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앤테로 리소스($AR) CFO, 내부자 매도 행렬 뒤집고 16만 달러 매수...천연가스 바닥 신호?

2025.11.10 22:37

앤테로 리소스($AR)에서 주목할 만한 내부자 거래 패턴 변화가 포착되었다. 11월 7일 브렌던 크루거 CFO가 5,000주를 주당 33.35달러에 매수하며 16만7천 달러를 투입한 것이다. 이는 올해 상반기 계속된 내부자 매도 행렬과는 완전히 다른 신호로 해석된다. 앤테로 리소스는 미국 주요 천연가스 생산업체로 시가총액 105억8천만 달러 규모의 대형주다. 주로 애팔래치아 지역 마셀러스 및 유티카 셰일에서 천연가스를 생산하며, EQT, 체사피크 에너지 등과 함께 미국 천연가스 업계를 주도하고 있다. 최근 몇 년간 운영 효율성 개선과 비용 절감에 집중하며 안정적인 현금흐름 창출 능력을 입증해 왔다. 올해 상반기 내부자들의 매도 규모는 상당했다. 특히 하워드 키넌 주니어 이사는 2월부터 5월까지 총 110만주 이상을 처분하며 4,490만 달러를 회수했다. 그는 요크타운 에너지 파트너스 VIII의 운용사 멤버로, 사모펀드의 지분 정리 차원에서 대량 매도를 진행한 것으로 보인다. 다른 임원들도 셰리 피어스 임원이 3월과 5월 총 87만 달러, 이벳 슐츠 임원이 5월 100만 달러 상당을 각각 처분했다. 이런 매도 행렬 속에서 크루거 CFO의 11월 매수는 더욱 의미가 크다. 그는 8월 CEO와 CFO 역할 분리 과정에서 앤테로 미드스트림 CFO에서 모회사 CFO로 승진한 핵심 임원이다. 내부 사정을 가장 잘 아는 재무 책임자가 자신의 자금으로 주식을 매수했다는 것은 회사의 현재 가치와 향후 전망에 대한 강한 신뢰를 보여준다. 주가 흐름을 보면 내부자들의 판단이 어느 정도 합리적이었음을 알 수 있다. 2025년 1월 40.57달러까지 오른 주가는 4월 31.92달러까지 급락했고, 6월 43.78달러로 재상승한 뒤 현재 32-37달러 구간에서 등락하고 있다. 상반기 40달러 근처에서 매도한 내부자들과 33달러 수준에서 매수한 CFO의 타이밍이 대조적이다. 천연가스 업계 전반의 상황도 고려해야 한다. 2024년 하반기부터 천연가스 가격이 약 40% 하락하면서 주요 생산업체들이 감산을 단행했다. 올해 미국 주요 석유가스 생산업체들이 자본지출을 20억 달러 삭감한 것도 이런 맥락이다. 하지만 11월 들어 천연가스 가격이 9% 급등하며 5주 만에 최고치를 기록하는 등 반등 신호가 나타나고 있다. 앤테로의 최근 실적도 개선 흐름을 보인다. 3분기 조정 순이익이 4,820만 달러로 전년 적자에서 흑자 전환했고, 조정 EBITDAX는 70% 증가했다. 마셀러스 지역에서 2억6천만 달러 규모의 전략적 인수를 완료하고 3분기 시추 기록을 세우는 등 운영 성과도 양호하다. 4분기 생산량 전망치도 일일 35-35.25억 입방피트로 안정적 수준이다. 투자자들이 주목해야 할 지표들이 몇 가지 있다. 천연가스 선물가격이 현재 수준 이상에서 유지되는지, 회사의 4분기 실적이 전망치를 상회하는지, 그리고 추가적인 내부자 매수가 이어지는지가 관건이다. 특히 정부 셧다운으로 경제지표 발표가 지연되는 상황에서 소비자 신뢰도가 3년 만에 최저 수준까지 떨어진 점은 에너지 수요 측면에서 우려 요소다. 반면 긍정적 시나리오도 충분히 가능하다. 겨울철 난방 수요 증가와 LNG 수출 확대로 천연가스 가격이 지속 상승할 경우, 앤테로 같은 저비용 생산업체들의 수익성이 크게 개선될 수 있다. 애널리스트들이 평균 44달러의 목표가를 제시하며 '매수' 등급을 유지하는 것도 이런 기대를 반영한다. 리스크 요소로는 천연가스 가격의 높은 변동성, 환경 규제 강화 가능성, 그리고 재생에너지로의 에너지 전환 압력 등이 있다. 하지만 단기적으로는 겨울철 수요와 수출 증가가 가격 상승 동력을 제공할 것으로 예상된다. 종합적으로 볼 때, 앞서 매도했던 내부자들의 차익실현과 달리 현 CFO의 매수는 현재 주가 수준에서의 투자 매력도를 시사한다. 천연가스 가격 회복 국면에서 운영 효율성이 높은 앤테로가 상대적으로 유리한 위치에 있다는 판단으로 보인다.