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Dime Community($DCOM), 32% 매출 급증에도 내부자 대량거래 급증...신용우려와 성장 사이 기로

2025.11.07 00:15

Dime Community Bancshares($DCOM)가 투자자들에게 혼재된 신호를 보내고 있다. 뉴욕 메트로폴리탄 지역을 기반으로 하는 이 지역은행은 강력한 매출 성장을 기록하고 있지만, 동시에 급증하는 내부자 거래와 신용 품질 우려가 투자자들의 주의를 끌고 있다. Dime Community Bancshares는 롱아일랜드와 뉴욕시 5개구를 아우르는 62개 지점을 운영하는 지역은행으로, 상업대출과 예금 성장에 중점을 둔 전통적인 커뮤니티 뱅킹 모델을 구사한다. 최근 뉴저지주 레이크우드 지역으로의 지리적 확장 승인을 받아 성장 동력을 확보한 상태다. 가장 눈에 띄는 것은 올해 하반기 집중된 내부자 거래 활동이다. 특히 이사직을 맡고 있는 Matthew Lindenbaum은 6월과 11월 두 차례에 걸쳐 대규모 거래를 실시했다. 6월 9일에는 4만500주를 매수함과 동시에 4만336주를 매도하는 복잡한 거래 패턴을 보였으며, 11월 4일에는 2만537주를 동일 가격($26.25-26.26)에서 매수와 매도를 동시 진행했다. 이러한 '동시 매수-매도' 패턴은 일반적으로 세무 계획이나 포트폴리오 리밸런싱과 관련이 있지만, 거래 규모가 100만 달러를 넘는다는 점에서 시장의 관심을 받고 있다. 또 다른 주목할 점은 Basswood Capital Management의 빈번한 거래다. 이 기관투자자는 2024년 11월 2만9000주를 32달러에 매수한 후, 2025년 2월 들어 매도와 소량 매수를 반복하는 패턴을 보이고 있다. 특히 2월 12일 9815주 매도($31.20) 후 같은 날과 이틀 후 소량씩 재매수하는 모습은 시장 타이밍을 노린 거래로 해석된다. 이러한 내부자 거래 급증은 회사의 실적 개선과 대조적이다. 3분기 매출은 전년동기대비 32% 증가한 1억1561만 달러로 컨센서스(1억1151만 달러)를 3.68% 상회했다. 순이자마진(NIM)도 3.01%로 전년 동기 2.50%에서 크게 개선됐고, 비용효율성을 나타내는 효율성 비율은 53.8%로 전년 65.9%에서 대폭 향상됐다. 투자자 입장에서는 '내부자들이 왜 이렇게 활발하게 거래하는가?'라는 의문이 생길 수밖에 없다. 문제는 신용 품질의 악화 조짐이다. 부실채권(NPL)이 2분기 5320만 달러에서 3분기 7210만 달러로 35% 급증했고, 신용손실충당금도 1330만 달러로 전분기 920만 달러에서 44% 늘어났다. CEO Stuart Lubow는 이를 '자가거주 및 비거주 부동산 대출의 상각 증가' 때문이라고 설명했지만, 투자자들은 더 큰 신용 사이클의 시작이 아닌지 우려하고 있다. 주가 움직임 역시 이런 복잡한 상황을 반영한다. $DCOM 주식은 2024년 7월 24달러대에서 11월 35달러대까지 급등한 후, 현재 30달러 내외에서 거래되고 있다. 특히 10월 실적 발표 후 6.8% 급락($27.80)한 것은 시장이 신용 우려를 진지하게 받아들이고 있음을 보여준다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표들이 있다. 먼저 부실채권 비율이 0.6%를 넘어서면 신용 사이클 악화가 본격화될 가능성이 높다. 현재 0.59% 수준으로 임계점에 근접해 있다. 둘째, 순이자마진이 3% 이하로 떨어지면 수익성 모멘텀이 꺾일 수 있다. 셋째, 내부자 거래에서 순매도 규모가 월 100만 달러를 지속적으로 넘어서면 내부 전망의 변화를 의미할 수 있다. 긍정적 시나리오를 살펴보면, 연준의 금리 인하 사이클이 지속되면서 은행의 순이자마진이 추가 개선될 여지가 있다. 또한 뉴저지 진출과 맨해튼 매디슨 애비뉴 지점 개설 등 지리적 확장이 성과를 내면 예금 기반과 대출 포트폴리오가 동시에 성장할 수 있다. 현재 예금 증가율(연 8.1%)이 대출 증가율을 앞서고 있어 안정적인 자금 조달 기반도 확보하고 있다. 반면 주의해야 할 리스크는 명확하다. 뉴욕 부동산 시장의 조정이 본격화되면 $DCOM의 대출 포트폴리오에 직접적 타격을 줄 수 있다. 특히 상업용 부동산 익스포저가 높은 지역은행의 특성상, 부동산 가격 하락과 공실률 증가는 곧바로 부실채권 증가로 이어진다. 내부자들의 잦은 거래 역시 회사 전망에 대한 확신 부족을 반영할 수 있다. 현재 주가 30달러 수준에서 투자를 고려한다면, 다음 분기 실적 발표(1월)에서 부실채권 추이와 순이자마진 방향성을 면밀히 확인해야 한다. 부실채권이 안정화되고 마진이 3.1% 이상을 유지한다면 35달러까지의 반등 여력이 있지만, 신용 악화가 가속화되면 25달러 지지선 이탈도 배제할 수 없다. 애널리스트들의 목표가격 37달러는 현재 가격 대비 23% 상승 여력을 의미하지만, 이는 신용 리스크가 통제 가능한 수준에 머물러야 한다는 전제 하에서다.