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시몬스 퍼스트 내셔널($SFNC), 회장 84만달러 매수 vs 공모주 희석...상반된 신호 속 투자 기회는?

2025.11.03 18:31

시몬스 퍼스트 내셔널($SFNC)이 투자자들에게 상반된 신호를 동시에 보내고 있어 주목받고 있다. 2025년 7월 대규모 공모주 발행으로 주가 압박을 받는 가운데, 내부자들은 오히려 확신에 �찬 매수에 나서며 시장과 정반대 행보를 보이고 있다. 시몬스 퍼스트 내셔널은 아칸소주에 본사를 둔 지역 은행 지주회사로, 아칸소, 콜로라도, 일리노이, 캔자스, 미주리, 오클라호마, 테네시, 텍사스 등 8개 주에 걸쳐 200여 개의 지점을 운영하고 있다. 시총 약 24억 8천만 달러 규모의 중형 은행으로, 지역 커뮤니티 뱅킹과 상업 대출을 주력 사업으로 삼고 있다. 특히 농업 및 중소기업 금융에 강점을 보이며, 최근 수년간 인수합병을 통해 사업 영역을 꾸준히 확장해왔다. 가장 눈에 띄는 움직임은 2025년 7월 23일 발생한 내부자들의 집단 매수다. 조지 마크리스 주니어 회장이 45,625주를 84만 4천 달러에 매수한 것을 비롯해, 10명의 임원진과 이사진이 동시에 주식을 매수했다. 이들의 매수 가격은 모두 주당 18.5달러로 동일했는데, 이는 같은 날 진행된 공모주 발행 가격과 일치한다. 내부자들이 공모주에 직접 참여한 것으로, 경영진의 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. 공모주 발행 자체는 단기적으로는 주가에 부담 요인이다. 회사는 1,860만 주의 신주를 발행해 약 3억 2,690만 달러의 자금을 조달했다. 기존 유통주식 수 대비 상당한 희석 효과가 발생했고, 실제로 주가는 공모주 발행 이후 18-20달러 박스권에서 움직이며 압박을 받고 있다. 현재 주가 19.77달러는 공모주 가격 대비 6.9% 높은 수준에 불과하다. 하지만 내부자들의 지속적인 매수는 다른 시각을 제공한다. 공모주 참여 이후에도 러셀 튜브너 이사가 8월에 1만 1,200주를 추가 매수했고, 10월에는 데이비드 가너 EVP와 스티븐 코세 이사가 각각 매수에 나섰다. 특히 코세 이사는 8,603주를 17.44달러에 매수해, 현재 주가 대비 13% 이상 저평가된 가격에서 매수했다는 점이 주목된다. 이러한 내부자 매수 패턴은 2024년과 극명한 대조를 이룬다. 2024년 7-11월 기간에는 CEO를 포함한 임원진들이 주로 매도 거래를 했었다. 로버트 펠만 전 CEO는 7월과 11월 두 차례에 걸쳐 총 2만 3,950주를 매도했고, 다른 임원들도 비슷한 패턴을 보였다. 그런데 2025년 들어서는 완전히 반대 방향으로 움직이고 있어, 경영진이 회사의 향후 전망에 대해 근본적으로 인식을 바꾸었음을 시사한다. 경영진 교체도 중요한 변화 요인이다. 8월 4일 발표에 따르면 조지 마크리스 주니어 회장 겸 CEO가 2026년 1월 1일부로 은퇴하고, 제이 브로그돈이 새 CEO로, 마르티 캐스텔이 신임 회장으로 승진한다. 마크리스 회장은 회사의 성장을 이끌어온 핵심 인물이었던 만큼, 새로운 리더십 체제 하에서의 전략적 방향성이 주목받고 있다. 특히 마크리스 회장이 공모주에 대규모로 참여한 것은 새 경영진에 대한 신뢰와 회사의 장기 전망에 대한 확신을 보여주는 대목이다. 재무 성과 측면에서는 혼재된 모습을 보이고 있다. 2025년 1분기 주당순이익은 26센트로 전년 동기 32센트 대비 하락했고, 애널리스트 전망치 35센트도 하회했다. 하지만 2분기에는 44센트를 기록해 전년 동기 33센트와 컨센서스 39센트를 모두 상회하며 회복세를 보였다. 매출도 8.6% 증가한 2억 1,418만 달러를 기록했다. 이는 지역 은행들이 직면한 순이자마진 압박 속에서도 대출 포트폴리오 확대와 수수료 수익 증가로 성장을 이어가고 있음을 보여준다. 애널리스트들의 평가는 보수적이다. 평균 투자의견은 '보유'이며, 12개월 목표주가는 21달러로 현재 주가 대비 6% 상승 여력만 인정하고 있다. 하지만 이는 공모주 희석 효과와 금리 환경 불확실성을 반영한 것으로 보인다. 실제로 내부자들의 매수 가격을 고려하면 현재 수준에서 상당한 저평가 가능성이 있다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 다음과 같다. 우선 순이자마진(NIM) 추이가 가장 중요하다. 연준의 금리 인하 사이클이 본격화되면 은행의 수익성 개선이 기대되는데, SFNC가 이를 얼마나 효과적으로 활용하는지가 관건이다. 또한 대출 손실 충당금 변화도 면밀히 살펴야 한다. 지역 은행들의 부실 대출 우려가 여전한 상황에서 건전한 자산 품질 유지가 필수적이다. 공모주로 조달한 자금의 활용 계획도 중요한 관찰 포인트다. 3억 달러가 넘는 자금을 어떻게 배치하느냐에 따라 향후 수익성이 크게 달라질 수 있다. 9월에 발표한 2035년 만기 후순위채 발행 계획과 함께 종합적인 자본 구조 최적화 전략의 일환으로 보이는데, 구체적인 세부 사항이 공개되면 투자 매력도를 재평가할 필요가 있다. 현재 상황을 종합하면, 단기적으로는 공모주 희석 효과와 금리 환경 불확실성으로 주가 상승이 제한적일 수 있다. 하지만 내부자들의 확신 있는 매수와 신경영진의 리더십, 그리고 충분한 자본 여력을 고려할 때 중장기적으로는 상당한 투자 기회가 될 가능성이 있다. 특히 현재 주가가 내부자 매수가 대비 상회하고 있어 추가 하락 시 매수 타이밍으로 고려해볼 만하다. 다만 지역 은행 섹터의 구조적 어려움과 규제 강화 리스크는 지속적으로 모니터링해야 할 요소다.