IRIX

IRIDEX($IRIX) 46% 폭락 속 경영진 60회 연속 매수, 1달러 바닥에서 터닝포인트 올까

2025.11.20 16:46

안과용 레이저 의료기기 전문업체 IRIDEX Corporation($IRIX)이 투자자들의 주목을 받고고 있다. 주가가 지난 1년간 46% 급락해 1달러대 초반까지 떨어진 상황에서, 경영진들이 전례 없는 규모의 매수에 나서고 있기 때문이다. 1989년 설립된 IRIDEX는 녹내장, 당뇨망막병증, 망막질환 등 시력을 위협하는 안질환 치료용 레이저 시스템과 소모품을 개발·제조하는 회사다. Cyclo G6, IQ 532, IQ 577 등의 레이저 콘솔과 다양한 전달 장치를 통해 전 세계 100여 개국의 안과의사, 병원, 수술센터에 제품을 공급하고 있다. 시가총액 약 1,633만 달러의 소형주로, 미국 내에서는 직접 판매하고 해외에서는 독립 유통업체를 통해 사업을 전개한다. 가장 눈에 띄는 것은 경영진들의 지속적인 주식 매수다. 2025년 4월부터 11월까지 CFO Romeo Dizon, 이사 William Moore, 사장 Patrick Mercer 등 핵심 임원들이 총 60회 이상 자사주를 매수했으며, 같은 기간 매도는 한 건도 없었다. 특히 CFO Dizon은 거의 매일같이 소량씩 매수를 반복하고 있는데, 이는 주가 하락에 대한 강한 확신을 보여주는 신호로 해석된다. 내부자 거래 패턴을 자세히 살펴보면 더욱 흥미로운 점이 드러난다. 주가가 1.40달러대에서 0.79달러까지 폭락한 3월과 8-9월 구간에서 매수 규모가 크게 늘어났다. 11월에는 주가가 0.88달러 근처에서 CFO가 14,769주를, 이사 William Moore가 28,157주를 대량 매수했다. 이들의 매수 단가는 대부분 0.88-1.40달러 구간에 집중되어 있어, 현재 주가 수준을 저평가로 판단하고 있음을 시사한다. 재무적으로는 여전히 어려운 상황이 지속되고 있다. 2025년 3분기 매출은 1,250만 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했지만 애널리스트 예상치인 1,336만 달러는 6.5% 하회했다. 순손실은 160만 달러(주당 -0.09달러)로 전년 동기 190만 달러(-0.12달러)보다는 개선됐으나 여전히 적자를 기록했다. TTM 기준 매출은 5,065만 달러, 순손실은 509만 달러(주당 -0.30달러)다. 그러나 일부 긍정적인 신호도 감지된다. 회사는 4분기 연속 전년 동기 대비 매출 성장을 달성했고, 주력 제품인 Cyclo G6 제품군 매출이 13% 증가했다. 무엇보다 경영진은 2025년 4분기 현금흐름 균형점 달성과 연간 조정 EBITDA 흑자 전환을 예고했다. 현재 보유 현금은 557만 달러로, 단기 유동성에는 큰 문제가 없는 상태다. 업계 전문가들은 IRIDEX의 독점 기술인 MicroPulse® 레이저 기술이 핵심 경쟁력이라고 평가한다. 이 기술은 녹내장, 당뇨황반부종, 망막질환 치료에 활용되며, 글로벌 시장에서 임상 검증과 시장 교육을 통해 채택률을 높여가고 있다. 최근 영국에서 당뇨황반부종 치료를 위한 독립적인 대규모 임상시험에 첫 환자가 등록되는 등 기술적 검증 작업도 지속되고 있다. 투자 관점에서 IRIDEX는 전형적인 하이리스크-하이리턴 소형주 프로필을 보인다. 매출액 대비 주가비율(P/S)은 0.32배로 업계 평균 2-4배를 크게 밑돌아 저평가 상태이지만, 부채비율이 102%에 달하고 자기자본이 마이너스인 재무구조의 취약성도 간과할 수 없다. 베타값 0.65로 시장 대비 변동성이 낮은 편이나, 일평균 거래량이 8만5천 주에 불과해 유동성 제약이 있다. 향후 주목할 포인트는 2025년 4분기 실적 발표다. 경영진이 약속한 현금흐름 균형점 달성 여부가 주가 향방을 좌우할 것으로 보인다. 만약 목표를 달성한다면 내부자들의 적극적인 매수가 정당화되며, 턴어라운드 스토리가 현실화될 가능성이 높다. 반대로 목표 달성에 실패한다면 추가적인 주가 하락과 유동성 위기 가능성도 배제할 수 없다. 전체적으로 IRIDEX는 바닥 근처의 주가와 경영진의 강한 매수 신호, 그리고 사업 전환점 임박이라는 세 요소가 만나는 흥미로운 투자 기회를 제공하고 있다. 다만 소형 의료기기주 특유의 높은 위험성과 재무구조 취약성을 충분히 감안한 신중한 접근이 필요하다.