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WW International($WW), 파산 후 노보 파트너십으로 재기 시도..CEO는 매도·이사는 대량 매수 엇갈린 신호

2025.11.20 21:07

WW International($WW)은 올해 가장 극적인 기업 변신 사례 중 하나로 떠오르고 있다. 한때 체중감량업계의 대명사였던 WeightWatchers로 알려진 이 회사는 GLP-1 다이어트 약물의 등장으로 비즈니스 모델이 완전히 무너지면서 2025년 4월 파산 신청에 이르렀다. 그러나 3개월 후 노보 노디스크(Novo Nordisk)와의 전략적 파트너십을 통해 완전히 새로운 회사로 재탄생을 시도하고 있다. 회사의 주가 흐름은 이러한 격변을 그대로 보여준다. 2024년 초 1.6달러에서 시작한 주가는 GLP-1 약물 경쟁 심화로 2025년 5월 0.25달러까지 추락했다가, 7월 노보 노디스크 파트너십 발표와 함께 40달러까지 폭등했다. 현재는 30달러대에서 거래되고 있지만, 이 과정에서 리버스 스플릿 등 자본구조 변경이 있었던 것으로 보인다. 투자자들이 특히 주목해야 할 부분은 최근 내부자 거래에서 나타나는 상반된 신호다. CEO Nicole Haag는 8월 18일 469주를 주당 30.86달러에 매도하며 약 1만4천달러를 현금화했다. 파트너십 발표 직후 주가가 최고점에 근접했던 시점의 매도였다. 반면 이사 Hawks Carney는 11월 19일 무려 29,057주를 주당 21.78달러에 매수하며 63만달러 이상을 투자했다. 이는 CEO가 매도한 규모의 40배가 넘는 대규모 매수다. 이러한 상반된 내부자 거래는 회사의 현재 상황을 잘 보여준다. 새로운 비즈니스 모델에 대한 불확실성이 여전히 크다는 것이다. WW는 이제 노보 노디스크의 웨고비(Wegovy)를 월 299달러에 판매하는 새로운 모델을 시작했지만, 전통적인 다이어트 코칭 프로그램에서 의료용 약물 유통업체로의 전환이 성공할지는 미지수다. 회사의 재무 상황은 여전히 도전적이다. 2024년 4분기 매출은 전년 동기 대비 11.8% 감소한 1억8173만달러를 기록했고, 조정 후 주당순이익은 32센트로 전년 동기 마이너스 54센트에서 개선되긴 했지만 여전히 불안정한 상태다. 파산 과정에서 15억6천만달러 부채 중 11억5천만달러를 탕감받았으나, 새로운 수익원의 지속가능성이 핵심 관건이다. 분석가들의 시각도 여전히 신중하다. 현재 평균 목표주가는 1달러로 설정되어 있어 현재 주가보다 훨씬 낮다. 이는 리버스 스플릿 이후 조정된 수치일 가능성이 높지만, 전문가들이 회사의 미래에 대해 여전히 보수적인 관점을 유지하고 있음을 시사한다. 긍정적 요소로는 GLP-1 약물 시장의 폭발적 성장이다. 웨고비와 같은 체중감량 약물에 대한 수요는 계속 증가하고 있고, WW는 이제 단순한 약물 판매를 넘어 종합적인 체중관리 솔루션을 제공하겠다는 전략이다. 노보 노디스크와의 파트너십을 통해 안정적인 공급망을 확보했고, 기존 고객 기반을 활용한 교차 판매 기회도 있다. 하지만 위험 요소도 만만치 않다. FDA가 최근 웨고비와 오젬픽을 부족 약물 목록에서 제거하면서 컴파운딩 약국들의 시장 접근이 제한되고 있는데, WW의 새로운 모델이 이러한 규제 변화에 어떻게 대응할지 불분명하다. 또한 전문 의료진 확보, 유통망 구축, 기존 브랜드 이미지 전환 등 해결해야 할 과제가 산적해 있다. 투자자들은 향후 몇 분기 동안 새로운 비즈니스 모델의 매출 기여도, 고객 확보 현황, 그리고 무엇보다 지속가능한 수익성 달성 여부를 면밀히 관찰해야 한다. 주가가 1달러 아래에서 30달러 이상으로 급등한 만큼 기대감이 크게 반영되어 있어, 실제 성과가 기대에 미치지 못할 경우 큰 조정을 받을 수 있다. 결국 WW International은 전통 산업의 디지털 전환을 넘어 완전히 다른 업종으로의 피벗을 시도하는 극단적인 터나라운드 사례다. 성공한다면 새로운 성장 동력을 확보할 수 있지만, 실패할 경우 추가적인 구조조정이 불가피할 것이다. 높은 위험과 높은 보상이 공존하는 투자처로, 신중한 포지션 사이징과 지속적인 모니터링이 필요한 상황이다.