MOFG

미드웨스트원 파이낸셜($MOFG) CEO, 합병 발표 직후 고가 매수로 47% 업사이드 확신 표시

2025.10.31 18:41

아이오와에 본사를 둔 지역은행 MidWestOne Financial Group($MOFG)이 투자자들의 주목을 받고 있다. 이 회사는 1934년 설립되어 아이오와, 미네소타, 위스콘신, 콜로라도 지역에서 상업은행 및 개인금융 서비스를 제공하는 지역은행 지주회사다. 총 자산 66억 달러 규모에 약 757명의 직원을 보유하고 있으며, 상업 대출과 부동산 대출을 주력으로 하는 전형적인 지역은행의 사업구조를 갖추고 있다. 가장 주목할 만한 움직임은 찰스 리브스(Charles N. Reeves) CEO의 최근 매수 행위다. 10월 23일 Nicolet Bankshares와의 합병이 발표된 직후인 10월 30일과 31일, 리브스 CEO는 각각 주당 36.67달러와 36.48달러에 총 3,000주를 매수했다. 총 매수금액은 약 11만 달러에 달한다. 이는 현재 주가 28달러대와 비교해 상당한 고가 매수로, 합병 조건에 대한 CEO의 강한 확신을 보여준다. 2025년 10월 23일 발표된 Nicolet Bankshares와의 합병은 MOFG 주주들에게 상당한 프리미엄을 제공한다. 합병 조건에 따르면 MOFG 주주는 보유주식 1주당 Nicolet 보통주 0.3175주를 받게 되며, 이는 주당 약 41.37달러의 가치로 유형자산 장부가치 대비 166%의 프리미엄에 해당한다. 합병으로 탄생하는 새로운 회사는 총 자산 153억 달러 규모의 중서부 지역 최대 커뮤니티 은행이 될 전망이다. 내부자들의 매수 패턴도 흥미롭다. 2024년 9월 30일에는 CEO를 포함한 전 임직원이 1억 달러 공모에 참여하며 주당 25달러에 대규모 매수를 단행했다. 당시 CEO는 17만5000달러(7,000주), 이사진과 임원들도 각각 1만 달러에서 15만 달러까지 매수에 참여했다. 이후 2025년 3월부터 8월까지 간헐적으로 추가 매수가 이어졌으며, 합병 발표 후에도 CEO의 고가 매수가 계속되고 있다. 재무적으로 MOFG는 안정적인 성과를 보이고 있다. 2025년 3분기 조정 주당순이익은 0.87달러로 컨센서스 0.82달러를 상회했으며, 매출은 6126만 달러로 전년 동기 대비 29.5% 증가했다. 순이자마진은 3.5-3.57% 수준을 유지하고 있고, 효율성 비율은 58.2%로 개선되었다. 보통주1등자본비율은 11.10%로 규제 요구사항을 크게 상회하는 건전한 자본 적정성을 보여준다. 그러나 주의해야 할 부분도 있다. 3분기 순상각률이 1.38%로 상승했는데, 이는 대규모 상업용 부동산 대출 1건의 상각 때문이다. 또한 2분기에는 주당순이익이 0.49달러로 컨센서스 0.77달러를 크게 하회하는 등 실적 변동성이 나타나고 있다. 투자자 관점에서 현재 상황을 평가하면, 합병 조건의 41.37달러와 현재 주가 28달러대 사이의 격차가 핵심이다. 합병이 예정대로 진행된다면 약 47%의 수익률을 기대할 수 있지만, 합병 승인과 완료까지의 리스크는 감안해야 한다. Nicolet의 2026년 예상 수익이 37% 증가할 것으로 전망되는 점은 합병의 시너지 효과가 실질적임을 시사한다. Keefe, Bruyette & Woods는 목표주가를 37달러에서 50달러로 상향 조정하며 'Outperform' 등급을 유지했다. 애널리스트들의 컨센서스는 여전히 'Buy'이며, 12개월 목표주가는 35-36달러 수준이다. 현재 주가 28달러대에서 합병가 41.37달러까지의 업사이드는 매력적이지만, 합병 승인 과정에서의 변수와 통합 리스크는 신중히 고려해야 할 요소다. CEO의 고가 매수는 합병 성사에 대한 강한 자신감을 보여주지만, 실적 변동성과 신용 리스크 증가 신호는 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다.