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Thryv Holdings($THRY) 회장, 주가 50% 급락에도 25,000주 대량 매수...저평가 기회인가?

2025.11.10 22:58

소규모 기업용 마케팅 소프트웨어를 제공하는 $THRY가 투자자들의 관심을 끌고 있다. 주가가 50% 이상 급락한 상황에서 내부자들의 지속적인 매수 행위가 포착되고 있기 때문이다. 시가총액 약 3억 달러 규모의 Thryv Holdings는 중소기업을 대상으로 한 디지털 마케팅 및 고객 관리 솔루션을 제공하는 회사다. 전화번호부 사업에서 출발해 디지털 전환을 통해 현대적인 마케팅 플랫폼으로 변모한 이 회사는 지역 비즈니스들이 온라인에서 고객을 찾고 관리할 수 있도록 돕는 서비스를 운영하고 있다. 가장 눈에 띄는 것은 Joe Walsh 회장의 매수 패턴이다. 2024년 9월부터 2025년 11월까지 총 5차례에 걸쳐 44,500주를 매수했으며, 특히 주가가 하락할수록 매수 규모를 늘렸다. 2024년 9월 주가 17달러대에서 1,500주를 시작으로, 올해 3월 16달러대에서 5,000주, 5월 13달러대에서 5,000주, 8월 12달러대에서 8,000주를 매수했다. 그리고 지난 11월에는 주가가 6.51달러까지 떨어지자 무려 25,000주를 한 번에 매수했다. 이는 단순한 소액 투자가 아니다. Walsh 회장의 11월 매수액만 16만 2,750달러에 달하며, 전체 매수액은 28만 달러를 넘는다. 더욱 의미있는 것은 주가가 하락할수록 매수 규모를 늘리는 '평균단가 하향 매수' 전략을 구사하고 있다는 점이다. Walsh 회장만이 아니다. John Slater 이사는 2024년과 2025년에 걸쳐 지속적으로 매수했으며, Grant Freeman 사장과 Bonnie Kintzer 이사 역시 주가 하락 국면에서 매수에 나섰다. 특히 이들의 매수는 모두 자발적 매수로 10b5-1 계획에 따른 기계적 거래가 아니었다. 주가 급락의 직접적 원인은 2024년 10월 말 발표된 할인 증자다. 회사는 Infusion Software 인수를 위한 자금 조달 목적으로 주당 14달러에 570만 주를 발행했는데, 당시 시가 18달러 대비 22% 할인된 가격이었다. 시장은 이를 주주가치 희석으로 받아들이며 주가가 급락했다. 하지만 최근 실적을 보면 상황이 그리 나쁘지만은 않다. 2025년 2분기 실적에서 주당순이익 0.31달러로 예상치 0.25달러를 상회했고, 매출 역시 2억 1,047만 달러로 예상치를 웃돌았다. 애널리스트들은 여전히 '매수' 의견을 유지하며 목표주가를 22.50달러로 제시하고 있어 현재 주가 대비 46% 상승 여력을 시사하고 있다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 내부자 매수가 지속되는지 여부다. 특히 Walsh 회장의 다음 매수 시점과 규모가 중요한 신호가 될 것이다. 또한 Infusion Software 인수 효과가 실제 매출과 수익성 개선으로 이어지는지 확인해야 한다. 회사가 디지털 마케팅 솔루션 영역에서 시장 점유율을 확대하고 있다면, 현재 주가는 매력적인 진입 기회일 수 있다. 반대로 주의해야 할 신호는 내부자 매수가 중단되거나, 실적 개선 없이 추가 자금 조달 필요성이 대두되는 경우다. 소규모 기업 대상 마케팅 서비스는 경제 침체기에 가장 먼저 예산 삭감 대상이 되기 쉬워 거시경제 상황 변화에 민감하다. 앞으로 전개될 시나리오를 보면, 가장 긍정적인 경우는 Infusion Software 인수 시너지가 빠르게 나타나면서 매출 성장과 수익성이 개선되는 것이다. 이 경우 애널리스트 목표주가 달성도 가능할 것으로 보인다. 기본 시나리오는 현재 수준에서 점진적 회복세를 보이는 것이며, 최악의 경우 추가 자금 조달 필요성으로 인한 추가 희석이 발생할 수 있다. 현재 상황을 종합하면, 내부자들의 지속적인 매수는 분명한 긍정적 신호다. 특히 최고경영진이 자신의 돈으로 대규모 매수에 나서는 것은 회사의 장기 전망에 대한 강한 신뢰를 보여준다. 다만 소규모 성장주 특성상 변동성이 클 수 있어 충분한 위험 관리가 필요한 상황이다.