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Global Medical REIT($GMRE) CEO, 역분할 후 $32.55 고가 매수로 강력 신뢰 신호...20% 배당수익률 기회인가 함정인가

2025.11.18 01:15

Global Medical REIT($GMRE)의 마크 데커 주니어 CEO가 올해 들어 세 차례에 걸쳐 총 20만 주가 넘는 자사주를 매수하며 강력한 신뢰 신호를 보내고 있다. 특히 지난 11월 14일 1대5 역분할 이후 주당 32.55달러에 1만 주를 매수한 것은 현 주가 수준에서 상당한 상승 여력이 있다는 경영진의 확신을 드러낸다. Global Medical REIT는 미국 의료용 부동산에 특화된 소형 REIT로, 191개 건물에 약 520만 평방피트의 임대 가능 면적을 보유하고 있다. 주로 지역 의료시스템과 의사 그룹에게 장기 순임대(triple-net lease) 방식으로 오프캠퍼스 의료시설을 임대하며, 고령화 사회와 의료서비스 분산화 트렌드의 수혜를 받는 사업 모델을 갖추고 있다. 현재 점유율은 95.2%로 안정적인 운영 지표를 보여주고 있다. CEO의 매수 행보를 살펴보면, 올해 6월 24-25일 양일간 약 16만 주를 104만 달러(주당 평균 6.47달러)에 매수했고, 8월 15일에는 3만894주를 21만1778달러(주당 6.86달러)에 추가 매수했다. 가장 주목할 만한 거래는 11월 14일 역분할 후 기준으로 1만 주를 32만5550달러에 매수한 것으로, 이는 역분할 전 기준으로는 5만 주를 주당 6.51달러에 매수한 것과 동일하다. 이러한 지속적인 매수는 CEO가 회사의 내재 가치를 현재 주가보다 훨씬 높게 평가하고 있음을 시사한다. 반면 제이미 바버 임원은 8월 15일 13만 주를 86만1068달러(주당 6.62달러)에 매도했으나, 이는 CEO의 매수와 같은 날 이뤄진 점을 고려할 때 개인적 자금 조달 목적일 가능성이 높다. CEO의 매수 규모와 빈도가 임원의 매도를 압도하는 상황이다. 회사의 재무 상황은 복합적이다. 지난 12개월 매출은 1억4483만 달러를 기록했으나 순손실 332만 달러를 기록했다. 하지만 EBITDA는 8753만 달러로 양호하며, 영업현금흐름도 7250만 달러로 견고한 현금 창출 능력을 보여준다. 부채비율이 142.96%로 높고 순부채/EBITDA 배수가 6.9배에 달해 레버리지 부담이 크지만, REIT 특성상 일정 수준의 차입은 불가피하다. 가장 눈에 띄는 것은 20.16%에 달하는 배당수익률이다. 이는 시장에서 배당 지속가능성에 대한 우려를 반영한 것으로 보이지만, 회사는 여전히 양호한 영업현금흐름을 바탕으로 배당을 유지하고 있다. 최근 11월 14일 발표된 8% 우선주 발행을 통한 5000만 달러 자금 조달은 재무 구조 개선과 향후 인수 여력 확보에 도움이 될 것으로 예상된다. 주가는 2024년 6월 8.27달러에서 올해 5월 6.01달러까지 하락했으나, 6월 이후 회복세를 보이며 현재 7.60달러 수준에서 거래되고 있다. 애널리스트들은 평균 목표주가를 42.31달러로 제시하고 있어, 현재 수준에서 상당한 상승 여력이 있다고 평가한다. 의료용 부동산 시장은 구조적 성장 동력을 갖추고 있다. 미국의 인구 고령화가 가속화되면서 의료 서비스 수요가 지속 증가하고 있고, 의료 서비스의 외래 중심 분산화 트렌드도 회사의 사업 모델에 유리하게 작용한다. 특히 회사가 집중하는 오프캠퍼스 의료시설은 접근성과 비용 효율성 면에서 장점이 크다. 투자자들이 주목해야 할 긍정적 신호는 동일 매장 기준 현금 순영업이익(NOI)이 전년 대비 2.7% 증가한 점이다. 이는 기존 자산의 수익성이 개선되고 있음을 의미한다. 또한 CEO의 지속적인 매수는 경영진이 현재 주가를 매력적인 매수 기회로 판단하고 있음을 보여주는 강력한 신호다. 하지만 투자 시 주의할 점들도 있다. 높은 레버리지로 인해 금리 상승기에는 이자 부담이 증가할 수 있고, 순손실 기조가 지속될 경우 배당 정책에 변화가 있을 수 있다. 또한 의료 시설 임차인들의 신용도 악화나 의료 정책 변화 등도 리스크 요인이다. 종합적으로 보면, Global Medical REIT는 구조적 성장 산업에서 안정적인 현금흐름을 창출하는 전문 REIT로서, CEO의 적극적인 매수 행보가 현재 주가의 매력도를 뒷받침한다. 20%가 넘는 배당수익률은 높은 리스크를 반영한 것이지만, 동시에 인컴 투자자들에게는 매력적인 기회가 될 수 있다. 다만 높은 레버리지와 수익성 개선 필요성을 감안할 때, 신중한 접근이 필요한 상황이다.