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암박 파이낸셜($AMBC) CEO, 50% 폭락 속에서도 13번 연속 매수... 내부자가 보는 '숨겨진 가치'는?

2025.11.18 03:25

암박 파이낸셜 그룹($AMBC)의 주가가 지난 18개월간 50% 이상 하락하는 와중에도, CEO 클로드 르블랑(Claude LeBlanc)을 비롯한 핵심 경영진들이 지속적으로 자사주를 매수하고 있어 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 암박 파이낸셜은 특수 손해보험(P&C) 사업과 레거시 금융보증 사업을 운영하는 보험 지주회사다. 현재 시가총액 약 3억 9천만 달러의 소형주로, 주력 사업인 P&C 보험에서는 성장세를 보이고 있지만 레거시 사업 매각 과정에서 발생한 대규모 일회성 손실로 주가가 크게 타격을 받은 상황이다. 가장 주목할 만한 점은 경영진들의 일관된 매수 행동이다. 2024년 8월 7-8일 하루 동안 총 162만 달러 규모의 집중 매수가 이뤄졌는데, 당시 주가가 $10-11대였음에도 CEO 르블랑이 2만 5천 주($268,950), 이사 마이클 프라이스(Michael Price)가 8만 9천 주($983,325)를 매수했다. 특히 프라이스 이사의 매수 규모는 단일 거래로는 상당한 수준이었다. 이후에도 매수는 계속됐다. 2025년 5월 주가가 $6.50대로 급락했을 때 CEO와 프라이스 이사는 다시 대규모 매수에 나섰고, 8월과 10월에도 CEO의 추가 매수가 이어졌다. 총 13건의 내부자 거래가 모두 매수였다는 점은 매우 이례적이다. 이들의 매수 타이밍을 살펴보면 더욱 흥미롭다. 대부분의 매수가 실적 발표 직후나 주가 급락 시점에 집중돼 있어, 경영진이 시장의 과도한 우려를 기회로 인식하고 있음을 시사한다. 특히 2025년 5월 1분기 실적 발표 후 주가가 기록적 저점을 기록했을 때의 매수는 강한 확신을 보여준다. 회사의 펀더멘털을 보면 경영진의 낙관론을 뒷받침하는 요소들이 있다. P&C 보험 프리미엄 생산은 2025년 1분기에 전년 동기 대비 70% 증가한 3억 1,800만 달러를 기록했고, 자회사 Cirrata의 조정 EBITDA는 두 배 이상 성장했다. 2024년 연간 P&C 보험 생산도 74% 증가한 8억 7,610만 달러에 달했다. 다만 현재 주가 부진의 주요 원인인 레거시 금융보증 사업 매각은 여전히 진행 중이다. 오크트리 캐피털(Oaktree Capital)에 매각하기로 한 이 거래는 규제 승인 지연으로 여러 차례 연기됐고, 현재는 2025년 3분기 중 완료될 것으로 예상된다. 이 매각이 완료되면 회사는 성장성 높은 P&C 보험 사업에 집중할 수 있게 된다. 투자자 관점에서 주목할 지표는 내부자들의 매수 가격이다. 최근 거래에서 CEO는 주당 $7-8대에서 매수했는데, 이는 현재 주가 $8.77과 비슷한 수준이다. 만약 이들의 판단이 옳다면, 현재 가격대에서의 투자는 상당한 상승 여력을 가질 수 있다. 애널리스트들도 여전히 낙관적이다. 평균 레이팅은 'strong buy'이며, 목표주가는 $12.50로 현재 주가 대비 40% 이상의 상승 여력을 제시하고 있다. 하지만 최근 몇 분기 연속 실적 부진으로 신뢰도에는 의문이 제기되는 상황이다. 리스크 요소도 분명히 존재한다. 레거시 사업 매각 과정에서 추가 비용이 발생할 가능성이 있고, P&C 보험 시장의 경쟁 심화로 수익성 압박이 가중될 수 있다. 또한 소형주 특성상 유동성이 제한적이어서 변동성이 클 수 있다. 그럼에도 현재 상황에서 가장 주목할 부분은 내부자들과 시장 간의 극명한 시각차다. 시장이 지속적으로 부정적 평가를 내리는 동안, 회사를 가장 잘 아는 경영진들은 꾸준히 지분을 늘려가고 있다. 이런 괴리는 보통 중대한 전환점을 예고하는 신호로 해석되곤 한다. 향후 주목할 catalysts로는 레거시 사업 매각 완료, P&C 보험 사업의 지속적 성장, 그리고 $50백만 자사주 매입 프로그램의 본격 실행 등이 있다. 특히 매각 완료 시 일회성 손실 요인이 제거되면서 실제 수익성이 더 명확하게 드러날 것으로 예상된다. 현재 주가 수준에서는 위험 대비 보상 비율이 매력적으로 보이지만, 소형 보험주 특성상 신중한 접근이 필요하다. 내부자들의 강한 매수 신호는 분명 긍정적이지만, 실적 개선이 뒷받침되지 않으면 추가 하락 위험도 배제할 수 없다.