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FTAI Aviation($FTAI), 경영진 연이은 대규모 매수로 '바닥 확신' 신호… 부품사업 71% 급성장 견인

2025.11.14 21:35

FTAI Aviation($FTAI)의 최고경영진들이 11월 중순 연이어 대규모 주식을 매수하며 강한 신뢰 신호를 보내고 있다. 데이빗 모레노 최고운영책임자(COO)는 11월 13일 663만 7천주를 주당 153.69달러에 매수해 총 102만 달러를 투입했고, 은남 최고재무책임자(CFO)도 하루 후 65만 2천주를 153.46달러에 매수했다. FTAI Aviation은 항공기 리스와 항공기 엔진 제조라는 이중 사업구조를 가진 독특한 회사다. 뉴욕에 본사를 둔 이 회사는 전 세계적으로 421개의 항공 자산을 보유하고 있으며, 상업용 항공기 109대와 엔진 312대를 운영하고 있다. 특히 항공기 부품 제조 부문에서는 엔진 개발부터 수리, 재제조, 애프터마켓 부품 판매까지 수직 통합된 사업을 전개하며 높은 수익성을 구가하고 있다. 이번 경영진의 매수 행보는 올해 초 겪었던 극심한 주가 변동성을 고려할 때 더욱 의미가 크다. 2025년 1월 공매도 전문기관 머디 워터스(Muddy Waters)가 FTAI의 재무보고 관행에 의혹을 제기하며 공매도 포지션을 공개한 직후 주가는 172달러에서 83달러까지 급락했다. 당시 머디 워터스는 특히 정비·수리·정비보수(MRO) 매출과 엔진 판매 부문의 회계처리 방식을 문제 삼았다. 하지만 5월에도 경영진들은 이미 강한 매수 의지를 보여준 바 있다. 조셉 아담스 주니어 최고경영자(CEO)는 5월 2일 주가가 94.54달러였을 때 3천주를 28만 3천620달러에 매수했고, 모레노 COO도 같은 날 6천580주를 62만 4천113달러에 대규모 매수했다. 주가가 90달러 중후반대의 저점에서 경영진들이 적극 매수에 나선 것은 회사의 내재가치에 대한 확신을 보여주는 대목이다. 투자자들이 주목해야 할 점은 FTAI의 사업구조가 최근 명확한 차별화를 보이고 있다는 것이다. 2025년 2분기 실적에서 항공기 부품 사업 매출은 전년 대비 71.6% 급증한 4억 2천67만 달러를 기록하며 애널리스트 예상치(3억 9천30만 달러)를 크게 상회했다. 반면 항공기 리스 사업은 1억 8천597만 달러로 전년 대비 0.8% 소폭 증가에 그쳤고, 예상치(3억 804만 달러)를 크게 밑돌았다. 이러한 사업부문별 성과 차이는 FTAI의 미래 전략 방향을 시사한다. 높은 마진을 자랑하는 항공기 부품 제조 사업이 성장 동력으로 부상하고 있으며, 상대적으로 자본집약적이고 시장 변동성에 민감한 리스 사업의 비중은 축소되는 추세다. 실제로 회사의 조정 EBITDA에서 항공기 부품 사업은 1억 6천486만 달러로 예상치를 웃돌았지만, 리스 사업도 1억 9천930만 달러로 예상치(1억 6천996만 달러)를 상회하며 여전히 안정적 수익원 역할을 하고 있다. 현재 주가 174달러 수준에서 FTAI의 투자 매력도를 평가하면, 경영진 매수라는 강력한 긍정 신호와 함께 사업구조 개선이 진행되고 있다는 점이 돋보인다. 특히 머디 워터스의 공격 이후 진행된 내부 조사가 마무리되면서 회계 투명성에 대한 의구심도 점차 해소되고 있다. 13명의 증권사 애널리스트 중 12명이 여전히 '매수' 등급을 유지하고 있으며, 목표주가 중간값은 182.57달러로 현재 수준 대비 5% 상승 여력을 제시하고 있다. 다만 투자자들이 경계해야 할 리스크도 분명하다. 회사의 부채비율이 1,381%에 달할 정도로 높은 레버리지 구조를 가지고 있어 금리 변동이나 항공업계 경기 침체 시 재무 부담이 급증할 수 있다. 또한 러시아 지역에 보유한 일부 자산들은 지정학적 리스크에 노출되어 있다. 향후 주목할 포인트는 3분기 실적 발표와 함께 회사가 제시할 중장기 전략이다. 항공기 부품 사업의 성장 모멘텀이 지속될 수 있는지, 그리고 리스 사업의 수익성 개선 방안이 구체적으로 제시될 수 있는지가 관건이다. 투자자들은 주가가 180달러를 돌파하며 신고점을 경신할 경우 차익실현을 고려해볼 수 있고, 반대로 150달러 아래로 하락 시에는 추가 매수 기회로 활용할 수 있을 것이다.