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비바니 메디컬($VANI) 이사, 246만 달러 대량 매수로 신호탄...2026년 GLP-1 임플란트 임상의 승부수

2025.09.17 13:52

Vivani Medical($VANI)은 만성질환용 약물 임플란트 기술을 개발하는 캘리포니아 소재 바이오의약품 회사다. 2016년 설립되어 2021년 나스닥에 상장한 이 회사는 NanoPortal 기술 플랫폼을 활용해 비만, 당뇨병 등 만성질환 치료용 피하 임플란트를 개발 중이다. 특히 주력 후보물질인 NPM-139 세마글루타이드 임플란트는 1회 시술로 1년간 지속되는 비만 치료 효과를 목표로 하고 있어, 현재 주사제 중심인 GLP-1 시장에서 게임체인저 역할을 할 가능성이 주목받고 있다. 9월 15일 이사 Gregg Williams가 약 246만 달러(206만 주)를 투입해 대규모 매수에 나선 것이 투자자들의 시선을 끌고 있다. 이는 단순한 내부자 거래를 넘어 경영진의 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. Williams는 2024년 11월에도 약 500만 달러 규모의 대량 매수를 단행한 바 있어, 일회성이 아닌 지속적인 투자 의지를 드러내고 있다. 더욱 흥미로운 점은 그가 각종 신탁과 투자회사를 통해 간접적으로 보유한 1,367만 주에 대한 의결권과 처분권을 행사할 수 있다는 점이다. 이는 전체 발행주식의 상당 부분에 해당하며, 그의 매수 결정이 단순한 개인 투자가 아닌 회사의 미래에 대한 전략적 판단임을 시사한다. CEO이자 CBO인 Donald Dwyer 역시 꾸준한 매수세를 이어가고 있다. 2024년 7월부터 2025년 4월까지 소액이지만 연속적인 매수를 통해 지분을 늘려왔다. 특히 주가가 1달러 근처까지 하락한 4월 시점에서 4,000주를 매수한 것은 저점 매수의 의미로 해석될 수 있다. 내부자들의 이런 행동은 외부 투자자들에게 "지금이 매수 기회"라는 강력한 메시지를 전달하고 있다. 회사의 핵심 자산인 NPM-139의 개발 현황을 보면 충분히 낙관적이다. 전임상 연구에서 약 20%의 체중 감소 효과를 6개월 이상 지속시키는 데 성공했으며, 2026년 1상 임상시험 개시를 목표로 하고 있다. 현재 비만 치료시장을 주도하고 있는 세마글루타이드(오젬픽, 위고비)의 주사제 형태 한계를 극복할 수 있는 혁신적 제품으로 평가받고 있다. 만약 임상이 성공한다면 연간 수백억 달러 규모의 비만 치료 시장에서 상당한 점유율을 확보할 가능성이 있다. 하지만 투자자들이 반드시 고려해야 할 리스크도 만만치 않다. 현재 회사의 재무 상황은 전형적인 초기 바이오텍의 모습을 보여준다. 2025년 1분기 순손실이 630만 달러에 달하고, 주당 손실은 0.11달러를 기록했다. 현금보유액은 679만 달러에 불과해 현재 소진 속도로는 1-2년 내 추가 자금조달이 필요할 것으로 예상된다. 부채비율이 379%에 달하는 높은 레버리지도 우려 요소다. 그럼에도 불구하고 최근 825만 달러 규모의 지분 투자 유치에 성공하며 2026년 2분기까지 현금 여유를 확보했다는 점은 긍정적이다. 또한 자회사 Cortigent Neuromodulation의 분할을 통해 핵심 사업에 집중하고 기업가치를 제고하려는 전략도 주목할 만하다. 주가 움직임을 보면 2024년 6월 1.67달러에서 시작해 2025년 4월 0.96달러까지 하락한 후, 7월에는 1.62달러까지 급반등하는 등 높은 변동성을 보였다. 현재 1.21달러 수준에서 거래되고 있는데, 이는 52주 최저점 대비 26% 상승한 수준이다. 베타값이 3.24로 시장 대비 3배 이상의 변동성을 보이고 있어 위험 선호도가 높은 투자자에게 적합한 종목으로 판단된다. 향후 주목할 촉매들을 정리하면, 우선 2026년 NPM-139의 1상 임상시험 시작이 가장 중요한 이벤트가 될 것이다. 임상 허가 승인 소식만으로도 주가에 상당한 영향을 줄 가능성이 높다. 또한 연말 예정인 Cortigent 분할 완료, 추가 파이프라인 업데이트, 그리고 분기별 실적 발표도 주가 변동 요인이 될 수 있다. 애널리스트들은 평균 목표주가를 4달러로 제시하고 있어 현재 주가 대비 230% 이상의 상승 여력이 있다고 평가하고 있다. 다만 이는 임상시험 성공을 전제로 한 낙관적 시나리오이며, 실패 시에는 주가 하락 위험이 크다는 점을 유념해야 한다. 특히 바이오텍 섹터 특성상 임상시험 결과에 따라 주가가 극단적으로 움직일 수 있어 투자 시 충분한 위험 관리가 필요하다.