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킹스웨이 파이낸셜($KFS), 경영진 vs 대주주 극명한 대조…1,600만달러 대량매도 속 주가 70% 급등

2025.11.03 21:25

킹스웨이 파이낸셜 서비스($KFS)에서 흥미로운 내부자 거래 패턴이 포착되고 있다. 이 소규모 금융서비스 회사는 시가총액 4.1억 달러 규모로, 차량 연장보증 사업과 외주 금융·HR 컨설팅 사업을 양축으로 하는 다각화된 포트폴리오를 운영한다. 시카고에 본사를 둔 이 회사는 433명의 직원을 보유하며, 특히 신용조합과 딜러를 통한 유통망을 기반으로 성장하고 있다. 가장 눈에 띄는 점은 경영진과 대주주 간의 상반된 투자 행동이다. 존 피츠제럴드 사장과 켄트 한센 CFO는 2024년 6월부터 현재까지 거의 매월 꾸준히 자사주를 매입해왔다. 피츠제럴드 사장은 매월 약 2,500달러, 한센 CFO는 매월 약 1,500달러 규모로 회사의 직원주식구매계획(ESPP)을 통해 지속적인 매수를 이어가고 있다. 이는 경영진이 회사의 장기적 가치에 대해 확고한 신뢰를 보이고 있음을 시사한다. 반면 이사인 조셉 스틸웰은 정반대의 행보를 보이고 있다. 그는 2024년 6월 이후 총 186만 주가 넘는 대량 매도를 단행했으며, 특히 2025년 3월 26일 단일 거래로 100만 주를 800만 달러에 매각한 것이 가장 주목할 만하다. 스틸웰의 전체 매도 규모는 약 1,600만 달러에 달하는 것으로 추정된다. 흥미롭게도 이러한 대량 매도는 주가가 급등한 시점과 일치한다. 실제로 $KFS 주가는 2025년 5월부터 7월까지 극적인 상승세를 보였다. 5월 2일 8.84달러에서 시작해 7월 3일 16.57달러까지 올라 약 87% 급등했다. 이 기간이 바로 스틸웰의 주요 매도 시점과 겹친다. 현재 주가는 14달러 중반대에서 안정화되고 있지만, 여전히 연초 대비 약 70% 상승한 수준이다. 회사의 실적 개선 노력도 주목할 만하다. 2025년 2분기 매출은 전년 동기 대비 16.9% 증가한 3,090만 달러를 기록했다. 특히 KSX(Kingsway Search Xcelerator) 부문은 42.1%의 고성장을 보였고, 연장보증 부문도 6분기 연속 성장을 달성했다. 하지만 여전히 320만 달러의 순손실을 기록해 수익성 개선이 당면 과제로 남아있다. 회사의 적극적인 M&A 전략도 눈여겨볼 포인트다. 7월 2일 라운드하우스 일렉트릭 앤 이큅먼트를 2,240만 달러에 인수한다고 발표했으며, 연간 3-5건의 KSX 부문 인수를 통해 규모의 경제를 달성하겠다는 계획을 밝혔다. 이는 서치펀드 전략의 일환으로, 소규모 전문서비스 기업들을 인수해 통합함으로써 더 큰 수익성 있는 사업체를 구축하려는 전략이다. 재무 건전성 측면에서는 주의가 필요하다. 부채비율이 171.75%에 달해 높은 레버리지를 보이고 있으며, 당기순이익 마진이 -9.19%로 여전히 적자 구조다. 하지만 자유현금흐름은 328만 달러의 플러스를 기록하고 있어, 부채 상환 능력은 확보하고 있는 것으로 보인다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 다음과 같다. 경영진의 지속적인 매수는 내부자들이 현재 주가를 여전히 저평가되어 있다고 판단하고 있음을 의미할 수 있다. 반면 대주주의 대량 매도는 단순한 차익 실현일 수도 있지만, 향후 성장성에 대한 다른 시각을 반영할 수도 있다. 낙관적 시나리오에서는 M&A를 통한 규모 확장이 성공하여 수익성이 개선되고, 두 핵심 사업부문의 성장이 지속되면서 주가가 추가 상승할 여지가 있다. 특히 KSX 부문의 40% 이상 성장률이 유지된다면 전체적인 수익성 개선이 가능해 보인다. 반면 리스크 시나리오에서는 높은 부채비율이 금리 상승기에 부담으로 작용할 수 있고, 인수합병 통합 과정에서의 어려움이나 경기 침체로 인한 보증사업 수요 감소 등이 우려된다. 특히 현재의 높은 주가 수준이 미래 성장에 대한 기대를 상당 부분 반영하고 있어, 실적 개선이 예상보다 더딜 경우 주가 조정 압력이 클 수 있다. 종합적으로 $KFS는 성장 잠재력과 리스크가 공존하는 상황이다. 경영진의 꾸준한 투자 의지와 실제 매출 성장이 긍정적인 반면, 대주주의 지분 정리와 지속되는 적자 구조는 신중한 접근이 필요함을 시사한다.