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WD-40($WDFC) 내부자들의 '역발상 매수', EPS 31% 급증에도 주가 30% 하락의 기회

2025.10.27 21:30

WD-40($WDFC)을 둘러싼 흥미로운 패러독스가 투자자들의 주목을 받고 있다. 세계적으로 유명한 방청·윤활제 브랜드를 보유한 이 회사의 내부자들이 주가 하락 국면에서 적극적인 매수에 나서고 있기 때문이다. WD-40은 1953년 설립된 특수화학 전문기업으로, 동명의 다목적 스프레이로 전 세계적 인지도를 구축한 기업이다. 샌디에고에 본사를 둔 이 회사는 WD-40 Multi-Use Product를 비롯해 3-IN-ONE 오일, GT85 윤활제, 그리고 2000 Flushes, Spot Shot 등의 가정용 청소용품까지 다양한 포트폴리오를 보유하고 있다. 하드웨어 매장, 자동차 부품점, 산업유통업체, 대형마트, 온라인 플랫폼 등 다채널을 통해 전 세계에 제품을 공급하고 있어 안정적인 수익 기반을 갖추고 있다. 투자자들이 주목해야 할 핵심은 회사의 펀더멘털과 주가 흐름 간의 뚜렷한 괴리다. 2025년 회계연도 기준 매출은 6.2억 달러로 전년 대비 5% 증가했고, 주당순이익(EPS)은 6.69달러로 무려 31%나 급증했다. 특히 지난 10월 발표된 4분기 실적에서는 EPS 1.56달러로 컨센서스 1.26달러를 24%나 상회하는 서프라이즈를 기록했다. 그러나 주가는 이런 호실적에도 불구하고 2024년 11월 286달러 고점 대비 약 30% 하락한 200달러 초반에서 거래되고 있다. 이런 상황에서 내부자들의 거래 패턴은 시사하는 바가 크다. 가장 주목할 만한 움직임은 CFO Sara Kathleen Hyzer의 매수다. 그녀는 올해 4월 256주를 주당 222.83달러에 매수해 총 5만7044달러를 투입했다. CFO의 자사주 매수는 회사의 재무 상황과 미래 전망에 대한 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. 더욱이 이 매수는 주가가 연초 대비 상당히 하락한 시점에 이뤄져 그 의미가 더욱 각별하다. 또한 지난 10월 27일 Daniel Carter 이사가 1000주를 주당 199.37달러에 매수한 것도 주목할 대목이다. 약 20만 달러 규모의 이 거래는 현재 주가 수준에서 상당한 상승 여력이 있다고 판단하는 내부자들의 시각을 보여준다. 반면 2024년 10-11월 William B. Noble 이사의 1800주 매도는 주로 세금 납부 의무나 기득권 행사에 따른 것으로, 투자 판단보다는 기술적 거래로 해석된다. 회사의 지역별 성과를 보면 내부자들의 낙관론에는 충분한 근거가 있다. 2025년 회계연도에 아시아태평양 지역 매출이 28% 급증했고, 유럽·인도·중동·아프리카(EIMEA) 지역도 7% 성장을 기록했다. 아메리카 지역은 2% 감소했지만, 이는 성숙시장의 특성상 예상 범위 내의 움직임이다. 특히 아시아태평양의 고성장은 WD-40 브랜드의 글로벌 확장 잠재력을 보여주는 핵심 지표다. 재무 건전성 측면에서도 WD-40은 탄탄한 모습을 보인다. 총 마진이 전년 53.4%에서 55.1%로 개선됐고, 자기자본이익률(ROE)은 36.49%에 달한다. 현금 5813만 달러를 보유하고 있으며 부채비율은 35.58%로 안정적이다. 운영현금흐름은 연간 8792만 달러를 기록해 배당과 자사주 매입을 뒷받침할 충분한 여력을 갖추고 있다. 경영진은 2026년 회계연도에 대해서도 강한 자신감을 보이고 있다. 매출 가이던스를 6억3000만-6억5500만 달러(5-9% 성장)로 제시했고, 총 마진도 55.5-56.5%로 추가 개선을 전망했다. 이는 55% 총 마진 목표를 1년 앞당겨 달성한 데 따른 자신감의 표현이기도 하다. 밸류에이션 관점에서 보면 현재 WD-40은 상당한 매력을 갖추고 있다. PER이 30.8배로 2024년 8월 54배 수준에서 크게 압축됐다. 애널리스트들의 평균 목표가는 264달러로 현재 주가 대비 약 30% 상승 여력을 시사한다. 일부 애널리스트는 300-322달러까지도 제시하고 있어, 내부자들의 매수 판단과 일맥상통한다. 투자자들이 경계해야 할 리스크도 분명하다. 원자재 비용 상승 압력이 지속되고 있고, 성숙시장인 아메리카 지역의 성장 둔화는 전체 성장률을 제약할 수 있다. 또한 프라이빗 라벨 브랜드와의 경쟁 심화도 마진 압박 요인이 될 수 있다. 하지만 긍정적 요소들이 더 무게감 있게 다가온다. 브랜드 파워, 글로벌 유통망, 안정적 현금흐름, 그리고 무엇보다 내부자들의 확신에 �찬 매수 행동이 그것이다. 베타값이 0.08에 불과해 시장 변동성에 상대적으로 덜 민감한 방어주 특성도 불안정한 시장 환경에서는 매력 요소다. 결국 WD-40은 실적은 견고하게 성장하고 있지만 주가는 과도하게 할인받고 있는 전형적인 밸류 상황에 놓여있다. 내부자들의 매수는 이런 괴리가 조만간 해소될 것이라는 강력한 신호로 읽힌다. 다만 투자자들은 다음 분기 실적에서 아시아태평양 성장세가 지속되는지, 그리고 총 마진 개선 노력이 계속 결실을 맺는지 면밀히 관찰해야 할 것이다.