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신임 CEO 연속 매수 신호, 50% 급락한 Integer Holdings($ITGR) 저점 매수 기회인가

2025.11.10 13:32

$ITGR(Integer Holdings)의 새로운 경영진이 연속으로 자기 돈을 투입하며 강력한 매수 신호를 보내고 있다. 이는 주가가 연초 대비 50% 급락한 상황에서 나온 행동으로, 시장이 놓치고 있는 반전 기회일 가능성을 시사한다. 의료기기 전문 제조업체인 Integer Holdings는 심장박동기, 신경조절 장치, 심혈관 기기를 OEM 방식으로 생산하는 글로벌 선두 CDMO(위탁개발제조)다. Medtronic, Abbott 등 대형 의료기기 회사들의 핵심 파트너로, 시가총액 24억 달러 규모의 중형 기술주다. 최근 10월 CEO 교체를 단행하며 Joseph Dziedzic에서 Payman Khales로 경영진이 바뀌었다. 주목할 점은 새로운 리더십 팀의 일관된 매수 행동이다. 신임 CEO Payman Khales는 10월 30일 주가 $64.94에 3,127주(약 20만 달러)를 매수했고, 11월 6-7일에는 이사 Cheryl Capps가 $66.70에 1,600주, EVP Diron Smith가 $67.19에 1,115주를 각각 매수했다. 이들의 매수 가격대는 현재 주가 수준과 비슷해 경영진이 현 시점을 저점으로 판단하고 있음을 보여준다. 이는 올해 5월 전 CEO Joseph Dziedzic이 338,975주를 $124.75에 총 4,228만 달러 규모로 매도한 것과 극명한 대조를 이룬다. 당시 이 거래는 CEO 퇴임을 앞둔 정리매매로 해석됐지만, 결과적으로 고점 근처에서의 현명한 매도였다. 새 경영진의 매수는 이런 맥락에서 더욱 의미가 크다. Integer의 최근 실적은 엇갈린 신호를 보내고 있다. Q3 2025에서 매출 4억6,769만 달러(전년 대비 8.4% 증가), 주당순이익 $1.79로 애널리스트 예상을 상회하는 견조한 성과를 보였다. 특히 심혈관 부문은 15% 성장하며 기대를 뛰어넘었다. 하지만 회사는 신제품 출시 지연을 이유로 2025-26년 매출 가이던스를 하향 조정했다. 이 가이던스 하향 조정의 배경에는 구조적 문제보다는 일시적 요인이 작용하고 있다. Medtronic과 Abbott 등 주요 고객사들이 새로운 심장 및 신경조절 장치의 도입을 예상보다 느리게 진행하고 있어 관련 매출이 2026년에 감소할 것으로 예상된다고 회사는 설명했다. 하지만 이는 제품 자체의 문제가 아닌 시장 도입 속도의 문제로, 시간이 해결해 줄 수 있는 이슈다. 경영진의 확신은 2억 달러 자사주 매입 프로그램 발표에서도 드러난다. 이는 현재 시가총액의 약 8%에 해당하는 규모로, 경영진이 현재 주가를 상당한 저평가로 보고 있다는 강력한 신호다. 자사주 매입과 함께 신규 경영진의 개인 매수가 동시에 나온 것은 내외부 모두에서 확신을 표명한 것으로 해석된다. 재무 건전성 측면에서 Integer는 견고한 기반을 유지하고 있다. 현금 5,894만 달러, 영업현금흐름 2억396만 달러로 유동성에 문제가 없다. 부채비율 75.10%는 자본집약적인 의료기기 제조업 특성상 적정 수준이며, 유동비율 3.71배로 단기 지급능력도 충분하다. 밸류에이션 지표들은 저평가 가능성을 시사한다. 선행 P/E 16.56배, PEG 비율 0.64로 성장률 대비 할인된 가격에 거래되고 있다. 특히 PEG 비율이 1.0 이하라는 것은 성장률을 고려할 때 매력적인 투자 기회일 수 있음을 의미한다. 단기적으로는 신제품 도입 지연과 가이던스 하향 조정으로 주가 압박이 지속될 수 있다. 하지만 새로운 경영진의 확신 있는 매수는 이런 단기 우려가 과도하게 반영되었을 가능성을 제기한다. 의료기기 시장의 장기 성장 전망과 Integer의 시장 지위를 감안하면, 현재 주가는 인내심 있는 투자자에게 기회가 될 수 있다. 투자자들은 향후 분기별 실적에서 신제품 관련 매출 회복세와 새로운 CEO의 전략 실행력을 면밀히 지켜봐야 한다. 주가 $70 수준에서의 추가 지지와 경영진 매수 가격대인 $65-67 구간이 중요한 기술적 관찰 포인트가 될 것이다. 만약 2026년 하반기부터 신제품 매출이 정상화된다면, 현재의 저평가는 상당한 투자 수익률로 보상받을 가능성이 높다.