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BCP Investment($BCIC) 경영진 동시 매수 포착, 18% 고배당에 저평가까지

2025.09.23 17:46

$BCIC (BCP Investment Corporation)의 최고투자책임자(CIO) Patrick Schafer와 최고재무책임자(CFO) Satoren Brandon이 9월 19일 동일한 날 자사주를 매수했다는 공시가 나왔다. 이는 회사가 재무적 어려움을 겪고 있는 상황에서 나온 경영진의 강력한 신뢰 표명으로 해석된다. BCP Investment Corporation은 뉴욕에 본사를 둔 중견기업 전문 사업개발회사(BDC)로, 중간시장 기업들에게 다양한 형태의 자본을 제공하는 비즈니스를 영위한다. 회사는 단일 대출부터 메자닌 파이낸싱, 지분 투자까지 폭넓은 투자 포트폴리오를 운영하며, 투자 규모는 일반적으로 기업당 100만 달러에서 2,000만 달러 사이다. 헬스케어, 제조업, 물류, 미디어 통신, 부동산 등 다양한 산업에 걸쳐 분산 투자를 실시하고 있어 특정 섹터 리스크를 완화하려는 전략을 취하고 있다. 이번 내부자 거래에서 주목할 점은 두 최고경영진이 같은 날 거의 동일한 가격대에서 매수했다는 것이다. Schafer CIO는 809주를 주당 평균 12.33달러에, Brandon CFO는 1,000주를 주당 평균 12.35달러에 매수했다. 총 매수 금액은 약 2만 2,328달러 규모로, 절대 금액은 크지 않지만 동시 매수라는 점에서 의미가 크다. 특히 Schafer의 경우 부인과 공동 명의로 거래했다는 점에서 개인적 확신이 더욱 강하게 드러났다. 회사의 현재 재무 상황을 보면 투자자들이 우려할 만한 요소들이 있다. 최근 12개월 매출이 5,432만 달러로 전년 동기 대비 22.7% 감소했고, 순손실도 865만 달러를 기록했다. 더욱이 2022년 5억 6,961만 달러에서 2024년 6,243만 달러로 매출이 급격히 줄어든 상황이다. 이런 어려운 재무 상황에서 최고경영진들이 자사주를 매수했다는 것은 외부에서 보이는 것보다 회사의 내재 가치가 높거나, 곧 상황이 개선될 가능성을 시사한다고 볼 수 있다. 그럼에도 불구하고 BDC 업종의 특성상 몇 가지 긍정적 요소들이 있다. 우선 18.1%라는 매우 높은 배당수익률이 소득 중심 투자자들에게 매력적이다. 또한 영업현금흐름이 4,163만 달러로 순손실에도 불구하고 건전한 현금 창출 능력을 보여주고 있다. 부채비율이 154%로 높긴 하지만 이는 BDC 업종의 일반적인 레버리지 수준에 부합한다. 밸류에이션 측면에서도 흥미로운 포인트들이 발견된다. Forward P/E가 6.20으로 BDC 섹터 평균인 10-15배 대비 상당한 저평가 상태다. 주가순자산비율(P/B)도 0.97로 거의 장부가 수준에서 거래되고 있어, 자산 대비 할인된 가격에 투자할 기회를 제공한다. 시장에서는 1년 목표주가를 15달러로 제시하고 있어, 현재 12달러 수준에서 약 25%의 상승 여력이 있다고 평가하고 있다. 주가 움직임을 보면 8월 말부터 9월 중순까지 12달러 초반에서 비교적 안정적인 모습을 보였다. 변동성이 낮고(베타 0.50) 올해 들어 S&P 500 대비 아웃퍼폼하고 있다는 점도 긍정적이다. 다만 기관 투자자 지분이 11.76%로 낮고 내부자 지분도 1.53%에 그치는 점은 시장의 관심도가 높지 않음을 의미한다. 투자자들이 주의 깊게 살펴봐야 할 지표는 11월 6일 예정된 실적 발표다. 경영진의 이번 매수가 임박한 좋은 소식을 반영한 것인지 확인할 수 있는 중요한 시점이 될 것이다. 또한 현재의 높은 배당수익률이 지속가능한지도 핵심 관전 포인트다. 배당성향이 746%에 달해 현재 수익으로는 배당을 감당하기 어려운 상황이므로, 자산 매각이나 포트폴리오 수익 개선이 없다면 배당 삭감 위험이 있다. 향후 시나리오를 분석해보면, 가장 낙관적인 경우는 경영진의 매수가 포트폴리오 회복이나 대형 투자 회수를 예고하는 신호일 가능성이다. BDC의 특성상 투자 회수 타이밍에 따라 실적이 크게 좌우되므로, 주요 투자처의 매각이나 IPO 등이 예정되어 있을 수 있다. 기본 시나리오로는 현재의 어려운 상황이 점진적으로 개선되면서 배당 안정성이 확보되는 것이다. 가장 주의해야 할 리스크 시나리오는 포트폴리오 기업들의 부실이 확대되면서 배당 삭감과 추가 손실이 발생하는 경우다. 전반적으로 $BCIC는 현재 상당한 도전에 직면해 있지만, 최고경영진의 동시 매수는 회사 내부에서 보는 전망이 외부 인식보다 긍정적임을 시사한다. 높은 배당수익률과 저평가된 밸류에이션은 매력적이지만, 배당 지속성에 대한 우려는 여전히 남아있다. 위험을 감수할 수 있는 소득 중심 투자자들에게는 고려해볼 만한 기회로 보이나, 11월 실적 발표를 통한 추가 정보 확인이 필요한 상황이다.