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Integer Holdings($ITGR) 신임 CEO, 주가 32% 급락 직후 개인 자금으로 자사주 매수... 강력한 신뢰 신호

2025.10.30 20:11

Integer Holdings($ITGR)의 신임 CEO Payman Khales가 취임 직후 개인 자금으로 자사주를 매수한 행동이 투자자들에게 중요한 신호를 보내고 있다. 10월 30일 Khales는 주당 64.94달러에 3,127주를 매수해 약 20만 달러를 투입했는데, 이는 회사 주가가 신제품 채택 지연 우려로 32% 급락한 직후 단행된 것이어서 더욱 주목된다. Integer Holdings는 심장박동 조절장치, 신경조절 장치, 심혈관 기기 등 핵심 의료기기를 위탁 개발·제조하는 글로벌 선도 기업이다. Greatbatch Medical과 Lake Region Medical 브랜드로 잘 알려진 이 회사는 의료기기 OEM 업체들과 파트너십을 맺고 환자 치료 결과 개선을 위한 혁신적인 고품질 의료 제품을 설계, 개발, 제조한다. 의료기기 CDMO 시장에서 독보적인 위치를 차지하고 있어 Medtronic, Abbott 같은 대형 의료기기 업체들의 핵심 파트너 역할을 하고 있다. 신임 CEO의 이번 매수는 전임 CEO Joseph Dziedzic과는 극명하게 대비되는 행보다. Dziedzic은 올해 5월 주당 124.75달러에 338,975주를 매도해 4,228만 달러를 현금화했다. 당시 주가가 고점 근처에 있을 때 대규모 지분을 정리한 것과 달리, Khales는 주가가 저점에서 헤매고 있을 때 개인 자금을 투입한 것이다. 이러한 대조적인 행동은 새로운 경영진의 회사 전망에 대한 확신을 보여주는 강력한 신호로 해석된다. 회사의 최근 실적 자체는 양호했다. 3분기 매출은 4억6,769만 달러로 전년 대비 8.4% 증가했고, 주당순이익 1.79달러로 애널리스트 예상치 1.68달러를 상회했다. 특히 심혈관 부문 매출은 2억7,715만 달러로 15% 급성장하며 견고한 성장 모멘텀을 보였다. 문제는 회사가 신제품 채택이 예상보다 느리다며 2025년 하반기와 2026년 가이던스를 하향조정한 것이다. 하지만 이러한 신제품 채택 지연은 의료기기 업계에서 흔히 발생하는 일시적 현상일 가능성이 높다. 의료기기는 규제 승인부터 의료진 교육, 병원 도입까지 긴 주기를 거치기 때문이다. Integer의 경우 심장 전기생리학 제품 2개와 신경조절 제품 1개의 채택이 지연되고 있지만, 이는 제품 자체의 결함이 아닌 시장 도입 속도의 문제로 보인다. 재무적으로 Integer는 부채비율 51%로 S&P 500 평균 21%보다 높은 편이지만, 의료기기 제조업의 자본집약적 특성을 고려하면 관리 가능한 수준이다. 매출 대비 주가배수(P/S) 1.4배는 S&P 500 평균 3.2배보다 현저히 낮아 저평가 상태를 시사한다. 연간 매출 약 18억 달러 규모에서 지속적으로 성장하고 있고, 3년 평균 연 12% 성장률은 S&P 500의 5.4%를 크게 상회한다. 현재 주가 100달러 수준에서 애널리스트들의 목표주가는 140달러로 40% 상승 여력을 제시하고 있다. 6개 증권사가 매수 또는 비중확대 의견을 제시했으며 매도 의견은 없는 상황이다. 무엇보다 신임 CEO가 자신의 돈으로 주식을 매수한 것은 내부자 관점에서 현재 주가가 내재가치 대비 과도하게 저평가되었다고 판단한다는 의미다. 투자자들이 주목해야 할 것은 앞으로 몇 개 분기 동안 신제품 채택률 회복 여부다. 심장 관련 의료기기 시장은 고령화로 인해 구조적 성장세가 지속되고 있고, Integer는 이 시장에서 독점적 지위를 가진 몇 안 되는 업체 중 하나다. 단기적 채택 지연보다는 장기적 시장 지배력과 기술적 해자가 더 중요한 투자 판단 기준이 되어야 한다. 다만 의료기기 업계 특성상 신제품 런칭 지연이 예상보다 길어질 위험은 상존한다. 또한 현재의 높은 부채비율이 금리 상승기에 재무비용 부담을 가중시킬 수 있다. 그럼에도 불구하고 신임 CEO의 확신에 �찬 매수와 저평가된 밸류에이션, 그리고 의료기기 시장의 구조적 성장성을 종합하면, 현재 주가 수준은 중장기 투자자에게 매력적인 진입 기회를 제공한다고 판단된다.