CFO, 연속 매수로 확신 표명.. 구조조정 완료 후 실적 급반등

2025.09.09 21:22

Dollar Tree($DLTR)의 최고재무책임자(CFO) Stewart Glendinning이 9월 5일과 8일 양일간 총 3,500주를 약 29만 달러에 추가 매수했다는 내부자 거래 공시가 주목받고 있다. 이는 그가 4월 CFO 부임 직후부터 시작한 적극적인 주식 매수의 연장선으로, 회사 경영진의 미래 전망에 대한 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. Dollar Tree는 미국과 캐나다 전역에서 약 9,000개의 할인 매장을 운영하는 대형 소매업체다. 1986년 창립 이래 'Everything's $1.25' 전략으로 저소득층과 가격에 민감한 소비자들의 필수 쇼핑 채널로 자리매김해왔다. 특히 생활용품, 식품, 계절 상품 등 일상 필수품을 중심으로 한 상품 구성은 경기 불황기에도 안정적인 수요를 확보할 수 있는 사업 모델이다. 이번 CFO의 매수 행동이 특별한 관심을 받는 이유는 Dollar Tree가 최근 중요한 구조조정을 완료했기 때문이다. 회사는 올해 7월 만성적인 적자에 시달리던 Family Dollar 사업부를 Brigade Capital Management와 Macellum Capital Management에 매각하며 순수익 약 8억 달러를 확보했다. 이로써 회사는 수익성이 우수한 Dollar Tree 브랜드에만 집중할 수 있게 됐다. 실제로 구조조정 효과는 최근 실적에서 뚜렷하게 나타나고 있다. 2025년 2분기 실적에서 Dollar Tree는 매출 46억 달러(전년 동기 대비 12.3% 증가), 주당순이익 0.77달러를 기록해 애널리스트 컨센서스(0.38달러)를 두 배 이상 상회했다. 특히 동일매장 매출이 6.5% 성장하면서 고객 방문 증가(3.0%)와 객단가 상승(3.4%)이 동시에 달성됐다. 경영진의 주식 매수는 단순히 개인적 판단을 넘어서는 의미를 갖는다. Glendinning CFO는 4월 부임 이후 지속적으로 주식을 매수해왔는데, 4월에는 1만 7,000주를 약 124만 달러에 매입했다. 이는 그가 Dollar Tree의 재무 상황을 가장 정확히 파악하는 위치에서 회사의 미래 가치에 대해 낙관적 전망을 갖고 있다는 강력한 신호다. 투자자들이 주목해야 할 구체적 지표는 다음과 같다. 매분기 동일매장 매출 성장률이 4-6% 수준을 유지하고, 총마진이 34% 이상을 지속한다면 구조조정 효과가 제대로 발현되고 있다고 판단할 수 있다. 반대로 관세 압박으로 인한 비용 증가가 마진 개선 속도를 상회하거나, 신규 출점 속도가 분기당 100개 매장을 밑돈다면 성장 모멘텀에 제동이 걸릴 가능성이 높다. 현재 Dollar Tree는 25억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표하며 주주가치 제고에도 적극적이다. 2분기에만 5백만 주를 약 5억 달러에 매입했으며, 연초 대비 이미 11백만 주를 9억 달러 이상 매입했다. 이는 잉여 현금흐름(연간 약 20억 달러)의 상당 부분을 주주환원에 활용하겠다는 경영진의 의지를 보여준다. 다만 투자자들이 경계해야 할 리스크도 분명히 존재한다. 트럼프 행정부의 관세 정책 강화로 중국산 수입 상품에 대한 비용 부담이 증가하고 있어, 회사는 2분기에 관세 타이밍 효과로 주당 0.20달러의 이익을 봤지만 3분기에는 이 효과가 역전될 것으로 예상된다고 밝혔다. 또한 부채비율이 75% 수준으로 상당히 높아 금리 상승기에는 이자 부담이 늘어날 수 있다. 업계 전반의 관점에서 볼 때, Dollar Tree의 위치는 더욱 견고해 보인다. 경쟁업체인 Dollar General은 최근 실적 부진으로 주가가 급락했고, Walmart이나 Target 같은 대형 소매업체들은 관세 영향을 더 직접적으로 받을 가능성이 높다. 반면 Dollar Tree는 저가격대 상품 중심의 포트폴리오와 상대적으로 단순한 공급망 구조로 인해 상대적 우위를 유지할 수 있다. 향후 6개월 내에는 3분기 실적(12월 발표 예정)이 가장 중요한 촉매가 될 것으로 예상된다. 관세 역효과에도 불구하고 동일매장 매출 성장세를 유지하고 마진 압박을 최소화한다면, 시장의 Dollar Tree에 대한 재평가가 본격화될 가능성이 높다. 장기적으로는 Family Dollar 매각으로 확보한 자금을 활용한 신규 출점 가속화와 기존 매장의 '멀티 프라이스' 포맷 전환(현재 약 585개 매장 완료)이 성장 동력을 제공할 전망이다. CFO의 연속적인 주식 매수는 단순한 개인 투자 결정을 넘어, Dollar Tree가 구조조정을 성공적으로 마무리하고 새로운 성장 궤도에 진입했다는 경영진의 확신을 담고 있다. 현재 주가 96달러 수준은 애널리스트들의 평균 목표주가 112달러 대비 15% 이상 저평가되어 있어, 실적 개선이 지속된다면 상당한 상승 여력을 확보하고 있다고 평가할 수 있다.