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VirTra($VTSI) CEO·CFO 연속 매수 '역발상 투자' vs 40% 폭락 주가, 저점 신호일까

2025.11.18 23:27

VirTra($VTSI)는 법 집행기관과 군사 훈련용 시뮬레이션 시스템을 개발하는 소형 기술회사다. 가상현실과 증강현실 기술을 활용한 사격 훈련 시스템으로 경찰서, 군부대, 민간 보안업체에 솔루션을 공급하고 있다. 시가총액 약 5,600만 달러 규모의 이 회사가 투자자들의 관심을 끌고 있는 이유는 지속적인 실적 부진 속에서도 최고경영진들이 연속 매수에 나섰기 때문이다. 존 기븐스 2세 CEO는 11월 14일, 17일, 18일 사흘 연속으로 총 4,978주를 매수했다. 거래 금액은 23,742.51달러로 주당 평균 4.77달러에 매입했다. 같은 시기 알란나 보드로 CFO도 11월 13일 5,000주를 주당 4.88달러에 24,400달러어치 매수했다. 두 임원의 매수 총액은 47,142.51달러로 소규모이지만, 연속 매수라는 점에서 의미가 크다. 이들의 매수 타이밍이 주목받는 이유는 VirTra 주가가 극심한 부진을 보이고 있기 때문이다. 2024년 6월 8.84달러였던 주가는 2025년 9월 5.35달러까지 떨어져 약 40% 하락했다. 특히 2025년 3월 말 4.07달러까지 급락했다가 5월 중순 6.41달러로 반등했지만, 이후 다시 5달러 초반대로 주저앉았다. 주가 하락의 배경에는 지속적인 실적 부진이 있다. 2024년 2분기 매출은 전년 동기 대비 41.2% 감소한 608만 달러에 그쳤다. 2024년 3분기에는 매출이 748만 달러로 전년 대비 1% 감소하는 데 그쳤지만 여전히 성장세 회복에는 실패했다. 2024년 4분기 매출은 전년 대비 46.5% 급감한 540만 달러를 기록하며 애널리스트 예상치 745만 달러를 크게 하회했다. 그나마 다행인 것은 2025년 1분기 실적이다. 매출은 전년 동기 대비 11.5% 감소했지만 716만 달러로 애널리스트 예상치 546만 달러를 크게 상회했다. 주당순이익도 11센트를 기록해 애널리스트들이 예상한 7센트 손실을 뛰어넘었다. 이는 VirTra가 여전히 수익성을 유지할 수 있는 체질을 가지고 있음을 보여준다. 문제는 매출의 불규칙성이다. VirTra의 사업 특성상 대형 계약에 의존하는 경향이 강해 분기별 매출 편차가 크다. 법 집행기관의 예산 집행 주기나 정부 조달 일정에 따라 실적이 좌우되는 구조적 한계가 있다. 이런 특성 때문에 일시적 실적 부진이 근본적 경쟁력 약화로 오인받을 위험이 있다. 애널리스트들은 여전히 VirTra에 대해 'Buy' 등급을 유지하고 있다. 12개월 목표주가는 8.25달러로 현재 주가 대비 약 50% 상승 여력이 있다고 평가한다. 이는 현재 주가가 상당한 저평가 상태에 있을 가능성을 시사한다. 내부자 매수가 나온 시점도 전략적이다. 주가가 연중 최저점 근처에서 형성되고 있을 때 최고경영진이 연속 매수에 나선 것은 회사의 내재 가치가 현재 주가보다 높다고 판단하고 있음을 의미한다. 특히 CEO가 3일 연속 매수한 것은 단순한 의례적 매수가 아닌 확신에 찬 투자 행위로 해석된다. 투자자들이 주목해야 할 긍정적 신호는 다음과 같다. 첫째, 연속된 대형 계약 발표가 있을 경우 주가 급등 가능성이 높다. 둘째, 분기 매출이 800만 달러를 넘어서면 성장세 회복 신호로 봐야 한다. 셋째, 내부자 매수가 지속되면 주가 바닥 형성 가능성이 높아진다. 반면 경계해야 할 위험 신호들도 명확하다. 분기 매출이 500만 달러 아래로 떨어지면 사업 모델의 지속가능성에 의문이 제기될 수 있다. 또한 내부자 매도가 시작되거나 애널리스트 등급이 하향 조정되면 추가 하락 위험이 크다. 낙관적 시나리오에서는 정부의 법 집행 예산 증가와 시뮬레이션 훈련 수요 확대로 VirTra가 재성장 궤도에 진입할 수 있다. 가상현실 기술의 발전으로 제품 경쟁력도 강화될 것이다. 이 경우 주가는 애널리스트 목표가인 8.25달러를 넘어설 가능성이 높다. 기본 시나리오에서는 현재와 같은 불규칙적 매출 패턴이 지속되지만, 수익성은 유지될 것으로 예상된다. 주가는 6-7달러 구간에서 박스권을 형성할 가능성이 높다. 위험 시나리오에서는 경쟁 심화나 기술 변화로 시장 지위가 약화될 수 있다. 이 경우 주가는 4달러 아래로 추가 하락할 위험이 있다. 내부자 매수는 분명 긍정적 신호지만, VirTra의 구조적 한계를 간과해서는 안 된다. 매출의 불규칙성과 소형주 특유의 유동성 부족은 여전히 투자 리스크 요인이다. 다만 현재 주가 수준에서는 위험 대비 수익률이 상당히 매력적으로 평가된다.