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이글 뱅코프($EGBN) CFO, 부실채권 위기 속에서도 5만 달러 대량 매수... '바닥 신호' vs '추가 하락 리스크'

2025.11.18 01:53

이글 뱅코프($EGBN)의 CFO Eric Newell이 지난 11월 14일 3,050주를 주당 16.55달러에 매수하며 총 5만 달러 규모의 대량 투자를 단행했다. 이는 현 시점에서 투자자들에게 중요한 신호로 받아들여질 만하다. 부실채권 위기로 주가가 급락한 상황에서 최고재무책임자가 자사주에 대한 강한 확신을 보인 것이기 때문이다. 이글 뱅코프는 메릴랜드 베데스다에 본사를 둔 지역 은행 지주회사로, 워싱턴 D.C. 메트로폴리탄 지역을 중심으로 상업용 부동산 대출과 중소기업 금융 서비스를 제공하는 회사다. 시가총액 4억 8천만 달러의 소형주로, 최근 상업용 부동산 포트폴리오, 특히 오피스 빌딩 관련 부실채권 급증으로 심각한 어려움을 겪고 있다. 주목할 점은 Newell CFO의 이번 매수가 단순한 일회성 거래가 아니라는 것이다. 그는 2024년 6월에도 주당 16.60달러에 987주를 매수한 바 있어, 16달러 중반대 가격을 일관되게 매력적인 진입점으로 판단하고 있음을 알 수 있다. 더욱 의미있는 것은 이번 매수 규모가 이전보다 3배 이상 큰 점이다. 이는 그가 현재 주가 수준에서 더 큰 확신을 갖고 있다는 해석을 가능하게 한다. 실제로 $EGBN의 현재 상황을 보면 CFO의 판단에 일정 부분 근거가 있어 보인다. 2025년 3분기 기준으로 회사는 6,750만 달러의 순손실을 기록했지만, 부실채권 비율은 전 분기 2.16%에서 1.23%로 크게 개선되었다. 또한 보통주 자기자본비율(CET1)이 13.58%에 달해 규제 요구 수준을 훨씬 상회하는 건전한 자본 구조를 유지하고 있다. 현금성 자산도 88억 달러에 달해 유동성 위기 가능성은 낮다. 하지만 경영진 내부에서도 시각이 완전히 일치하지는 않는 것으로 보인다. 현 CEO Paul Saltzman은 올해 2월 주당 25.53달러에 3,000주를 매도한 바 있어, 당시 고점 근처에서 차익을 실현했다. 다만 이는 2026년 은퇴 예정인 CEO와 지속적으로 회사 경영에 참여할 CFO 간의 시간 지평 차이로 해석될 수 있다. 투자자들이 주목해야 할 핵심 지표는 향후 분기별 순상각률(Net Charge-Off Rate) 추이다. 현재 연율 7.36%로 업계 평균을 크게 웃도는 이 지표가 안정화되는 시점이 주가 반등의 출발점이 될 가능성이 높다. 또한 비수익성 자산 비율이 1.23%까지 개선된 만큼, 이 추세가 지속되는지 확인하는 것이 중요하다. 현재 $EGBN은 장부가의 45% 수준인 0.45배 PBR로 거래되고 있어, 청산 가치 대비 상당한 할인을 받고 있다. 분석가들의 목표 주가는 19-25달러 범위로, 현재 가격 대비 20-50%의 상승 여력을 보고 있다. 다만 이는 부실채권 문제가 해결된다는 전제 하에서다. 향후 시나리오를 보면, 낙관적인 경우 상업용 부동산 시장 안정화와 함께 부실채권 비율이 정상화되면서 주가가 장부가 근처까지 회복될 수 있다. 이 경우 현재 대비 100% 이상의 상승도 가능하다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 부실채권 증가세는 둔화되지만 완전한 정상화까지는 2-3분기가 더 소요되는 것이다. 이 경우 주가는 20-22달러 수준에서 횡보할 것으로 예상된다. 하지만 주의해야 할 위험 시나리오도 있다. 상업용 부동산, 특히 오피스 시장이 예상보다 더 악화되고 부실채권이 추가로 급증할 경우 자본 확충 필요성이 대두될 수 있다. 이 경우 기존 주주 지분 희석과 함께 주가는 10달러대 중반까지 하락할 위험이 있다. CFO의 이번 매수는 경영진이 최악의 시나리오는 피할 수 있다고 판단하고 있음을 시사한다. 다만 투자자 입장에서는 향후 분기별 실적 발표에서 부실채권 관련 지표들을 면밀히 관찰하며 점진적 접근을 고려해볼 만하다. 특히 연율 7%를 넘나드는 순상각률이 5% 이하로 떨어지는 시점이 본격적인 투자 검토 구간이 될 것으로 판단된다.