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요크 워터($YORW) 경영진 51건 연속 매수 vs 15% 주가 하락, 2026년 요금 인상 승인이 해답일까

2025.11.14 14:19

요크 워터($YORW)는 200여 년의 역사를 자랑하는 펜실베니아 지역 물 공급 유틸리티 회사로, 현재 시장에서 흥미로운 투자 신호를 보내고 있다. 시가총액 4억 6천만 달러 규모의 이 회사는 펜실베니아 남중부 4개 카운티 57개 지자체에 필수 상하수도 서비스를 제공하며, 약 7만 4천 명의 물 고객과 7천여 명의 하수 고객을 보유하고 있다. 가장 주목할 점은 경영진의 일관된 매수 행동이다. 2024년 6월부터 2025년 11월까지 총 51건의 내부자 거래가 모두 매수였으며, 특히 CEO 조셉 핸드는 정기적으로 9,750달러씩 투자하는 패턴을 보였다. CFO 매튜 포프, CAO 알렉산드라 치아루티니 등 핵심 임원들도 각각 130달러, 1,300달러씩 꾸준히 매수했다. 이는 배당금 재투자 계획의 일환이긴 하지만, 경영진이 회사의 미래 가치에 대해 강한 확신을 갖고 있음을 시사한다. 그런데 경영진의 확신과 달리 주가는 하락세를 보였다. 2024년 6월 초 36달러에서 시작해 7월 중순 40달러 고점을 찍은 후 지속적으로 하락, 현재 30달러 초반에서 거래되고 있다. 이는 약 15% 하락한 수준으로, 경영진의 매수 행동과 상당한 괴리를 보인다. 이러한 괴리의 핵심은 2025년 5월 제출한 요금 인상 신청에 있다. 회사는 물 요금 28.9%, 하수 요금 44.5% 인상을 신청했으며, 규제 당국의 결정은 2026년 3월 1일 예정이다. 승인될 경우 연간 2,420만 달러의 매출 증가 효과가 예상되며, 이는 현재 연매출 7,688만 달러의 31%에 해당하는 상당한 규모다. 재무적으로 요크 워터는 유틸리티 회사의 전형적 특성을 보인다. 2025년 3분기 매출은 2,036만 달러로 전년 동기 대비 3.3% 증가했고, 순이익은 620만 달러로 5.8% 성장했다. 26%의 높은 이익률과 39%의 영업이익률은 안정적 수익성을 보여준다. 하지만 95.72%의 높은 부채비율과 3,192만 달러의 음의 잉여현금흐름은 우려 요소다. 이는 대규모 인프라 투자에 따른 것으로, 2025년 9개월간 3,710만 달러를 투자했고 연말까지 추가로 1,000만 달러 투자를 계획하고 있다. 투자자 관점에서 주목할 지표들을 살펴보면, 현재 PER 23.1배는 유틸리티 섹터 평균 수준이며, 애널리스트들의 평균 목표가 41달러는 현재가 대비 28% 상승 여지를 시사한다. 2.7%의 배당수익률과 0.75의 낮은 베타는 방어적 투자처로서의 매력을 더한다. 향후 투자 전략을 수립할 때 고려해야 할 핵심 기준들이 있다. 긍정적 시나리오에서는 2026년 3월 요금 인상이 승인되면 즉각적인 매출 증대 효과와 함께 주가 재평가가 예상된다. 특히 인상률이 신청한 수준의 80% 이상 승인된다면 연간 1,900만 달러 이상의 매출 증가로 현재 밸류에이션 대비 상당한 상승 동력을 제공할 것이다. 반대로 주의해야 할 리스크 신호도 명확하다. 요금 인상 승인률이 50% 미만이거나, 회사의 부채비율이 100%를 넘어서거나, 분기 순이익이 500만 달러 밑으로 떨어지면 투자 논리가 약화될 수 있다. 또한 연방금리 인상이나 유틸리티 섹터 전반의 규제 강화도 리스크 요인이다. 가장 가능성 높은 시나리오는 요금 인상이 신청 수준의 60-70% 정도 승인되는 것이다. 이 경우 연간 1,500만 달러 내외의 매출 증가로 주가는 35-37달러 수준으로 회복될 가능성이 높다. 내부자들의 지속적 매수는 이러한 시나리오에 대한 확신을 보여주는 것으로 해석된다. 종합적으로 요크 워터는 안정적 현금흐름과 배당수익을 추구하는 보수적 투자자들에게 매력적인 기회를 제공한다. 특히 현재 주가가 경영진의 기대치보다 저평가되어 있고, 2026년 요금 인상 결정이라는 명확한 상승 촉매를 앞두고 있어 중기적 관점에서 투자 가치를 인정할 만하다.