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안테릭스($ATEX), 49% 폭락 후 경영진 연속 매수...애널리스트 목표가 237% 상승 여력 암시

2025.09.19 13:02

Anterix($ATEX)는 900MHz 대역 스펙트럼 자산을 보유한 통신서비스 기업으로, 유틸리티 및 핵심 인프라 부문을 위한 사설 광대역 네트워크 구축을 전문으로 한다. 1997년 설립된 이 회사는 CatalyX 플랫폼을 통해 사설 LTE 네트워크 생태계를 제공하며, 전력회사들의 디지털 전환에 핵심적인 역할을 담당하고 있다. 투자자들에게 지금 당장 주목해야 할 이유는 명확하다. 현재 주가 $21.33은 연초 고점 $41.66 대비 무려 49% 급락한 수준이지만, 애널리스트들의 목표주가 $72는 현재가 대비 237% 상승 여력을 시사한다. 더욱 흥미로운 것은 최근 경영진들의 연속 매수 행보다. 8월 19일 Timothy Gray CFO가 $22.07에 50주를 매수했고, 9월 18일에는 Scott Lang 사장이 $21.28에 4,650주(약 10만 달러)를 매수했다. 특히 Lang 사장의 매수는 현재 주가 수준에서 경영진이 직접 자금을 투입했다는 점에서 의미가 크다. 경영진들이 자사주를 매수할 때는 대개 주가가 내재가치 대비 저평가되었다고 판단하는 경우가 많다. 이들의 매수는 올해 2-3월 William Heard 이사의 대규모 매도와 대조적이다. Heard 이사는 2월 14일부터 3월 21일까지 총 35,400주를 약 139만 달러에 매도했는데, 평균 매도가는 $37-41 수준이었다. 흥미롭게도 이 매도는 주가가 $40대 고점에서 이뤄졌고, 이후 주가는 지속적으로 하락했다. 다만 이 거래들은 Heard Capital LLC의 포트폴리오 매니저가 Heard 이사의 지시나 인지 없이 재량으로 실행한 것으로 공시되어, 실제 내부자의 의도와는 거리가 있을 수 있다. 현재 시점에서 투자자들이 확인해야 할 긍정적 신호는 다음과 같다. 월 매출이 150만 달러를 안정적으로 상회하고, 대형 유틸리티 고객과의 계약 체결 소식, 그리고 CatalyX 플랫폼의 채택률 증가 등이다. 반대로 분기 실적이 연속으로 애널리스트 예상치를 하회하거나, 주요 경쟁사들의 900MHz 대역 진출 소식은 주의 신호로 봐야 한다. 회사의 재무 건전성은 탄탄하다. 현금 보유액이 $41.43M(약 414억 원)에 달하고 부채비율은 2.82%에 불과해 재무 리스크가 낮다. TTM 매출 $5.92M 대비 현금 보유액이 7배에 달한다는 것은 당분간 자금 걱정 없이 사업을 영위할 수 있다는 의미다. 다만 레버리지드 프리캐시플로우가 -$12.26M로 마이너스인 점은 아직 수익성 있는 현금 창출 단계에 이르지 못했음을 시사한다. Anterix가 보유한 900MHz 스펙트럼 자산은 독특한 경쟁력을 제공한다. 이 대역은 전파 특성상 건물 침투력이 우수하고 넓은 커버리지를 제공하여, 유틸리티들의 스마트 그리드 구축에 이상적이다. 특히 최근 전력망 현대화와 재생에너지 통합이 가속화되면서 사설 LTE 네트워크에 대한 수요가 증가하고 있다. 향후 시나리오를 살펴보면, 낙관적인 경우 주요 전력회사들의 본격적인 900MHz 네트워크 구축이 시작되면서 분기 매출이 $300-500만 달러 수준으로 증가할 수 있다. 이 경우 현재 애널리스트 목표가 달성이 충분히 가능하다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 점진적 고객 확대를 통한 연 매출 $1,500-2,000만 달러 달성으로, 주가는 $40-50 수준 회복이 예상된다. 하지만 리스크도 존재한다. 유틸리티들의 IT 투자 지연이나 경쟁 기술 등장, 또는 규제 변화 등으로 시장 확산이 지연될 수 있다. 이 경우 현금 소모가 계속되면서 주가는 $15-20 수준까지 추가 하락할 위험도 있다. 투자 판단의 핵심은 타이밍이다. 경영진들의 최근 매수는 주가 바닥 형성 신호일 가능성이 높지만, 실질적인 매출 모멘텀 확인까지는 시간이 걸릴 것으로 보인다. 11월 실적 발표에서 가이던스 상향 조정이나 주요 고객사 확보 소식이 나온다면 반등의 출발점이 될 수 있다.