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Integer Holdings($ITGR) 신임 CEO, 취임 첫날 20만달러 자사주 매수로 강력한 바닥 신호

2025.11.13 21:23

Integer Holdings($ITGR)에서 흥미로운 내부자 거래 패턴의 반전이 포착되고 있다. 이 텍사스 플라노 소재 의료기기 제조업체는 심장 리듬 관리 장치, 신경조절 제품, 정형외과 기기 등을 전문으로 하는 중형 의료기술 기업으로, 약 110억 명의 직원을 보유하고 전 세계 다국적 의료기기 제조업체들에게 위탁개발제조(CDMO) 서비스를 제공하고 있다. 가장 눈에 띄는 변화는 경영진 교체와 함께 나타난 내부자 매매 성향의 180도 전환이다. 전임 CEO Joseph Dziedzic은 올해 5월 1일 무려 338,975주를 124.75달러에 매도하며 4,230만 달러 규모의 대량 매도를 단행했다. 이는 그의 CEO 재임 기간 중 가장 큰 규모의 매도였으며, 당시 주가가 상대적 고점을 유지하던 시기였다는 점에서 시장의 주목을 받았다. 하지만 10월 신임 CEO로 취임한 Payman Khales는 정반대 행보를 보이고 있다. 그는 취임 첫날인 10월 30일 주당 64.94달러에 3,127주를 매수하며 20만 달러 이상을 투입했다. 주목할 점은 이 매수가 주가가 연고점 대비 50% 이상 하락한 저점 근처에서 이뤄졌다는 것이다. 새 CEO의 이러한 과감한 매수는 회사의 내재가치에 대한 강한 확신을 드러내는 신호로 해석된다. 더욱 흥미로운 것은 다른 임원들도 비슷한 패턴을 보이고 있다는 점이다. EVP John Harris는 11월 12일 70달러에 1,650주를 매수했고, 이사 Cheryl Capps는 11월 6일 66.70달러에 1,600주를, EVP Diron Smith는 11월 7일 67.19달러에 1,115주를 각각 매수했다. 이들 모두 현재 주가 수준을 매력적인 진입점으로 판단하고 있음을 시사한다. 이러한 내부자들의 적극적 매수는 단순한 개인적 투자 판단을 넘어서는 의미를 갖는다. Integer Holdings가 최근 발표한 2억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램과 맞물려 '삼중 바닥 신호'로 작용할 가능성이 높기 때문이다. 회사는 11월 4일 이 프로그램을 통해 주주가치 제고에 적극 나서겠다는 의지를 천명했다. 주가 차트를 살펴보면 이러한 신호들의 중요성이 더욱 부각된다. $ITGR은 2024년 11월 143.16달러로 연고점을 기록한 후 지속적인 하락세를 보이며 2025년 9월 100.19달러까지 떨어졌다. 현재는 102-103달러 구간에서 거래되고 있어 고점 대비 약 28% 하락한 상태다. 하지만 새로운 경영진의 매수와 자사주 매입이 이 구간을 강력한 지지선으로 만들 가능성이 높다. 재무적 관점에서도 현재 밸류에이션은 상당히 매력적이다. 회사의 선행 주가수익비율(Forward P/E)은 7.7배에 불과해 업계 평균 20배를 크게 하회한다. PEG 비율 0.31은 성장성 대비 현저한 저평가 상태를 보여준다. 최근 분기 실적에서도 주당순이익 1.79달러로 컨센서스 1.68달러를 6.55% 상회했으며, 매출 4억6,769만 달러는 전년 동기 대비 8.4% 증가했다. 특히 주력 사업인 심혈관 부문 매출이 전년 대비 15% 급증한 2억7,715만 달러를 기록하며 성장 동력을 입증했다. 다만 심장 리듬 관리 및 신경조절 부문은 2.5% 성장에 그쳐 일부 제품군에서는 성장 둔화가 나타나고 있다. 업계 전문가들은 이러한 혼재된 실적이 의료기기 CDMO 업계의 구조적 변화를 반영한다고 분석한다. Integer가 지난 10월 일부 심장 및 신경조절 기기의 채택 속도가 예상보다 느리다고 발표한 것도 이러한 맥락에서 해석된다. 하지만 이는 업계 전반의 이슈이지 Integer만의 문제는 아니라는 것이 전문가들의 중론이다. 투자자들이 주목해야 할 핵심은 현재 상황이 일시적 조정인지 구조적 변화인지를 판단하는 것이다. 긍정적 신호로는 새 경영진의 과감한 매수, 자사주 매입 프로그램, 그리고 여전히 견고한 현금흐름 창출 능력을 들 수 있다. 회사의 영업현금흐름은 2억400만 달러에 달하며 유동비율 3.71배는 단기 유동성 측면에서 안정성을 보여준다. 반면 주의해야 할 요소들도 있다. 총 부채 13억1천만 달러로 부채비율이 75%에 달해 중간 정도의 레버리지를 보이고 있으며, 일부 제품군의 성장 둔화는 지속적 모니터링이 필요하다. 또한 의료기기 업계의 경쟁 심화와 규제 변화 리스크도 고려해야 할 요소다. 가장 가능성 높은 시나리오는 현재 구간에서의 점진적 회복이다. 새 경영진의 리더십 하에 운영 효율성이 개선되고, 자사주 매입을 통한 주식수 감소 효과가 나타나면서 주당가치가 상승할 것으로 예상된다. 애널리스트들의 평균 목표주가 84.86달러는 현재 대비 약 25% 상승 여력을 시사한다. 낙관적 시나리오에서는 심혈관 부문의 강한 성장세가 지속되고 신제품 라인업이 성공적으로 시장에 안착할 경우 130-140달러 구간 회복도 가능하다. 반면 주의해야 할 리스크는 의료기기 업계 전반의 성장 둔화가 예상보다 길어질 경우 추가 하락 압력이 가해질 수 있다는 점이다. 종합적으로 Integer Holdings는 현재 경영진 교체, 적극적 자본 환원, 그리고 매력적 밸류에이션이라는 세 가지 회복 동력을 갖추고 있다. 새 CEO를 비롯한 임원진이 자신들의 돈을 걸고 주식을 매수하고 있다는 사실은 그 자체로 강력한 투자 신호가 될 수 있다. 다만 업계 전반의 불확실성을 감안할 때 신중한 접근이 필요하며, 단계적 진입을 통한 리스크 관리가 바람직해 보인다.