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LyondellBasell($LYB) 내부자들 연속 매수, 12% 배당수익률 바닥 신호인가

2025.11.12 22:55

LyondellBasell Industries ($LYB)는 글로벌 화학산업의 거대한 변화 속에서 과감한 체질 개선을 단행하고 있는 기업이다. 휴스턴에 본사를 둔 이 화학 대기업은 올레핀, 폴리올레핀, 중간화학물질 등을 생산하며 자동차, 포장재, 건설 등 다양한 산업에 원료를 공급하고 있다. 시가총액 141억 달러 규모의 이 회사는 최근 급격한 주가 하락과 함께 중대한 전환점을 맞고 있다. 투자자들이 지금 당장 주목해야 할 것은 주가 폭락 상황에서 나타나고 있는 내부자들의 상반된 거래 패턴이다. 2024년 8월 당시 CEO였던 Dale Friedrichs가 96.78달러에 497만 달러 규모로 매도한 이후, 주가는 지속적으로 하락했다. 하지만 흥미롭게도 2024년 12월부터 이사회 멤버들의 적극적인 매수가 이어지고 있다. 가장 눈에 띄는 것은 Michael Hanley 이사의 연속 매수다. 그는 2025년 3월 72.05달러에 27만 달러, 5월 57.01달러에 19.9만 달러를 연달아 매수했다. 주가가 하락할 때마다 더 많은 물량을 사들이는 패턴을 보였다. 더욱 주목할 만한 것은 2025년 11월 EVP Kimberly Foley가 43.56달러에 24.7만 달러를 매수한 점이다. 이는 52주 최저가 근처에서의 대담한 매수로 해석된다. 반면 현재 CEO Peter Vanacker는 2025년 8월 53.57달러에 107만 달러 규모의 매도를 실행했다. 하지만 이는 기존 보유 지분 대비 소규모이며, 주식 보상 계획의 일환으로 보이는 RSU 행사가 포함되어 있어 실질적인 경영진의 신뢰도 하락으로 해석하기는 어렵다. 이러한 내부자 거래 패턴의 배경에는 회사의 대대적인 구조조정이 자리하고 있다. LyondellBasell은 2025년 1-2월 휴스턴 정유소를 완전 폐쇄하며 400명을 해고했다. 이는 정유 사업의 수익성 악화와 회사의 핵심 화학 사업 집중 전략의 일환이다. 동시에 유럽 자산 매각도 적극 추진하고 있다. 독일, 프랑스, 영국, 스페인에 있는 수익성이 낮은 올레핀 및 폴리올레핀 자산을 뮌헨 소재 투자회사 AEQUITA에 매각하는 협상이 진행 중이다. 재무적으로 보면 LyondellBasell의 상황은 복합적이다. 2025년 3분기 순손실은 8.9억 달러에 달했지만, 이는 주로 12억 달러의 비현금 자산 감액 때문이다. 조정 기준으로는 주당 1.01달러의 이익을 기록하며 컨센서스 0.80달러를 상회했다. 현재 현금 보유액은 18.1억 달러로 충분하며, 총 유동성은 64.5억 달러에 달한다. 특히 주목할 것은 12.51%에 달하는 배당 수익률이다. 이는 현재 주가 수준에서 계산된 것으로, 배당 유지 능력을 고려할 때 인컴 투자자들에게는 매력적인 수준이다. 회사는 2025년 6억 달러, 2026년까지 총 11억 달러의 비용 절감 목표를 설정하고 있어 현금 흐름 안정성을 뒷받침하고 있다. 업계 전반의 상황도 고려해야 한다. 중국의 대규모 에틸렌 생산 능력 증설과 유럽의 높은 에너지 비용은 글로벌 화학업계에 지속적인 압박 요인이 되고 있다. Dow Chemical이 3분기 전망을 하향 조정하고 배당을 50% 삭감한 것처럼, 업계 전반이 어려운 시기를 겪고 있다. 하지만 이런 상황에서도 긍정적 신호들이 나타나고 있다. 미국과 중국 간 관세 완화 조치로 화학주들이 급등한 바 있으며, 유럽연합과의 무역 협정 낙관론도 화학 섹터에 호재로 작용하고 있다. LyondellBasell이 추진하고 있는 독일 MoReTec-1 화학 재활용 공장 등 지속가능 사업도 장기적 성장 동력으로 평가된다. 투자자들은 현재 주가 53달러 수준에서 회사의 실질 가치와 회복 가능성을 면밀히 검토해야 한다. 애널리스트들의 평균 목표주가는 54.56달러로 현재 주가와 큰 차이가 없지만, 내부자들의 적극적 매수는 이보다 높은 내재가치를 시사한다. 단기적으로는 4분기에도 북미 지역의 높은 천연가스 비용과 유럽의 지속적인 수요 부진이 예상된다. 하지만 글로벌 화학업체들의 생산 능력 축소와 공급 재균형이 진행되면서 내년 하반기부터는 마진 회복이 기대된다. 결론적으로 LyondellBasell은 업계 사이클의 저점에서 적극적인 구조조정을 통해 경쟁력을 강화하고 있는 상황이다. 높은 배당 수익률과 내부자들의 지속적 매수, 그리고 11억 달러 비용 절감 계획의 진행은 바닥 근처에서의 투자 기회를 시사한다. 다만 단기적 실적 변동성과 업계 전반의 불확실성을 감안한 신중한 접근이 필요하다.