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Epsilon Energy($EPSN) 경영진, 주가 35% 급락에도 연속 매수..."지금이 기회"

2025.10.02 16:39

캐나다 소형 석유가스 탐사생산업체 Epsilon Energy($EPSN)의 최고경영진들이 주가 급락 국면에서도 지속적으로 자사주 매수에 나서고 있어 투자자들의 주목을 받고 있다. 이는 회사 내부 사정을 가장 잘 아는 경영진이 현재 주가를 매력적인 매수 기회로 판단하고 있음을 시사하는 강력한 신호로 해석된다. Epsilon Energy는 미국 주요 유전지대인 마셀러스 셰일(펜실베이니아)과 퍼미안 분지(텍사스·뉴멕시코), 아나다르코 분지(오클라호마)에서 천연가스와 원유 생산에 집중하는 회사다. 시가총액 약 1,068억원 규모의 소형주지만, 업스트림 생산과 미드스트림 집하시설을 동시에 운영하여 안정적인 현금흐름을 추구하고 있다. 특히 부채비율이 0.42%에 불과할 정도로 보수적인 재무구조를 유지하면서도 약 5%의 배당수익률을 제공하는 점이 특징이다. 가장 주목할 만한 움직임은 경영진의 연속적인 자사주 매수 패턴이다. 제이슨 스태벨(Jason Stabell) CEO는 2024년 8월과 9월 두 차례에 걸쳐 총 8만3천139주를 매수했으며, 최근 2025년 8월에도 1만5천주를 추가 매수했다. 앤드루 윌리엄슨(Andrew Williamson) CFO 역시 2024년 9월부터 시작해 2025년 9월까지 네 차례에 걸쳐 총 7만2천500주를 매수했다. 이들의 매수 금액은 총 86만7천713달러에 달한다. 흥미로운 점은 매수 시점의 전략적 차이다. 2024년 8-9월 매수는 주가가 $5.05 수준에 머물던 시기였으나, 2025년 8월 매수는 주가가 6월 최고점 $8.29에서 $5.65까지 급락한 이후 이뤄졌다. 특히 CFO는 올 9월 30일 주가가 $4.94까지 하락했을 때 1만2천500주를 추가 매수하여, 현재 주가 수준을 매우 매력적으로 판단하고 있음을 보여줬다. 반면 대주주 솔라스 캐피탈 매니지먼트(Solas Capital Management)는 올해 6월 27일 주가가 $7.48일 때 7만4천427주를 매도하여 55만6천713달러를 회수했다. 이는 거의 완벽한 고점 매도 타이밍으로, 기관투자자의 차익실현 욕구와 경영진의 장기 신뢰도 간 대조를 보여준다. 실적 측면에서는 2025년 들어 뚜렷한 개선세를 보이고 있다. 2024년 3분기와 4분기 연속으로 컨센서스를 하회했던 것과 달리, 2025년 1분기에는 주당순이익(EPS) 18센트로 예상치 14센트를 크게 상회했다. 2분기에도 19센트로 예상치 8센트를 두 배 이상 웃돌았다. 매출 역시 1분기 1천616만달러, 2분기 1천163만달러를 기록하며 안정적인 성장세를 유지했다. 이러한 실적 호조에도 불구하고 주가가 6월 이후 35% 급락한 이유는 복합적이다. 소형주 특성상 유동성이 제한적이어서 대주주 매도 물량이 주가에 미치는 충격이 컸고, 전반적인 에너지 섹터 부진과 원유·천연가스 가격 변동성도 영향을 미젤다. 또한 연방정부 셧다운으로 인한 IPO 시장 위축 등 거시경제적 불확실성도 소형주에 부정적으로 작용했다. 투자자 입장에서 현재 상황을 어떻게 해석해야 할까. 먼저 긍정적 신호로는 경영진의 지속적인 매수 행위를 들 수 있다. 특히 CEO와 CFO가 서로 다른 시점에 일관되게 매수하고 있다는 점은 단순한 제스처가 아닌 진정한 확신에 기반한 행동으로 보인다. 실제로 이들이 보유한 주식은 각각 가족 투자회사나 신탁을 통해 관리되고 있어 장기 보유 의도가 뚜렷하다. 재무적 안정성도 주목할 요소다. 부채비율이 1% 미만으로 극히 낮고, 현금보유액이 991만달러에 달해 운영자금 여유가 충분하다. 수익성 측면에서도 이익률 11.75%를 유지하며, 자산수익률(ROA) 4.99%, 자기자본수익률(ROE) 5.18%로 업계 평균 수준의 효율성을 보인다. 그러나 주의해야 할 리스크도 분명하다. 소형주 특성상 거래량이 제한적이어서 급격한 가격 변동 가능성이 높다. 실제로 올해 6월부터 8월까지 두 달 만에 35% 급락했던 것처럼, 유동성 부족은 양날의 검이 될 수 있다. 또한 원유와 천연가스 가격에 직접 노출되어 있어 글로벌 에너지 시장 변동성이 실적에 바로 반영된다. 11월 12일 3분기 실적 발표가 다음 주요 관전 포인트다. 시장 컨센서스는 주당순이익 8센트를 예상하고 있는데, 1-2분기처럼 크게 상회할 경우 주가 반등의 촉매가 될 수 있다. 반대로 실망스러운 결과가 나올 경우 현재 주가 수준에서도 추가 하락 압력을 받을 가능성이 있다. 장기 투자자에게는 현재 상황이 매력적인 기회일 수 있다. 포워드 P/E 15.62배는 에너지 섹터 평균 대비 합리적 수준이고, EV/EBITDA 4.56배는 상당한 저평가 가능성을 시사한다. 5% 가까운 배당수익률도 소득 중심 투자자들에게 매력적이다. 다만 투자 시에는 포지션 크기를 신중히 결정해야 한다. 소형주의 높은 변동성과 에너지 섹터의 순환적 특성을 감안하면, 포트폴리오의 소규모 부분으로 접근하는 것이 바람직하다. 경영진의 매수 패턴을 따라가되, 개별 투자자는 리스크 허용 범위 내에서 점진적 매수를 고려해볼 만하다.