IRIX

IRIDEX($IRIX), 주가 70% 폭락에도 경영진 '매일 매수' 행진...CFO 5개월간 41차례 자사주 매수

2025.09.10 15:41

안과용 레이저 의료기기 전문업체 IRIDEX Corporation($IRIX)에서 주목할 만한 현상이 벌어지고 있다. 주가가 1년 사이 70% 가까이 폭락한 상황에서, 경영진들이 오히려 공격적인 매수에 나서고 있는 것이다. IRIDEX는 1989년 설립된 캘리포니아 마운틴뷰 소재 의료기기 회사로, 당뇨망막병증, 녹내장, 황반변성 등 심각한 안질환 치료용 레이저 시스템을 개발·제조한다. Cyclo G6 녹내장 치료기, IQ 532/577 망막질환 치료기, MicroPulse 기술 등 차별화된 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며, 미국 내 안과의사, 병원, 수술센터는 물론 유럽, 중동, 아시아태평양 지역으로 사업을 확장하고 있다. 가장 눈에 띄는 것은 CFO Romeo Dizon의 매수 패턴이다. 4월 21일부터 9월 9일까지 무려 41차례에 걸쳐 자사주를 매수했는데, 이는 거의 매일 주식을 사들인 셈이다. 특히 주가가 1달러 아래로 떨어진 5-6월에도 꾸준히 매수를 이어갔고, 최근 8-9월에는 매수 빈도를 더욱 높였다. 그의 모든 거래는 SEC Rule 10b5-1에 따른 사전 계획된 매매로, 이는 내부정보와 무관한 체계적 투자전략임을 의미한다. 이사회 멤버 William Moore 역시 적극적인 매수 행보를 보이고 있다. 4월부터 6월 사이 총 10만 주가 넘는 대량 매수를 단행했으며, 8월에도 추가 매수에 나섰다. 이사 Scott Shuda는 4월 24일 한 번에 2만여 주를 매수했고, 사장 Patrick Mercer도 수차례 매수 거래를 실행했다. 주목할 점은 이 모든 내부자 거래가 100% 매수였다는 사실이다. 투자자들이 주의깊게 봐야 할 지표는 경영진들의 매수 타이밍이다. 주가가 2.41달러에서 0.79달러까지 급락하는 과정에서도 이들은 매수를 멈추지 않았고, 특히 주가가 바닥권에서 횡보할 때 오히려 매수 강도를 높였다. 이는 경영진이 현재 주가를 심각한 저평가 상태로 판단하고 있음을 시사한다. 실제 회사의 사업 상황을 보면 경영진의 판단에 일리가 있다. 2025년 2분기 매출은 1,360만 달러로 전년 동기 대비 7.4% 성장했고, 연간 매출은 4,974만 달러에 달한다. 비록 순손실 540만 달러를 기록했지만, 이는 R&D 투자와 시장 확장 비용이 반영된 결과다. 특히 영국에서 진행 중인 MicroPulse 기술 임상시험은 당뇨황반부종 치료 분야에서 혁신적 돌파구가 될 가능성이 있다. 회사의 재무 건전성도 생각보다 견고하다. 현금 보유액이 678만 달러이고 유동비율이 1.96으로 단기 유동성에는 문제가 없다. 부채비율 83.64%는 성장 단계 의료기기 회사치곤 관리 가능한 수준이다. 다만 운영현금흐름이 -586만 달러로 현금 소모가 지속되고 있어, 수익성 개선이 시급한 과제다. 그렇다면 왜 주가가 이토록 폭락했을까? 소형주 특성상 거래량이 적어 변동성이 큰 점, 지속적인 순손실로 인한 투자심리 악화, 그리고 2025년 3월 트럼프 행정부의 관세 정책 우려로 전반적인 시장 조정이 겹친 결과로 보인다. 특히 의료기기주들이 FDA 규제 강화와 의료보험 수가 인하 우려로 전반적인 주가 부진을 겪고 있는 점도 영향을 미쳤다. 향후 주목해야 할 촉매는 11월 11일 예정된 3분기 실적 발표다. 매출 성장 지속 여부와 비용 절감 효과, 그리고 현금흐름 개선 정도가 핵심 관전 포인트가 될 것이다. 또한 영국 임상시험 결과와 MicroPulse 기술의 상업화 진전 상황도 중요한 변수다. 낙관적 시나리오에서는 매출 성장이 가속화되고 규모의 경제 효과로 수익성이 개선되면서 주가가 2달러 수준을 회복할 수 있다. 특히 내부자들의 강력한 매수 신호가 맞아떨어질 경우 현재 가격 대비 상당한 상승 여력이 있다. 기본 시나리오는 매출 증가세 유지 속에 손실 폭이 점진적으로 축소되면서 1.5-1.8달러 구간에서 주가가 안정화되는 것이다. 반면 리스크 시나리오도 무시할 수 없다. 현금 소모가 지속될 경우 추가 자금조달 필요성이 대두될 수 있고, 이는 기존 주주 지분 희석으로 이어질 위험이 있다. 또한 나스닥 상장 유지 요건 미달 통지를 받은 상황에서 주가가 1달러 아래로 재차 하락한다면 상장폐지 위험도 배제할 수 없다. IRIDEX에 대한 투자 판단은 경영진의 강력한 매수 신호와 사업의 펀더멘털 사이의 균형점을 찾는 것이 관건이다. 내부자 거래는 주가 전환점을 알리는 중요한 신호이지만, 소형 의료기기주 특유의 높은 변동성과 자금조달 리스크는 신중히 고려해야 할 요소다.