EPSN

엡실론 에너지($EPSN) CEO, 주가 36% 급락에도 연속 매수..."실적 개선 vs 시장 외면" 역설

2025.11.21 15:21

캐나다 소형 석유가스 회사 엡실론 에너지($EPSN)가 투자자들에게 상반된 신호를 보내고 있다. 주가가 올해 최고점 대비 36% 급락한 상황에서 CEO는 오히려 매수를 늘리고 있고, 실적은 예상치를 크게 웃돌고 있어 현재 주가가 과도하게 저평가되었을 가능성을 시사한다. 엡실론 에너지는 미국 마르셀러스 셰일, 퍼미언 분지, 아나다르코 분지 등 주요 석유가스 생산지역에서 탐사·개발·생산 사업을 운영하는 독립 석유가스 회사다. 캘거리에 본사를 둔 이 회사는 단 10명의 정규직 직원으로 효율적인 자산 관리에 집중하며, 상류(업스트림) 사업과 중류(미드스트림) 파이프라인 사업을 통합 운영한다는 특징이 있다. 시가총액 1억 357만 달러의 소형주지만, 5.35%의 매력적인 배당수익률과 0.39%의 극히 낮은 부채비율로 투자자들의 관심을 끌고 있다. 가장 주목할 부분은 제이슨 스태벨 CEO의 일관된 매수 행보다. 주가 데이터를 살펴보면 $EPSN은 2025년 6월 8.3달러로 역대 최고점을 기록한 후 현재 5.3달러 수준까지 하락했다. 하지만 스태벨 CEO는 이 하락 과정에서 오히려 적극적인 매수에 나섰다. 2024년 8월 약 4만8천 달러어치를 매수한 것을 시작으로, 9월에는 37만4천 달러 규모의 대량 매수를 단행했다. 특히 올해 8월과 11월 주가가 각각 5.6달러, 4.8달러 수준으로 떨어졌을 때도 연속적으로 매수를 이어갔다. 이러한 CEO의 확신 있는 매수는 회사의 실적 개선과 맞물려 더욱 설득력을 갖는다. 2024년 하반기 두 번 연속 실적 전망치를 하회했던 $EPSN은 2025년 들어 완전히 다른 모습을 보였다. 1분기에는 예상 EPS 14센트를 크게 웃도는 18센트를, 2분기에는 예상 8센트 대비 무려 19센트를 기록하며 시장을 놀라게 했다. 이는 매출도 예상치를 상회하며 이뤄진 성과로, 회사의 운영 효율성이 크게 개선됐음을 보여준다. 내부자 거래를 자세히 들여다보면 더욱 흥미로운 패턴이 드러난다. 대주주인 솔라스 캐피탈 매니지먼트는 2025년 6월 주가가 7.5달러 수준일 때 7만4천 주를 매도해 55만7천 달러를 회수했다. 이는 주가 고점 근처에서의 차익실현으로 해석된다. 반면 스태벨 CEO와 앤드루 윌리엄슨 CFO 등 경영진은 주가가 하락할 때마다 꾸준히 매수하는 정반대 행보를 보였다. 특히 CEO의 경우 연속 거래가 여러 차례 기록되어 있어 계획적이고 지속적인 매수 의지를 엿볼 수 있다. 회사의 최근 전략적 움직임도 주목할 만하다. 11월 14일 피크 익스플로레이션 앤 프로덕션과 피크 BLM 리스 인수를 완료하며 파우더 리버 분지에서 약 4만5백 에이커의 순 보유 면적을 확보했다. 이번 인수로 확보한 111개의 우선 시추 지점과 약 150% 증가한 확인매장량은 향후 생산 확대의 기반이 될 전망이다. 인수 자금 조달을 위해 확보한 8천만 달러 규모의 새로운 신용한도는 추가 성장 투자의 여력을 제공한다. 긍정적 신호를 확인할 수 있는 구체적 지표들을 살펴보면, 먼저 분기별 EPS가 15센트 이상 지속될 경우 개선 추세가 확고해졌다고 볼 수 있다. 또한 CEO의 매수 규모가 월 5만 달러 이상 유지되거나 CFO와의 동시 매수가 관찰될 때 경영진의 확신이 더욱 강화된 것으로 해석할 수 있다. 반대로 주의해야 할 신호로는 월 매출이 800만 달러 이하로 하락하거나 부채비율이 5%를 넘어설 경우, 그리고 분기 EBITDA가 400만 달러 미만으로 떨어질 때는 신중한 접근이 필요하다. 특히 WTI 원유 가격이 65달러 이하로 장기간 유지되면 수익성 압박이 가중될 수 있어 주의깊게 관찰해야 한다. 향후 시나리오를 살펴보면 낙관적 경우 최근 인수한 자산들의 생산량 증가와 원자재 가격 회복이 맞물려 주가가 7-8달러 수준을 재탈환할 가능성이 있다. 가장 가능성 높은 기본 시나리오는 현재 수준에서 6-7달러 박스권 움직임을 보이며 배당수익률 매력으로 안정적인 수요를 확보하는 것이다. 주의해야 할 리스크 시나리오는 원자재 가격 하락과 소형주 유동성 악화가 겹치면서 4달러대 후반까지 추가 하락할 가능성이다. 종합적으로 판단할 때 $EPSN은 현재 가격에서 투자 매력도가 상당하다고 평가된다. CEO의 지속적인 매수는 단순한 의례적 행위를 넘어선 강한 확신을 보여주며, 실제로 2025년 실적 개선이 이를 뒷받침하고 있다. 5% 이상의 배당수익률과 극히 낮은 부채비율은 하방 리스크를 제한하는 안전장치 역할을 한다. 다만 소형주 특성상 유동성 리스크와 원자재 가격 변동성에 따른 수익성 변화는 지속적으로 모니터링해야 할 요소다.