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IRIDEX($IRIX) CFO, 5개월간 54번 매수하며 '거의 매일' 자사주 사재기...턴어라운드 확신 드러내나

2025.09.12 15:54

IRIDEX Corporation($IRIX)은 1989년 설립된 캘리포니아 기반의 안과용 레이저 의료기기 전문 기업이다. 녹내장, 당뇨망막병증, 망막파열 등 심각한 안질환 치료를 위한 치료용 레이저 시스템과 전달 장치를 개발·제조하며, 전 세계 안과의사, 병원, 수술센터를 대상으로 사업을 전개하고 있다. 주요 제품으로는 Cyclo G6(녹내장 치료), Pascal 레이저 시스템, MicroPulse 기술 등이 있다. 투자자들에게 지금 당장 주목해야 할 핵심 사안이 있다. $IRIX의 최고경영진들이 지난 5개월간 회사 주식을 거의 매일 사들이고 있다는 점이다. 특히 CFO 로메오 디존(Romeo Dizon)의 매수 패턴은 전례를 찾기 어려울 정도로 집요하다. 4월 21일부터 9월 11일까지 총 54회에 걸쳐 매수를 실행했으며, 이는 거의 모든 거래일에 주식을 매수했다는 의미다. 내부자 거래 데이터를 자세히 살펴보면 그 규모와 지속성이 더욱 놀랍다. 디존 CFO는 54건의 매수로 총 2만8000여 주를 취득했고, 윌리엄 무어(William Moore) 이사는 8건의 거래로 11만9000여 주를 대량 매수했다. 패트릭 머서(Patrick Mercer) 사장도 3건의 매수에 참여했으며, 스콧 슈다(Scott Shuda) 이사 역시 2만1000여 주를 한 번에 사들였다. 주목할 점은 이 모든 거래가 예외 없이 매수(PURCHASE)였다는 사실이다. 이런 내부자들의 집단 매수가 더욱 의미있는 이유는 매수 시점과 주가 움직임 때문이다. $IRIX 주가는 2024년 6월 $2.41에서 시작해 지속적으로 하락했고, 2025년 3월 20일 $0.79까지 떨어지며 바닥을 쳤다. 내부자들의 본격적인 매수는 바로 이 바닥권인 4월부터 시작됐다. 당시 주가가 $1.00 내외에서 형성되자 경영진들이 일제히 매수에 나선 것이다. CFO의 거래 패턴을 보면 더욱 흥미롭다. 4월 초 $1.05에서 시작한 매수는 주가가 떨어질 때마다 더 많은 물량을 사들이는 형태로 이어졌다. 5월 말 $0.95까지 주가가 하락했을 때도 매수를 멈추지 않았고, 최근 8-9월 $1.20-1.40 구간에서도 지속적으로 매수했다. 이는 단순한 기계적 매수가 아닌, 주가 수준과 관계없이 회사의 가치에 대한 확신을 바탕으로 한 전략적 매수로 해석된다. 실제로 회사의 최근 실적은 내부자들의 확신을 뒷받침하는 신호들을 보여주고 있다. 2025년 2분기 매출은 $13.6백만으로 전년 동기 대비 7% 증가했고, 전분기 대비로는 14% 늘었다. 더 중요한 것은 3분기 연속 조정 EBITDA가 양수를 기록했다는 점이다. 이는 회사가 2024년 4분기부터 시작한 적극적인 비용 절감 노력이 결실을 맺고 있음을 보여준다. 실제로 운영비용은 전년 동기 대비 28% 감소했다. $IRIX가 속한 안과 의료기기 시장은 고령화와 당뇨병 증가로 인해 지속적인 성장이 예상되는 분야다. 특히 회사의 주력 제품인 MicroPulse 기술은 최근 영국에서 당뇨성 황반부종 치료를 위한 임상시험이 시작되는 등 의학적 검증이 확대되고 있다. 또한 5년간의 장기 연구를 통해 녹내장 치료에서의 MicroPulse 기술의 효과와 안전성이 확인되기도 했다. 하지만 투자자들이 주의깊게 살펴봐야 할 위험 요소들도 있다. 회사는 여전히 연간 $5.45백만의 순손실을 기록하고 있으며, 부채비율이 83.64%로 높은 편이다. 또한 중국과의 관세 분쟁으로 인한 공급망 차질로 아시아 지역 매출에 어려움을 겪고 있고, 제조비용 상승으로 인해 총마진이 전년 40.7%에서 34.5%로 하락했다. 그럼에도 불구하고 현재 상황에서 긍정적 신호들이 더 많이 포착된다. 우선 Pascal 레이저 시스템의 미국, 유럽, 중동, 아프리카 지역 판매가 강세를 보이고 있고, 2분기 말 공급 제약 문제가 해결되면서 G6 프로브 판매도 정상화됐다. 현금 보유액도 $6.78백만으로 단기 유동성에는 큰 문제가 없어 보인다. 투자 판단에서 가장 중요한 지표는 내부자들의 행동이 보여주는 확신의 정도다. CFO가 거의 매일 자사주를 매수하는 경우는 극히 드물며, 이는 회사의 턴어라운드에 대한 강한 신념을 보여준다. 특히 이들의 매수가 주가 바닥권에서 시작돼 현재까지 지속되고 있다는 점은 단기적 투기가 아닌 중장기적 가치 투자 관점에서의 접근임을 시사한다. 현재 주가 $1.37은 3월 저점 $0.79 대비 73% 상승했지만, 여전히 2024년 초 $2.40 수준에는 크게 못 미친다. 내부자들이 지속적으로 매수하고 있는 $1.20-1.40 구간이 새로운 바닥을 형성했을 가능성이 높으며, 실적 개선이 지속된다면 $2.00 수준 회복도 충분히 가능해 보인다. 다만 소형주 특성상 변동성이 클 수 있고, 분기 실적 발표나 임상시험 결과 등이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다는 점을 염두에 둬야 한다.