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Commercial Metals($CMC) 경영진, 연속 매수로 확신 표명...TAG 프로그램 성과에 실적까지 '깜짝'

2025.10.21 17:20

Commercial Metals Company($CMC)는 철강 제조 및 재활용 분야의 중견기업으로, 1915년 설립되어 텍사스 어빙에 본사를 둔 글로벌 기업이다. 북미, 유럽, 그리고 신규 사업 부문을 통해 철강 제품 제조, 스크랩 금속 재활용, 토양 안정화 제품 등 다양한 사업을 영위하고 있다. 주요 고객은 건설, 인프라, 에너지, 군사 분야에 걸쳐 있으며, 병원, 교량, 고속도로, 경기장 등의 프로젝트에 철근과 관련 건설 제품을 공급하고 있다. 최근 내부자 거래 패턴이 투자자들의 주목을 받고 있다. 2025년 3월 27일 Peter Matt 사장(CEO)이 주당 48.30달러에 6,100주를 매수해 약 29만 5천 달러를 투자했다. 이는 주가가 2024년 말 60달러대에서 40달러대로 하락한 시점에서 이루어진 매수였다. 더욱 주목할 점은 John McPherson 이사의 지속적인 매수다. 그는 4월 4일 주당 40.42달러에 2,475주를 매수한 데 이어, 10월 20일에는 주당 58.38달러에 1,722주를 추가 매수했다. 두 번의 매수 모두 약 10만 달러 규모로, 6개월간 총 20만 달러 이상을 투자한 셈이다. 이러한 내부자들의 연속 매수는 회사의 펀더멘털에 대한 강한 확신을 보여준다. 실제로 최근 발표된 2025년 4분기 및 연간 실적이 이러한 확신을 뒷받침하고 있다. 4분기 매출은 21억 1천만 달러로 전년 대비 5.9% 증가했고, 애널리스트 예상치를 2.18% 상회했다. 조정 주당순이익은 1.37달러로 전년 대비 52.2% 급증하며 컨센서스를 3.79% 웃돌았다. 핵심 EBITDA는 2억 9천 140만 달러로 마진이 13.8%에 달했다. 특히 주목할 만한 점은 Transform, Advance, Grow(TAG) 프로그램의 성과다. 이 다년간 운영 효율성 개선 이니셔티브가 기대를 뛰어넘는 성과를 보이며 마진 확대를 이끌고 있다. 북미 철강 그룹은 금속 마진이 분기 대비 톤당 69달러 개선되며 EBITDA가 전년 대비 18% 증가했다. 유럽 철강 그룹은 CO2 크레딧과 높은 금속 마진에 힘입어 손실에서 흑자로 전환했다. 신규 사업 그룹은 기록적인 분기 실적을 달성하며 EBITDA가 19.1% 성장했다. 재무 건전성 또한 강력하다. 현금 10억 4천만 달러, 사용 가능한 유동성 19억 달러를 보유하고 있어 재정적 유연성이 뛰어나다. 부채비율은 0.33으로 보수적이며, 유동비율 2.86으로 단기 유동성도 양호하다. 244분기 연속 배당을 지급하며 주주 가치 제고에도 힘쓰고 있다. 4분기에만 약 5천만 달러의 자사주 매입을 실시했으며, 2억 5백만 달러의 추가 매입 승인을 보유하고 있다. 투자자들이 주의 깊게 지켜봐야 할 지표는 금속 가격 변동성과 건설 수요의 지속성이다. 철강 업계 특성상 원자재 가격과 건설 경기에 민감하게 반응하기 때문이다. 하지만 회사는 재활용 사업과 제조 사업의 통합을 통해 비용 효율성을 확보하고 있으며, 다양한 최종 시장 노출로 리스크를 분산하고 있다. 현재 주가는 61.29달러(10월 21일 기준)로 연초 대비 24.94% 상승했다. 이는 S&P 500 상승률 14.62%를 크게 웃도는 성과다. 내부자들이 40달러대에서 매수했던 것을 감안하면 상당한 수익을 기록하고 있다. 하지만 McPherson 이사가 최근에도 58달러대에서 추가 매수한 점은 경영진이 현재 가격에서도 추가 상승 여력이 있다고 판단하고 있음을 시사한다. 향후 전망에서 회사는 2026년 1분기 실적이 4분기와 일치할 것으로 예상한다고 밝혔다. 북미 철강 그룹의 마진 개선과 TAG 프로그램의 지속적인 성과가 기대된다. 또한 Foley Products Company와 Concrete Pipe & Precast 인수가 예정되어 있어 성장 플랫폼이 확대될 전망이다. 내부자 거래는 그 자체로 투자 결정의 근거가 될 수는 없지만, 경영진의 확신과 회사 전망에 대한 중요한 신호를 제공한다. $CMC의 경우 CEO와 이사의 연속 매수, 실적 개선, 강력한 재무 구조가 일치하는 모습을 보이고 있어 긍정적으로 평가된다. 다만 철강 업계의 순환적 특성과 현재 상대적으로 높은 밸류에이션(EV/EBITDA 18.5배)을 고려할 때, 적절한 진입 시점과 리스크 관리가 중요할 것으로 판단된다.