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CTO 리얼티 그로스($CTO), 경영진 연속 클러스터 매수로 '바닥 신호'... 9% 배당에 16달러 밸류존 진입

2025.09.12 22:09

CTO Realty Growth($CTO)의 최고경영진들이 9월 11-12일 이틀간 집중적으로 자사주를 매수하며 시장에 강력한 신뢰 신호를 보냈다. 이번 매수는 단순한 개별 거래가 아닌 조직적인 경영진의 확신 표명으로 해석된다. 존 알브라이트 사장은 9월 11일 4,200주를 주당 평균 16.53달러에 매수하며 약 6만9천달러를 투입했다. 같은 날 필립 메이즈 SVP(1,000주), 다니엘 스미스 SVP(1,000주)도 각각 16.61달러, 16.50달러에 매수했고, 다음날인 12일에는 리사 보라쿤 SVP(750주), 스티븐 그리트하우스 SVP(600주)가 추가로 매수에 나섰다. 특히 주목할 점은 이런 클러스터 매수 패턴이 이번이 처음이 아니라는 것이다. 지난 6월 26일에도 동일한 임원진이 일제히 매수에 나섰다. 당시 알브라이트 사장은 3,800주, 메이즈와 스미스 SVP는 각각 1,000주씩 매수했고, 조지 브로카우 이사도 2,000주를 매수했다. 이는 우연의 일치가 아닌 계획된 행동임을 시사한다. CTO Realty Growth는 미국 성장 시장의 고품질 소매 부동산에 특화된 다각화 부동산투자신탁(REIT)이다. 캐롤라이나 파빌리온, 밀레니아 크로싱, 레이크 브랜든 빌리지 등 주요 자산을 보유하며, Alpine Income Property Trust 관리를 통해 수수료 수익도 창출한다. 플로리다 윈터파크에 본사를 둔 이 회사는 37명의 정규직 직원으로 운영되는 효율적인 구조를 가지고 있다. 경영진의 이런 적극적 매수 행동은 더욱 의미가 깊다. 지난 6월 CTO는 Wolfpack Research로부터 재무 부정행위 의혹을 제기받으며 주가가 3% 하락했다. 이 기관은 회사의 재무 공시 신뢰성과 배당 지급 지속가능성에 의문을 제기했다. 하지만 이런 외부 비판에도 불구하고 경영진이 연속으로 자사주를 매수한 것은 회사의 펀더멘털에 대한 강한 확신을 보여준다. 주가 흐름을 보면 경영진의 판단이 적절해 보인다. $CTO는 2024년 중반 18달러 고점을 기록한 후 2025년 들어 하락세를 보였지만, 4월 16.15달러 저점 이후 16달러 중반에서 바닥을 형성하고 있다. 현재 주가 16.58달러는 장부가치(17.43달러) 대비 약 5% 할인된 수준으로, 전통적인 가치 투자 기준에서 매력적이다. 재무적으로 CTO는 전형적인 REIT의 특성을 보인다. 부채비율이 106%로 높지만 이는 부동산 업계에서 일반적이며, 연간 수익(TTM 기준 1억4천1백만달러)은 꾸준히 증가하고 있다. 특히 운영 현금흐름이 7천7백만달러로 양수를 기록해 실제 현금 창출 능력을 입증한다. 순손실(3천8백만달러)이 발생하고 있지만 이는 부채 이자비용과 감가상각이 반영된 결과다. 투자자들이 주목해야 할 가장 큰 매력은 9%에 달하는 높은 배당수익률이다. 현재 금리 환경에서 이는 상당히 매력적인 수준이다. 다만 배당성향이 249%로 높아 지속가능성에 대한 우려가 있지만, 경영진의 연속 매수는 이런 우려를 불식시키는 신호로 해석된다. 애널리스트들도 여전히 낙관적이다. 컨센서스 등급은 '매수'이며, 목표가 22달러는 현재 주가 대비 약 30% 상승 여력을 시사한다. 2025년 매출은 20.21% 성장이 예상되고, 2026년에는 주당순이익이 0.14달러로 흑자전환할 것으로 전망된다. 시장 환경도 소형주에게 유리하게 작용하고 있다. 미국 시장 개요에 따르면 올해 투자자들이 주류 투자를 벗어난 성장 기회로 소형주에 관심을 보이고 있으며, 견고한 펀더멘털을 가진 소형주들이 '미발굴 보석'으로 주목받고 있다. 다만 위험 요소도 존재한다. 소매 부동산은 경기 사이클과 소비자 지출 트렌드에 민감하고, 금리 상승은 차입 비용과 부동산 가치에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 또한 유동비율이 0.69로 1을 하회해 단기 유동성 압박 가능성도 있다. 그럼에도 불구하고 경영진의 연속된 클러스터 매수는 명확한 메시지다. 특히 6월 Wolfpack Research의 의혹 제기 직후와 9월 두 차례의 집중 매수는 경영진이 회사의 내재가치에 대해 시장보다 훨씬 긍정적으로 평가하고 있음을 보여준다. 16달러 중반 수준에서 9% 배당수익률과 할인된 밸류에이션을 고려할 때, 장기 수익을 추구하는 투자자들에게는 진지하게 검토해볼 기회로 보인다.