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Option Care Health($OPCH) 이사진 290만달러 연속 매수, 현 주가는 저평가 구간?

2025.11.04 21:35

Option Care Health($OPCH)가 투자자들의 주목을 받고 있다. 미국 최대 독립 홈 인퓨전 서비스 제공업체인 이 회사의 이사진들이 최근 몇 개월간 연속적으로 대량 주식 매수에 나선 것이 확인됐기 때문이다. Option Care Health는 전국 50개 주에서 감염, 심부전, 면역 결핍, 만성 염증성 질환, 신경계 질환 등 다양한 급성 및 만성 질환에 대한 주입 요법을 제공하는 회사다. 약 8,000명의 직원을 보유하고 있으며, 이 중 5,000명 이상이 임상 전문가들이다. 병원 밖에서 비용 효율적인 환자 중심 주입 치료를 제공하는 사업 모델로 헬스케어 비용 절감 트렌드의 핵심 수혜주로 평가받는다. 가장 눈에 띄는 것은 Harry Kraemer Jr 이사의 움직임이다. 그는 2024년 11월 8일 43,000주를 22.54달러에 매수한 데 이어, 2025년 8월 20일 36,000주를 27.15달러에, 그리고 최근 11월 3일에는 38,000주를 25.98달러에 추가 매수했다. 총 117,000주, 약 290만 달러 규모의 대량 매수다. 이는 단순한 포트폴리오 조정을 넘어선 확신에 �찬 투자로 해석된다. 다른 이사들도 동조하고 있다. Timothy Sullivan 이사는 8월 21일 20,000주를 27.51달러에 매수했고, Carter Pate 이사는 8월 20일과 Norman Wright 이사는 9월 9일 각각 소규모 매수를 단행했다. 이들의 매수는 모두 27-29달러 구간에 집중되어 있어, 이 가격대를 저평가 구간으로 판단하고 있음을 시사한다. 이러한 내부자 매수 클러스터링의 배경을 이해하려면 지난해 10월 말의 급락 사건을 되짚어봐야 한다. 당시 $OPCH는 공급망 차질로 인한 정맥주사액 백 생산 차질 우려로 하루 만에 20% 가까이 폭락하며 30달러대에서 23달러대로 추락했다. 하지만 이후 발표된 실적들은 시장의 우려를 불식시켰다. 2025년 3분기 실적을 보면, 매출은 전년 동기 대비 12.2% 증가한 14억 3,500만 달러를 기록했다. 이는 시장 예상치인 14억 1,200만 달러를 상회하는 수준이다. 조정 EBITDA는 1억 1,950만 달러로 예상치 1억 1,840만 달러를 웃돌았다. 순이익은 5,180만 달러를 기록했다. 회사는 2025년 전체 매출 가이던스를 56억-56억 5,000만 달러로 상향 조정하며, 조정 희석 주당순이익을 1.68-1.72달러로 제시했다. 특히 주목할 점은 마진 구조의 변화다. 총이익률이 전년 동기 20.3%에서 19.0%로 압축됐지만, 이는 서비스 비용 증가나 가격 압박보다는 사업 확장 과정에서 나타나는 일시적 현상으로 분석된다. 조정 희석 주당순이익이 전년 대비 9.8% 증가한 것이 이를 뒷받침한다. 현재 주가 27-28달러 수준에서 $OPCH의 밸류에이션은 매력적이다. 선행 주가수익비율(Forward P/E)은 16.05배로 동종 업계 평균 18-22배 대비 할인된 수준이다. 매출 대비 주가 배수(P/S)는 0.87배로 업계 평균 1-2배를 크게 하회한다. 시장이 아직 이 회사의 성장성을 충분히 평가하지 못하고 있다는 해석이 가능하다. 향후 주목할 촉매로는 Quince Therapeutics와의 전략적 파트너십을 통한 희귀 신경계 질환 치료제 eDSP의 상업화 출시가 있다. 이는 전문 약국 및 주입 서비스 영역 확장을 의미한다. 또한 10월 1일 Meenal Sethna가 CFO로 취임하면서 재무 전략 강화도 기대된다. 다만 몇 가지 주의할 점들도 있다. 3분기 영업현금흐름이 전년 동기 1억 9,570만 달러에서 9,030만 달러로 크게 감소했다. 이는 운전자본 변화와 투자 증가로 인한 것이지만, 지속적인 모니터링이 필요한 부분이다. 또한 부채비율이 93.93%로 상당한 수준이어서 금리 변동에 따른 리스크도 고려해야 한다. 기술적 관점에서 보면, $OPCH는 지난해 10월 급락 이후 점진적 회복세를 보이고 있다. 52주 최고가인 35.53달러 대비 현재 약 22% 할인된 수준에서 거래되고 있어, 반등 여력이 충분하다고 판단된다. 낙관적 시나리오에서는 마진 개선과 함께 매출 성장이 지속되고, 새로운 전문 치료 서비스 확장이 성공할 경우 주가가 35달러 이상까지 회복할 가능성이 있다. 특히 홈 헬스케어 서비스에 대한 수요 증가 트렌드가 지속된다면 더욱 긍정적이다. 기본 시나리오는 현재 수준에서 점진적 상승이다. 내부자들의 매수 평균가인 25-27달러 구간이 강력한 지지선 역할을 할 것으로 예상되며, 실적 개선과 함께 30-32달러 구간까지의 회복을 기대할 수 있다. 리스크 시나리오로는 마진 압박이 지속되거나 또 다른 공급망 이슈가 발생할 경우를 들 수 있다. 이 경우 22-23달러까지 재조정 가능성도 배제할 수 없다. 결론적으로, Option Care Health은 내부자들의 확신에 찬 대량 매수, 견조한 실적 성장, 매력적인 밸류에이션이 결합된 흥미로운 투자 기회로 평가된다. 특히 헬스케어 비용 절감과 홈 케어 확산이라는 거대한 트렌드의 수혜를 받을 수 있는 위치에 있어, 중장기 관점에서 투자 매력이 크다고 판단된다.