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Origin Bancorp($OBK) 임원진 6명 동시 매수 vs EPS 70% 급락, 엇갈린 신호의 진실은?

2025.10.29 20:08

Origin Bancorp($OBK)에서 주목할 만한 움직임이 포착됐다. 지난 10월 27일부터 29일까지 단 3일간 CEO를 비롯한 6명의 최고경영진이 일제히 자사주를 매수했다. 총 매수 규모는 약 40만 달러(약 5억 6천만 원)에 달한다. Origin Bancorp은 1912년 설립된 루이지애나 러스턴 소재의 지역은행 지주회사다. 텍사스, 루이지애나, 미시시피, 앨라배마, 플로리다 팬핸들 지역에서 약 55-56개 지점을 통해 중소기업과 지방자치단체, 일반 고객을 대상으로 전통적인 관계 중심 은행업을 영위하고 있다. 시가총액 약 10억 7천만 달러(약 1조 5천억 원)의 소형 지역은행이지만, 남부 지역에서 탄탄한 입지를 구축하고 있다. 이번 집중 매수에 참여한 인물들을 살펴보면 그 의미가 더욱 명확해진다. CRO(최고위험관리책임자) Jim Crotwell이 10만 2,960달러(약 1억 4천만 원)를 들여 3,000주를 매수하며 가장 큰 규모를 기록했다. CFO William Wallace IV는 이틀에 걸쳐 총 4,500주를 15만 6,937달러(약 2억 2천만 원)에 매수했다. 회장 Drake Mills, CEO Derek Mcgee, CEO Martin Hall, 이사 Luffey Gary E. 등도 각각 상당한 규모의 매수에 동참했다. 특히 주목할 점은 매수 단가다. 임원들은 주당 34.05달러에서 34.95달러 사이에서 매수했는데, 이는 현재 주가 수준인 35달러 내외와 거의 일치한다. 즉, 현재 가격에서도 충분한 투자 가치가 있다고 판단한 것으로 해석된다. 하지만 이런 강력한 매수 신호에도 불구하고 최근 실적은 우려스럽다. 지난 10월 22일 발표된 3분기 실적에서 주당순이익(EPS)이 0.27달러를 기록하며 컨센서스 0.89달러를 크게 하회했다. 작년 동기 0.60달러와 비교해도 55% 감소한 수치다. 반면 매출은 1억 983만 달러로 전년 동기 대비 21% 증가하며 컨센서스 1억 395만 달러를 상회했다. 이 같은 상반된 결과의 핵심은 신용손실 급증에 있다. 평균대출잔액 대비 순손실률이 연율 1.7%를 기록하며 예상치 0.2%를 크게 웃돌았다. 지역은행의 특성상 대출 포트폴리오의 질이 수익성에 직접적 영향을 미치는데, 현재 경기 둔화 우려 속에서 대손충당금을 크게 늘린 것으로 보인다. 그렇다면 임원들은 왜 이 시점에 대량 매수를 단행했을까. 몇 가지 가능성을 고려해볼 수 있다. 첫째, 현재의 신용손실 증가가 일시적이거나 과도하게 보수적으로 설정되었을 가능성이다. 실제로 운영효율성을 나타내는 효율성비율은 56.5%로 예상치 61.1%보다 개선됐고, 순이자마진도 3.7%를 유지하고 있다. 둘째, 현재 주가 수준이 내재가치 대비 저평가되어 있다는 판단이다. 주가순자산비율(PBR)이 0.89로 1을 하회하고 있어 장부가치보다 할인된 가격에 거래되고 있다. 애널리스트들의 목표주가도 42.75-45달러로 현재 가격 대비 20-30% 상승 여력을 시사한다. 셋째, 장기적 관점에서 지역경제 회복과 함께 신용 환경이 정상화될 것이라는 확신이다. Origin Bancorp이 영업하는 남부 지역은 상대적으로 경제성장률이 높고 인구 유입이 지속되고 있어 중장기 성장 동력을 보유하고 있다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 다음과 같다. 긍정적 신호로는 분기별 순손실률이 1.7% 미만으로 안정화되거나, 순이자마진이 3.7% 이상을 유지하고, 비이자수익이 지속 증가하는 경우를 들 수 있다. 반대로 순손실률이 2%를 초과하거나 순이자마진이 3.5% 미만으로 하락할 경우 투자 논리가 크게 훼손될 수 있다. 현재 시장 환경도 지역은행에게 불리하다. 미중 무역 갈등 심화와 미국 정부 셧다운으로 인한 불확실성 증가, 소형주 대비 대형주 선호 현상 등이 지속되고 있다. 특히 지역은행은 경기 민감도가 높아 거시경제 변화에 직접적 영향을 받는다. 시나리오별 전망을 살펴보면, 낙관적 시나리오에서는 신용손실이 4분기부터 정상화되고 매출 성장이 지속될 경우 애널리스트 목표가인 43-45달러 달성이 가능하다. 기본 시나리오에서는 현재 수준인 35달러 내외에서 박스권 거래가 지속되며, 신용 환경 개선 속도에 따라 서서히 상승할 것으로 예상된다. 반면 부정적 시나리오에서는 경기 둔화가 본격화하고 대손충당금이 추가 증가할 경우 30달러 아래로 하락할 위험도 있다. 특히 지역경제 악화나 대형 부실 사업자 발생 시 주가 변동성이 크게 확대될 수 있다. 종합적으로 Origin Bancorp은 현재 과도기적 상황에 놓여 있다. 6명 임원의 동시 매수는 분명 긍정적 신호이지만, 신용손실 급증과 시장 환경 악화는 단기 리스크 요인이다. 투자자들은 향후 1-2분기 실적을 통해 신용 정상화 여부를 확인한 후 투자 결정을 내리는 것이 바람직해 보인다. 현재 가격에서는 위험 대비 보상이 균형을 이루고 있어, 지역은행 섹터에 대한 이해와 장기 투자 관점을 가진 투자자들이 고려해볼 만한 종목이다.